海通国际近日发表报告表示，该行认为增量资金入场会提振A股，而JacksonHole会议召开前，全球风险偏好或阶段性承压。上周A股市场进入加速上涨阶段，而美股在会议前表现谨慎，直到联储局主席鲍威尔「放鸽」才收回本周跌幅。近期A股多重利好落地：科技继续突破预期，上证综指连续突破3,700点和3,800点，加上美联储9月降息概率大增。 对于本周，A股面临利好后的大幅高开，上证综指开盘或将直接挑战3,900点，距离该行年度展望提出的4,000点目标已非常接近，短期继续上行的空间或趋于有限。值得强调的是，4,000点仅是该行对2025年全年的目标位置，而非本轮行情的终点。本轮牛市并不只是资金驱动的「水牛」，随著经济压力逐步出清，该行判断市场将进入「从流动性驱动向盈利驱动」的切换期，具备基本面反转预期的行业有望在轮动中逐步成为主线。 从资金面看，市场热度显著升温。A股日均成交额上周升至2.6万亿人民币，较上周均值增加约5,000亿元人民币，若下周继续放量，短期成交可能临近阶段高点。两融余额上周前四日净流入高达842亿元人民币，环比增长58%，是6月底两融扩大流入以来的周均流入的2.7倍。上证综指RSI指标已升至92.8，亦处于历史高位。 海通国际指，上周港股走势仍受流动性与汇率因素牵制：流动性方面，1个月HIBOR大幅上行至2.77%，对港股形成明显压制，恒生指数上周五在A股带动下全周小幅上涨。汇率方面，港股对美元指数高度敏感。自7月24日以来，美元指数进入震荡区间，本周在鲍威尔发表鸽派讲话后虽短线下挫，但并未跌破7月24日位置，整体仍维持震荡格局。若美元继续盘整，短期仍将对港股构成压制。AH股溢价指数维持低位运行，上周收于125，限制了港股相对A股的表现空间。南向资金上周净流入降至179亿元。个股方面，大型科网股继续获得南向资金青睐，腾讯(00700.HK)净流入大幅增至46亿元。(wl/u) ~