海通國際近日發表報告表示，該行認為增量資金入場會提振A股，而JacksonHole會議召開前，全球風險偏好或階段性承壓。上週A股市場進入加速上漲階段，而美股在會議前表現謹慎，直到聯儲局主席鮑威爾「放鴿」才收回本週跌幅。近期A股多重利好落地：科技繼續突破預期，上證綜指連續突破3,700點和3,800點，加上美聯儲9月降息概率大增。 對於本週，A股面臨利好後的大幅高開，上證綜指開盤或將直接挑戰3,900點，距離該行年度展望提出的4,000點目標已非常接近，短期繼續上行的空間或趨於有限。值得強調的是，4,000點僅是該行對2025年全年的目標位置，而非本輪行情的終點。本輪牛市並不只是資金驅動的「水牛」，隨著經濟壓力逐步出清，該行判斷市場將進入「從流動性驅動向盈利驅動」的切換期，具備基本面反轉預期的行業有望在輪動中逐步成為主線。 從資金面看，市場熱度顯著升溫。A股日均成交額上週升至2.6萬億人民幣，較上週均值增加約5,000億元人民幣，若下週繼續放量，短期成交可能臨近階段高點。兩融餘額上週前四日淨流入高達842億元人民幣，環比增長58%，是6月底兩融擴大流入以來的周均流入的2.7倍。上證綜指RSI指標已升至92.8，亦處於歷史高位。 海通國際指，上周港股走勢仍受流動性與匯率因素牽制：流動性方面，1個月HIBOR大幅上行至2.77%，對港股形成明顯壓制，恆生指數上周五在A股帶動下全週小幅上漲。匯率方面，港股對美元指數高度敏感。自7月24日以來，美元指數進入震盪區間，本週在鮑威爾發表鴿派講話後雖短線下挫，但並未跌破7月24日位置，整體仍維持震盪格局。若美元繼續盤整，短期仍將對港股構成壓制。AH股溢價指數維持低位運行，上週收於125，限制了港股相對A股的表現空間。南向資金上週淨流入降至179億元。個股方面，大型科網股繼續獲得南向資金青睞，騰訊(00700.HK)淨流入大幅增至46億元。(wl/u) ~