2025年一季度，境內ETF市場繼續擴容。截至2025年3月31日，中國境內非貨ETF共1097只，資產淨值合計達3.65萬億元。其中股票型ETF/跨境型ETF/債券型ETF/商品型ETF規模分別爲2.83萬億元/4966億元/2181億元/1059億元，較2024年底分別變動-2.18%/+17.07%/+25.38%/+40.01%。

從股票型ETF規模變化拆分來看，大規模新發ETF是一季度主要的正貢獻。2025年一季度股票型ETF規模較2024年底減少632億元，其中資金淨流入規模/新成立ETF規模/存量ETF淨值變動分別爲-1090億元/+518億元/-60億元。

興證全球根據ETF流通份額變化和成交均價測算，2025Q1股票型ETF累計淨流出近1090億元；寬基ETF普遍被淨贖回，可能在於一季度國內權益市場結構性行情特徵顯著，或存在贖回A股寬基ETF、轉而加倉風格策略/行業主題乃至港股ETF的現象。

據基金一季報，中央匯金公司繼續增持滬深300ETF。今年一季度，匯金資產的操作主要瞄準華泰柏瑞、易方達、華夏、嘉實旗下滬深300ETF加碼。

匯金資產一季度增持3.63億份華泰柏瑞滬深300ETF，一季度末持有份額達269.84億份；增持5.02億份易方達滬深300ETF，一季度末持有份額達201.09億份；增持1.57億份華夏滬深300ETF，一季度末持有份額達118.02億份；增持1.17億份嘉實滬深300ETF，一季度末持有份額達104.15億份。

2025Q1中央匯金公司繼續增持滬深300ETF

總體上，本次增持的主體是匯金資產，買入了4只滬深300ETF。另一主體匯金投資則選擇了按兵不動。

A股市場被動化投資趨勢仍在繼續，被動基金持股佔比持續提升。2025Q1被動指數型基金持股規模基本持平2024Q4，合計達3萬億元；偏股型公募基金（主動偏股型+被動指數型）中被動佔比繼續提升，被動指數型基金持股佔比達54.82%，較2024Q4提高0.34個百分點。

2025Q1被動指數型基金持有A股規模達3萬億元

央國企和大市值行業被動化程度更高。從證監會行業來看，2025Q1偏股型基金全持倉口徑下金融業（83.28%）、建築業（80.53%）、公用事業（74.63%）、農林牧漁（63.59%）、交通運輸（61.39%）等被動指數型基金持股規模佔比靠前。

規模分佈上，當前股票型ETF仍然聚焦於大市值龍頭公司。截至2025Q1，寬基ETF規模爲20623億元（佔全部股票型ETF規模比例爲72.8%），其中滬深300ETF/中證A500ETF/上證50ETF規模合計達 9313億元/2411億元/1537億元；此外，跟蹤科創板和創業板相關指數的ETF產品規模分別爲2013億元和1515億元。風格策略ETF繼續擴容，紅利ETF規模增長至950億元，現金流ETF上市以來也獲得大量關注，規模增長至59億元。行業主題ETF方面，TMT（1984億元）、金融地產（1182億元）和醫藥（984億元）板塊的ETF規模居前。

行業配置上，股票型ETF集中在新質生產力和大金融板塊。截至2025Q1，股票型ETF前五大持倉行業分別爲電子（16.35%）、非銀金融（9.32%）、醫藥生物（9.26%）、銀行（8.66%）和電力設備（8.39%）。相對主動偏股型基金，股票型ETF超配非銀金融（8.32pct）、銀行（4.94pct）、計算機（2.29pct）、公用事業（1.64pct）和煤炭（0.99pct）等行業，在汽車（-4.60pct）、家用電器（-2.65pct）、電力設備（-2.60pct）、電子（-2.44pct）和食品飲料（-2.44pct）等行業低配。