近期，美股出現大輪動，從科技企業到醫藥企業，股價此消彼長，但唯獨消費品產業低迷不振。正值美股財報季，消費巨頭業績普遍表現不佳，全球經濟下行壓力對消費品產業造成的損失十分慘重。
各大消費巨頭財報業績低迷
- 麥當勞，上半年營收126.59億美元，年增2%，其中第二季營收為64.90億美元，預低於分析師預期的66.1億美元。淨利39.51億美元，年減4%，其中第二季淨利為20.22億美元，較去年同期減少12%。
- 星巴克，作為全球最大的咖啡連鎖品牌，營收年減1%至91.1億美元，不如預期的92.4億美元。同店銷售額下降了 3%，其中在美國的同店銷售額下降了2%，在中國的同店銷售額更是下降了14%。
- 歐萊雅，身為全球最大的美妝品牌，雖銷售額實現成長但不如預期，成長放緩。同店銷售成長5.3%，較一季9.4%的成長超預期放緩。
- 雀巢，全球食品巨頭，上半年有機收入成長率為2.1%，低於預期的2.52%，其中中國市場有機收入成長率為1.6%，低於預期的3.51%，而北美市場甚至出現了0.1%的負增長。
- 寶潔，有機銷售額僅成長了2%，遠低於市場預期的3.4%，為2018年以來的最慢增速，大中華區的有機銷售額下滑了 9%。
2024全球消費需求展現疲軟態勢
7月26日，密西根大學7月消費者信心指數降至66.4，創下去年11月份以來最低，有分析指出，高物價持續削弱民眾的消費能力，尤其是低收入者。不少消費品公司都表示，他們需要尋求更多迎合消費者的優惠政策或降價政策來促使消費者進行消費，也因此增加了公司的成本，擠壓了公司的獲利空間。
Franklin Templeton Investment高級副總裁Max Gokhman指出，數據表明，低收入者正在擴大，低收入的消費者貸款開始增加、支出減少。高盛分析師Natasha Dragicevich先前也向客戶發出警告，消費者財報季開局不佳，迄今很少有正面的驚喜，高端消費和低收入消費都很疲軟。實際上，受全球經濟下行壓力的影響，這種趨勢是不可逆的。
奢侈品股票情勢嚴峻
全球最大的奢侈品集團LVMH的股價今年已累積下跌9%。其他奢侈品公司股價走勢也普遍表現不佳。 LVMH財報顯示，該公司營收第二季僅成長1%，達209.8億歐元，成長速度慢於第一季度，並低於市場普遍預期的3%成長。除去疫情期間的非正常下滑，這是該公司自2009年以來的最低成長水準。 LVMH最受關注的時尚和皮革部門（其按收入和利潤計最大的部門）在第二季度增長放緩至1%，而經營利潤下降了6%。集團上半年的經營利潤為107億歐元，仍低於分析師的預期。
由於LVMH的規模和其超過75家子公司的奢侈品涵蓋從手錶和包包到旅行的各個領域，因此被視為奢侈品行業的風向標。媒體報道，過去一年中，隨著行業放緩，LVMH處於中游位置，開雲集團和Burberry已經陷入困境，而高端品牌如愛馬仕則佔據優勢，主要受益於其客戶群淨值更高。
為了吸引消費者回歸，一些奢侈品品牌正偷偷降價。而這種降價在奢侈品產業曾經是禁忌，因為它向大眾傳遞出品牌價值的下降。然而，根據Bernstein的數據，Burberry最近將其中號Knight手袋的價格下調了22%。該品牌創意總監Daniel Lee自2022年以來設計的所有手袋平均降價5%。
必需消費品股還能作為防禦性資產嗎？
在這個財報季，可口可樂在一眾消費品企業的表現最為亮眼，第二季有機銷售成長15%，北美銷售僅下降1%。該公司在各地區的產品組合平均漲價9%，高於分析師預期的8%，其中北美地區價格上漲了11%。這顯示該公司比同業更能夠在消費者謹慎的情況下推高價格，反映出其品牌實力。然而，百事可樂先前報告北美飲料銷量下降3%，該部門營收僅成長1%，顯示定價能力明顯較弱。可口可樂股價在周二財報發布後變動不大，但本週穩步上漲，週五創下歷史新高。
整體來看，美國必需消費品產業定價能力參差不齊，尤其是美國低收入消費者群體已經對高價格感到疲憊不堪，這在某種程度上削弱了該板塊在投資組合中傳統的防禦性地位。
