近期，美股出现大轮动，从科技企业到医药企业，股价此消彼长，但唯独消费品产业低迷不振。正值美股财报季，消费巨头业绩普遍表现不佳，全球经济下行压力对消费品产业造成的损失十分惨重。
各大消费巨头财报业绩低迷
- 麦当劳，上半年营收126.59亿美元，年增2%，其中第二季营收为64.90亿美元，预低于分析师预期的66.1亿美元。净利39.51亿美元，年减4%，其中第二季净利为20.22亿美元，较去年同期减少12%。
- 星巴克，作为全球最大的咖啡连锁品牌，营收年减1%至91.1亿美元，不如预期的92.4亿美元。同店销售额下降了 3%，其中在美国的同店销售额下降了2%，在中国的同店销售额更是下降了14%。
- 欧莱雅，身为全球最大的美妆品牌，虽销售额实现成长但不如预期，成长放缓。同店销售成长5.3%，较一季9.4%的成长超预期放缓。
- 雀巢，全球食品巨头，上半年有机收入成长率为2.1%，低于预期的2.52%，其中中国市场有机收入成长率为1.6%，低于预期的3.51%，而北美市场甚至出现了0.1%的负增长。
- 宝洁，有机销售额仅成长了2%，远低于市场预期的3.4%，为2018年以来的最慢增速，大中华区的有机销售额下滑了 9%。
2024全球消费需求展现疲软态势
7月26日，密西根大学7月消费者信心指数降至66.4，创下去年11月份以来最低，有分析指出，高物价持续削弱民众的消费能力，尤其是低收入者。不少消费品公司都表示，他们需要寻求更多迎合消费者的优惠政策或降价政策来促使消费者进行消费，也因此增加了公司的成本，挤压了公司的获利空间。
Franklin Templeton Investment高级副总裁Max Gokhman指出，数据表明，低收入者正在扩大，低收入的消费者贷款开始增加、支出减少。高盛分析师Natasha Dragicevich先前也向客户发出警告，消费者财报季开局不佳，迄今很少有正面的惊喜，高端消费和低收入消费都很疲软。实际上，受全球经济下行压力的影响，这种趋势是不可逆的。
奢侈品股票情势严峻
全球最大的奢侈品集团LVMH的股价今年已累积下跌9%。其他奢侈品公司股价走势也普遍表现不佳。 LVMH财报显示，该公司营收第二季仅成长1%，达209.8亿欧元，成长速度慢于第一季度，并低于市场普遍预期的3%成长。除去疫情期间的非正常下滑，这是该公司自2009年以来的最低成长水准。 LVMH最受关注的时尚和皮革部门（其按收入和利润计最大的部门）在第二季度增长放缓至1%，而经营利润下降了6%。集团上半年的经营利润为107亿欧元，仍低于分析师的预期。
由于LVMH的规模和其超过75家子公司的奢侈品涵盖从手表和包包到旅行的各个领域，因此被视为奢侈品行业的风向标。媒体报道，过去一年中，随著行业放缓，LVMH处于中游位置，开云集团和Burberry已经陷入困境，而高端品牌如爱马仕则占据优势，主要受益于其客户群净值更高。
为了吸引消费者回归，一些奢侈品品牌正偷偷降价。而这种降价在奢侈品产业曾经是禁忌，因为它向大众传递出品牌价值的下降。然而，根据Bernstein的数据，Burberry最近将其中号Knight手袋的价格下调了22%。该品牌创意总监Daniel Lee自2022年以来设计的所有手袋平均降价5%。
必需消费品股还能作为防御性资产吗？
在这个财报季，可口可乐在一众消费品企业的表现最为亮眼，第二季有机销售成长15%，北美销售仅下降1%。该公司在各地区的产品组合平均涨价9%，高于分析师预期的8%，其中北美地区价格上涨了11%。这显示该公司比同业更能够在消费者谨慎的情况下推高价格，反映出其品牌实力。然而，百事可乐先前报告北美饮料销量下降3%，该部门营收仅成长1%，显示定价能力明显较弱。可口可乐股价在周二财报发布后变动不大，但本周稳步上涨，周五创下历史新高。
整体来看，美国必需消费品产业定价能力参差不齐，尤其是美国低收入消费者群体已经对高价格感到疲惫不堪，这在某种程度上削弱了该板块在投资组合中传统的防御性地位。
