市場資訊

港股點評

瑞士信貸：長城汽車(02333.HK)去年業績遜預期 評級跑贏大市
瑞信發表研究報告指出，長汽(02333.HK)去年純利按年增長26%至68億元人民幣，低過市場預期的76億元人民幣。該行指出，長汽2021財年第四季純利按季增長30%至18.4億元人民幣，毛利率上升，主要由於晶片供應改善令銷量按季增長49%；公司改善產品結構以提高混合產品均價；降低經銷商回贈。此外，瑞信指長汽去年第四季有3個重大一次性項目，包括好貓電費涉及4億至5億元人民幣，員工股票激勵計劃的非現金費用涉及5億至6億元人民幣，以及投資於Pilbara Minerals的資產處置收益。該行維持對其跑贏大市評級，目標價續爲41港元。
美銀證券：予長城汽車(02333.HK)買入評級 目標價39港元
美銀證券發表研究報告指，長城汽車(02333.HK)預期2021年銷售額將達到1360億元人民幣，按年增長32%，純利則按年升26.5%至68億元人民幣，主要來自於銷量增加及產品組合改善，去年平均售價增長14%至10.6萬元人民幣，補貼則減少至3000元人民幣。長汽去年第四季銷售額預期達到455億元人民幣，按年增長10.6%，盈利則下降33.8%至18億元人民幣，低於市場預期。美銀指，2021年長汽員工人數增加1萬至1.5萬人，主要爲研發人員及新廠房工人，預期未來員工開支將增加。美銀表示，長汽未來將受惠於新車型陸續推售，予買入評級，目標價39港元。

摩根士丹利：料國泰航空(00293.HK)去年下半年扭虧勝預期 評級增持
摩根士丹利發表研究報告，指國泰航空(00293.HK)去年初步業績預告淨虧損收窄至介乎56億至61億元，遠勝該行及市場預期去年虧損117億及198億元。這意味去年下半年轉賺15億至20億元，較2020年下半年虧損118億元大幅改善。公司將業績改善歸功於強勁貨運需求，高貨運收益率及運載率；持續有效的現金及成本管理；一次性項目減值大幅減少；公司亦提及去年下半年有輕微現金生成。根據公司指引，今年2月起，每月現金消耗介乎10億至15億元。評級增持，目標價7.6港元。

瑞銀：下調信達生物(01801.HK)目標價至65港元 評級買入

瑞銀髮表研究報告指，看好信達生物(01801.HK)綜合研發、商業化和執行能力，維持買入評級。報告指出，最新版國家醫保藥品目錄年初起實施，隨着目錄中的PD-1新價格公佈後，認爲市場對信達生物的主要擔憂仍是PD-1用於治療非鱗狀非小細胞肺癌的美國生物製劑申請許可何時會獲批。該行將信達2021至2023年每股虧損預測下調至1.18、0.95及0.13元人民幣，調整風險後峯值銷售額預期由230億上調至260億元人民幣，目標價121.2港元下調至65港元。

瑞士信貸：下調東風集團股份(00489.HK)目標價至12港元 評級跑贏大市
瑞信發表研究報告指，東風集團(00489.HK)管理層重申2022年全年銷量增長25%的目標，預期乘用車及商用車按年增長28%及10%，增幅遠高於公司預測的汽車行業總量增長3.5%。報告指出，東風日產合資公司今年銷量目標是增長28%至140萬輛，而東風本田合資公司目標今年增長38%至105萬輛。東風PSA合資公司目標銷量達到17萬至18萬，增長70%至80%。東風集團計劃今年推出新能源汽車新產品，目標全年銷量是到 2022年新能源汽車銷量達到30萬輛，瑞信將2021至2023年淨利潤預測下調1.7%至8.8%，目標價從12.2港元下調至12港元，維持跑贏大市評級。

德銀：降世茂集團(00813.HK)評級至持有 目標價下調至6.3港元
德銀髮表報告，由於世茂集團(00813.HK)破產風險不斷上升，而且很可能進一步逾期償還在岸債務，將世茂的評級由買入下調至持有，目標價從16.5港元下調至6.3港元。德銀指，世茂似乎在試圖阻止加速還款，延長其主要針對信託貸款、ABS、應付賬款的還款期限，同時希望保持公共債務工具的有序支付，從而爲可交換要約或再融資鋪路，但這種安排根本無助恢復市場信心，該公司可能會在2022年的大部分時間不能從資本市場融資。德銀認爲，世茂管理債務進度落後，質疑管理層剝離資產的意願，以及他們在解決危機方面的積極性，如果錯過了出售窗口，公司可能在最壞的情況下面臨重組。

大和：升贛鋒鋰業(01772.HK)目標價至230港元 末季業績勝預期
大和發表研究報告指，贛鋒鋰業(01772.HK)日前公佈業績預告，預期去年第四季淨利潤將按季增長120%至187%，經常性溢利料增長148%至267%，勝於該行預期。該行將2022年碳酸鹽平均售價由每噸18萬元人民幣上調至32萬元人民幣，氫氧化物平均售價從12萬元人民幣噸上調至20萬元人民幣，並將2023年碳酸鹽平均售價上調至25萬元人民幣，相應將2022至2023年收入預測上調59%至64%，淨利潤預測上調60%至102%。大和重申對贛鋒鋰業的買入評級，目標價由215港元上調至230港元，謹慎預期鋰價將在2024至2025年呈下降趨勢。

美股點評

韋德布什：下調Shopify(SHOP.N)目標價至1296美元 因其終止與電商倉配合約
韋德布什分析師Ygal around ian將Shopify(SHOP.N)目標價從1500美元下調至1296美元，並維持跑贏大市評級。該分析師表示，據報道，Shopify終止了與多個電商倉配公司的合約，此舉可能在短期內降低其爲商家包裝和運送訂單的能力。此外，該分析師業內聯繫人證實了這一消息，並強調稱，Shopify也將撤出使用Shopify 發貨網絡（SFN） 的Shopify商家。該分析師認爲，Shopify與第三方物流合作比預期緩慢的推出已經表明，該合作被證明未能達到該公司期待的那種市場優勢，因此該分析師一貫認爲Shopify最終會朝這個方向發展。

傑富瑞：將奈飛(NFLX.O)目標價下調至415美元 評級下調至持有
傑富瑞分析師Andrew Uerkwitz將奈飛(NFLX.O)評級從買入下調至持有，目標價從737美元下調至415美元。Uerkwitz認爲該股有可能獲得買入評級，然而，鑑於短期內有太多的不確定性，他 "缺乏信心"。目前的訂閱用戶參與度很高，流失率也很低。然而，Uerkwitz表示，獲取增量用戶的成本可能已經變得太高了，因爲 "我們所看到的最好的內容板塊幾乎沒有推動用戶增長"。該分析師認爲，之前的買入論點部分考慮到了鄰近市場的新納入機會，但在這方面， "奈飛的發展不夠快"。