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恒指经过一年的调整，从近两年相对三万的高点到现在已经跌了接近1万点，恒指的估值指标已经到了历史低位。美股在今年的频繁加息下，众多明星股也迎来了大幅股价回调，硅谷银行破产后，众多地区性银行每个交易日暴跌20%或30%成为常态！

“抄底”成为了不少投资者的共同选择，“抄底”在这种恐慌时刻，显得极其有吸引力。但不少投资者又担心“抄底抄到半山腰”，纠结不已。

期权策略中，刚好有一个策略适合当下抄底的情形：Protectvie Put，这种策略能帮助投资者即使在“抄底抄到半山腰”的情况下也产生有限的损失，让投资者放心大胆抄底。做法很简单，在买入股票的时候买入相应的看跌期权（Put），也就是Long stock + long Put。

期权示例：

投资者拥有 ABC Corp 的 100 股股票，每股价值 100 美元。投资者相信股票价格将来会上涨。但是，投资者想对冲价格意外下跌的风险。因此，投资者决定购买一份行使价为 100 美元的保护性看跌期权合约（一份看跌期权合约包含 100 股）。保护性看跌期权的价格为 5 美元。

保护性看跌期权的回报取决于公司股票的未来价格。未来以下情况可能发生：

情景 1：股价高于 105 美元。

如果股价超过 105 美元，利润可以计算为当前股价 - 105 美元（包括初始股价加上看跌期权费）。看跌期权将不会被行使。

情景 2：股价在 100 美元至 105 美元之间。

在这种情况下，股价将保持不变或小幅上涨。但是，在最好的情况下，投资者仍然会亏损或达到盈亏平衡点。小额损失是投资者为看跌合约支付的溢价造成的。与前一种情况类似，看跌期权不会被执行。

情景 3：股价低于 100 美元。

在这种情况下，投资者将行使保护性看跌期权来限制损失。行使看跌期权后，投资者将以 100 美元的价格出售 100 股。因此，投资者的损失将仅限于为保护性看跌期权支付的溢价，仅仅为5美金。

Protectvie Put策略有两个主要的优点：

1、策略拥有有无限的盈利潜力，有限的风险。

例如，在上述的期权案例中，投资者可以得到高于105美元的所有涨幅，如果抄底失败，股价不幸大跌，投资者的每股最大损失只有5美元。

2、策略有可能既赚到下跌的钱，也不错过股票上涨的钱。

还是用刚才的例子，如果股票暂时下跌到80美金，这个时候股票亏损20美金，期权利润为15美金，综合下来，投资者仍然只亏损5美金。如果这个时候投资者认为反弹将之，卖出看跌期权，只持有股票，并且未来股票也涨了回去。那么投资者可能既赚到了股票短暂下跌时带来的利润，也没有错过股票上涨的利润。

Protectvie Put策略很简单，其实它也是存在一定缺点的。这里总结一下covered call存在的缺点。

1、存在收益减少的风险

如果股票一直上涨，相对于单纯拥有股票，因为额外付出了购买看跌期权的费用，会相对赚的更少一些。这就是收益减少的风险。虽然赚到钱了，但是不少人可能会因为少赚，而感到懊恼。