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德银发表报告指，百度-SW(09888.HK)去年度核心总收入按年持平，经调整经营利润按年降6%，当中受到云计算及爱奇艺(IQ.US)利润率强劲改善的推动下，第四季收入及经调整纯利均超出市场预期。 该行估计，今年疫情因素减退，线上广告及云端业务将出现复苏，其中线上广告市场自农历新年起开始复苏，相信首季起将实现按年增长，而云端业务的增长亦将逐步加快，惟销售转化为收入仍需要一段时间。 德银预期百度核心业务利润率今年将趋向稳定，公司将通过整合低利润率项目来提高云端业务整体利润率，预测百度核心收入及经调整经营利润今年将按年增长8%及6%，因此将今明两年收入预测各上调2%，并将经调整纯利预测各上调8%，目标价由128元升至138元，维持「持有」评级。