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熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空相关资产并希望限制做空风险的一种期权策略。

具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。

熊市看涨价差的优势

熊市看涨价差的主要优点是降低了做空交易的风险（以较高的行使价购买看涨期权有助于抵消以较低行使价卖出看涨期权的风险）。因为如果股票走高，理论上卖空股票具有无限的风险，使用熊市看涨价差做空的风险远低于直接做空股票。

如果交易者认为标的股票将在到期日之前跌到目标价，那么熊市看涨价差是一个理想的选择。但是，如果标的股票在期间剧烈下跌，跌幅超过了投资者的目标价，但投资者也会被迫放弃了索取额外利润的能力。

策略最大利润

熊市看涨价差利的最大利润等于收到的权利金减去付出的权利金，如果股票价格在到期时等于或低于空头看涨期权（较低行使价）的行使价，并且两个看涨期权到期时都毫无价值，则可以获得最大利润。

策略最大风险

最大风险等于执行价格减去收到的净权利金之间的差额。如果股票价格在到期时等于或高于多头看涨期权的行使价，则可实现此最大风险。

到期时的盈亏平衡股价

卖空看涨期权的行使价（较低的行使价）加上收到的净权利金。

实战案例：

以特斯拉为例，特斯拉现价为180.83美元，假设投资者预期12月30日会下跌到155左右，投资者此时可以使用熊市价差策略来作空特斯拉。

第一步：卖出12月30日到期，行权价为155的看涨期权，收到权利金3220美元。

第二步：买入相同到期日，行权价为170的看涨期权，付出权利金1942美元。熊市价差建立完成。

股价低于空头看涨期权行使价时（低于155美元），价差中的两种看涨期权到期时都毫无价值，导致卖出行权价155的看涨期权获利 3220 美元，多头170看涨期权亏损1942美元。看涨价差卖家的净利润为1278 美元。

盈亏平衡时，当特斯拉股价为167.78美元时（较低行权价155+净权利金12.78），策略到达盈亏平衡点。

股价高于多头看涨期权行使价时（高于170美元），当特斯拉超过170美元时，看涨期权的卖方实现了最大的损失，最大风险等于执行价格减去收到的净权利金之间的差额，222美元（1500-1278）。

“熊市看涨价差”策略还有其他名称。它也被称为“空头看涨价差”和“信用看涨价差”。术语“熊市”是指策略在股价看跌或下跌时获利的事实。熊市看涨价差是一种“同时收取权利金和限制风险”的策略。策略从时间衰减和股价下跌中获利。当投资者预测价格为中性或下跌并希望限制风险时，熊市看涨价差是首选策略。