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夜读丨美联储放鹰港股何去何从？
uSMART盈立智投 08-29 21:41
1、港股独特的、具有优势的资产。比如说，前些年的互联网龙头，这些年新能源车产业链里边的造车新势力、一些重要的零部件；还有消费领域的品牌服饰、食品饮料、物业等等龙头公司，还有具有国际竞争力的，像电子、电动工具这些制造业。
2、每个时代有每个时代的新经济，比如说在2000年中国加入WTO之后，当时的新经济就是“五朵金花”等，煤炭、钢铁、水泥、工程机械甚至金融地产。到了2010年，代表着当时朱格拉周期的是智能手机和移动互联网。
2020年之后，全球政治经济格局发生了巨大的变化，目前的新经济是先进制造业，而且是以能源科技革命为核心的先进制造业。
3、新能源车目前在全球主要经济体的渗透率在20%左右，和2012年、2013年的智能手机在全球的渗透率比较接近。
4、往后面看5年8年，无论在A股还是在港股，代表着中国的新经济是科创驱动，是广义的先进制造业，包括但不限于“新半军”本身，可能会渗透到像人工智能，甚至像生命科技。它是一种硬科技、硬实力的新经济。
5、现在是一个新的时代，要寻找新的新经济。我刚才说的这种新经济，是从自上而下看产业的角度来说的。另外可以自下而上找“新经济”，就是传统产业里面“老树发新枝”。
上世纪70年代，是彼得·林奇非常风光的时代，整个七八十年代，美国剔除通胀之后，社会零售增速一直在低位徘徊，常常还是负增长。但是美国是全世界内需市场非常强大的一个国家，有内需的基本盘，彼得·林奇经常问他太太、孩子喜欢什么东西，他就跟着去投。
为什么反而成功了？恰恰是结构性机会。在庞大的蛋糕里边，你只要切准了、把蛋糕分好了，自然能够带来新的商业模式和机会。
6、煤炭里面的央企国企；原油、能源这里边的优质的国企央企；以及房地产里边优质的国企央企，还有像一些死不了的、具有内生增长动能的金融。这些相应的港股完全是类债券的资产属性，这些分红收益率基本上都是10%或者10%以上，比债券还要舒服。
7、美国的这次通胀比过去40年更加有压力。当美国经济下行的时候，美联储对于加息周期是欲罢不能，想要结束，想要罢手，但不能。因为现在通胀的问题还是一个核心矛盾，最终可能到年底甚至明年年初，美国经济会出现比现在更进一步的走弱，对美国股市有影响。
8、港股的三个风险：长期要关注选股的风险，中期要看美联储加息周期的节奏，而短期就看中国经济的高频数据。
9、港股已经见到了一个中长期的底部区域。从目前来看，它还是在打逆风球，虽然最坏的时候过去了，但好日子还没有到来。从小反攻的角度来说，等待中短期的利空变利多，特别是美联储作为全球重要的央行，它的政策从紧缩走向宽松，明年下半年就很有可能。
10、从长期的角度来说，大反攻还是要看中国经济复苏，特别是新的增长点能不能快速的成为重要的支柱，包括但不限于“新半军”为代表的先进制造业崛起，也包括科技创新所驱动的专精特精小巨人是不是能够长大成为巨人。
以上，是兴业证券全球首席策略分析师张忆东，8月25日在中欧基金主办的线上对话中，分享的最新观点。
张忆东主要介绍了港股中他看好的新经济，以及当下投资港股的风险和机遇。
在他看来，港股投资可以提升资产配置的多元化，提升整个投资组合的收益风险比，而目前的新经济是以能源科技革命为核心的先进制造业。
对于已经跌了很久的港股，他表示，目前港股已经见到了一个中长期的底部区域，但还是在打逆风球，虽然最坏的时候过去了，但好日子还没有到来，要等待美联储转鸽或中国经济复苏。
