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夜讀丨美聯儲放鷹港股何去何從？
uSMART盈立智投 08-29 21:41
1、港股獨特的、具有優勢的資產。比如說，前些年的互聯網龍頭，這些年新能源車產業鏈裏邊的造車新勢力、一些重要的零部件；還有消費領域的品牌服飾、食品飲料、物業等等龍頭公司，還有具有國際競爭力的，像電子、電動工具這些製造業。
2、每個時代有每個時代的新經濟，比如說在2000年中國加入WTO之後，當時的新經濟就是“五朵金花”等，煤炭、鋼鐵、水泥、工程機械甚至金融地產。到了2010年，代表着當時朱格拉週期的是智能手機和移動互聯網。
2020年之後，全球政治經濟格局發生了巨大的變化，目前的新經濟是先進製造業，而且是以能源科技革命爲核心的先進製造業。
3、新能源車目前在全球主要經濟體的滲透率在20%左右，和2012年、2013年的智能手機在全球的滲透率比較接近。
4、往後面看5年8年，無論在A股還是在港股，代表着中國的新經濟是科創驅動，是廣義的先進製造業，包括但不限於“新半軍”本身，可能會滲透到像人工智能，甚至像生命科技。它是一種硬科技、硬實力的新經濟。
5、現在是一個新的時代，要尋找新的新經濟。我剛纔說的這種新經濟，是從自上而下看產業的角度來說的。另外可以自下而上找“新經濟”，就是傳統產業裏面“老樹發新枝”。
上世紀70年代，是彼得·林奇非常風光的時代，整個七八十年代，美國剔除通脹之後，社會零售增速一直在低位徘徊，常常還是負增長。但是美國是全世界內需市場非常強大的一個國家，有內需的基本盤，彼得·林奇經常問他太太、孩子喜歡什麼東西，他就跟着去投。
爲什麼反而成功了？恰恰是結構性機會。在龐大的蛋糕裏邊，你只要切準了、把蛋糕分好了，自然能夠帶來新的商業模式和機會。
6、煤炭裏面的央企國企；原油、能源這裏邊的優質的國企央企；以及房地產裏邊優質的國企央企，還有像一些死不了的、具有內生增長動能的金融。這些相應的港股完全是類債券的資產屬性，這些分紅收益率基本上都是10%或者10%以上，比債券還要舒服。
7、美國的這次通脹比過去40年更加有壓力。當美國經濟下行的時候，美聯儲對於加息週期是欲罷不能，想要結束，想要罷手，但不能。因爲現在通脹的問題還是一個核心矛盾，最終可能到年底甚至明年年初，美國經濟會出現比現在更進一步的走弱，對美國股市有影響。
8、港股的三個風險：長期要關注選股的風險，中期要看美聯儲加息週期的節奏，而短期就看中國經濟的高頻數據。
9、港股已經見到了一箇中長期的底部區域。從目前來看，它還是在打逆風球，雖然最壞的時候過去了，但好日子還沒有到來。從小反攻的角度來說，等待中短期的利空變利多，特別是美聯儲作爲全球重要的央行，它的政策從緊縮走向寬鬆，明年下半年就很有可能。
10、從長期的角度來說，大反攻還是要看中國經濟復甦，特別是新的增長點能不能快速的成爲重要的支柱，包括但不限於“新半軍”爲代表的先進製造業崛起，也包括科技創新所驅動的專精特精小巨人是不是能夠長大成爲巨人。
以上，是興業證券全球首席策略分析師張憶東，8月25日在中歐基金主辦的線上對話中，分享的最新觀點。
張憶東主要介紹了港股中他看好的新經濟，以及當下投資港股的風險和機遇。
在他看來，港股投資可以提升資產配置的多元化，提升整個投資組合的收益風險比，而目前的新經濟是以能源科技革命爲核心的先進製造業。
對於已經跌了很久的港股，他表示，目前港股已經見到了一箇中長期的底部區域，但還是在打逆風球，雖然最壞的時候過去了，但好日子還沒有到來，要等待美聯儲轉鴿或中國經濟復甦。
