富瑞发表研究报告指，阿里巴巴(09988.HK)第三财季收入符合预期，非国际会计准则下盈利超出预期，虽然线上购物行业面临宏观经济下行影响，但预计阿里将继续通过细分策略，提升消费者体验，预期淘宝特价版、淘菜菜在低线城市的渗透率稳步提升。 该行指出，阿里将重点从获取新用户转向留住用户、提升ARPU及深化跨品类渗透，以获取更多市场份额，其中淘宝特价版为新用户获取贡献不少，预期淘宝特价版及淘菜未来业务重心将转向质量增长，未来几季经营亏损或将收窄。 上季阿里核心业务客户管理收入(CMR)按年下跌1%，GMV录单位数增长，主要由於集团对商家补贴增加及部分服务费用战略性降低。富瑞认为，阿里云持续投资拓展国际基础设施，於全球范围加强云计算的投资，收入变得更多元化，非互联网行业贡献增加；另外在物流网络建设亦趋向全球化。 富瑞重申对阿里的「买入」评级，目标价由287元下调至277元，认为未来主要风险包括宏观经济严重放缓，影响网购行业增长、用户增长低於预期以及各行业或遭受严格监管。