2025年，港股市场在经历反复震荡后逐步走出低谷，全年呈现出“先抑后扬、结构分化”的慢牛特征。截至12月中旬，三大核心指数悉数录得可观涨幅，恒生指数年内累计上涨约26%，恒生科技指数和国企指数均跑赢20%，市场风险偏好较前两年明显修复。

从全年走势来看，港股在年初延续修复行情，但受外部政策扰动影响，3月至4月全球股市普遍回调，港股短期承压。随着中美经贸关系逐步缓和，南向资金持续流入，市场信心逐季回升。下半年，结构性行情成为主导，部分板块与个股显著跑赢大市，在指数修复的背景下形成清晰的“涨幅主线”。

涨幅榜扫描：生物医药回暖，黄金股持续走强

回顾2025年港股年度涨幅榜，生物医药与黄金板块构成了全年最为明确、弹性最大的两条主线。

经历多年估值压缩后，生物医药板块在2025年迎来明显反弹。研发管线逐步兑现、审批节奏改善以及市场风险偏好回升，推动资金重新回流创新药赛道。涨幅榜中，多只医药股表现极为突出，成为全年最大赢家。

其中，药捷安康-B成为现象级个股。该股自上市以来累计涨幅约 1498%，接近15倍，一度登顶港股年度涨幅榜首位。其股价在短期内快速拉升后伴随明显波动，既体现出创新药稀缺标的在资金追逐下的爆发力，也反映出高弹性品种在流动性博弈中的波动风险。除药捷安康外，和铂医药-B、轩竹生物-B、荣昌生物、歌礼制药-B等创新药公司年内亦录得数倍涨幅，带动整个生物医药板块显著跑赢大市。

与此同时，黄金及有色资源板块在全球不确定性上升的背景下持续走强。地缘政治冲突、通胀预期反复，使避险资产需求维持高位，国际金价全年运行于历史高位区间，带动港股黄金股表现亮眼。

年度涨幅代表个股一览（截至12月中旬）

在指数修复与结构性行情共振下，2025年港股市场涌现出一批涨幅显著的代表性个股，覆盖生物医药、资源、科技与金融等多个方向：

（数据来源：综合自港交所及公开市场信息，统计截至2025年12月中旬）

从涨幅结构来看，高弹性的创新药与周期资源品种占据榜单前列，而科技与金融龙头则更多扮演“稳住指数中枢”的角色。

龙头股表现：资源、金融与互联网共同修复

若将视角从高弹性个股转向权重龙头，2025年港股上涨的“底盘”则更为清晰。

资源板块中，紫金矿业表现尤为突出。受益于金、铜等大宗商品价格持续走强，公司全年股价上涨超过 140%，市值显著提升，成为推动恒指与国指上行的重要力量。其全球化资源布局与盈利能力改善，强化了市场对周期龙头长期配置价值的认可。

科技板块方面，中芯国际凭借国产替代预期与产能扩张，股价年内接近翻倍；华虹半导体则在成熟制程需求回暖的推动下，成为涨幅居前的半导体标的之一。

在市场波动加大的环境下，资金对高分红、盈利稳定资产的配置需求明显提升。保险与银行等高息板块持续受到青睐，中国人寿、中国平安、友邦保险等保险龙头全年录得稳健涨幅，汇丰控股亦凭借高分红属性成为南向资金的重要配置对象。

A+H上市与互联网修复成下半年亮点

值得注意的是，2025年港股IPO市场持续回暖，多家A股龙头选择赴港上市。在“A+H”双重上市趋势下，优质制造业公司受到海外资金关注，部分新上市H股年内涨幅接近翻倍，甚至出现H股溢价现象，反映出国际资金对中国核心资产定价逻辑的边际改善。

互联网板块方面，随着政策环境趋稳、企业盈利边际改善，头部平台公司迎来估值修复。阿里巴巴、腾讯控股、网易等核心公司在下半年明显反弹，成为四季度行情的重要支撑力量。

展望后市：结构性机会仍是主线

展望未来，中长期来看，港股仍将同时受到外资流向与南向资金配置节奏的影响。机构普遍认为，市场全面牛市仍需更强的流动性或盈利驱动，但结构性机会依然清晰。

在配置层面，高分红资产与科技主线仍被视为基础配置方向，而创新药、AI及强周期品种则更依赖阶段性产业催化与情绪共振。整体而言，港股正从“情绪修复”逐步迈向“基本面定价”，尽管行情节奏仍有波动，但市场方向已愈发明朗。