2025年，港股市場在經歷反復震盪後逐步走出低谷，全年呈現出“先抑後揚、結構分化”的慢牛特徵。截至12月中旬，三大核心指數悉數錄得可觀漲幅，恒生指數年內累計上漲約26%，恒生科技指數和國企指數均跑贏20%，市場風險偏好較前兩年明顯修復。

從全年走勢來看，港股在年初延續修復行情，但受外部政策擾動影響，3月至4月全球股市普遍回調，港股短期承壓。隨著中美經貿關係逐步緩和，南向資金持續流入，市場信心逐季回升。下半年，結構性行情成為主導，部分板塊與個股顯著跑贏大市，在指數修復的背景下形成清晰的“漲幅主線”。

漲幅榜掃描：生物醫藥回暖，黃金股持續走強

回顧2025年港股年度漲幅榜，生物醫藥與黃金板塊構成了全年最為明確、彈性最大的兩條主線。

經歷多年估值壓縮後，生物醫藥板塊在2025年迎來明顯反彈。研發管線逐步兌現、審批節奏改善以及市場風險偏好回升，推動資金重新回流創新藥賽道。漲幅榜中，多只醫藥股表現極為突出，成為全年最大贏家。

其中，藥捷安康-B成為現象級個股。該股自上市以來累計漲幅約 1498%，接近15倍，一度登頂港股年度漲幅榜首位。其股價在短期內快速拉升後伴隨明顯波動，既體現出創新藥稀缺標的在資金追逐下的爆發力，也反映出高彈性品種在流動性博弈中的波動風險。除藥捷安康外，和鉑醫藥-B、軒竹生物-B、榮昌生物、歌禮制藥-B等創新藥公司年內亦錄得數倍漲幅，帶動整個生物醫藥板塊顯著跑贏大市。

與此同時，黃金及有色資源板塊在全球不確定性上升的背景下持續走強。地緣政治衝突、通脹預期反復，使避險資產需求維持高位，國際金價全年運行於歷史高位區間，帶動港股黃金股表現亮眼。

年度漲幅代表個股一覽（截至12月中旬）

在指數修復與結構性行情共振下，2025年港股市場湧現出一批漲幅顯著的代表性個股，覆蓋生物醫藥、資源、科技與金融等多個方向：

（數據來源：綜合自港交所及公開市場資訊，統計截至2025年12月中旬）

從漲幅結構來看，高彈性的創新藥與週期資源品種佔據榜單前列，而科技與金融龍頭則更多扮演“穩住指數中樞”的角色。

龍頭股表現：資源、金融與互聯網共同修復

若將視角從高彈性個股轉向權重龍頭，2025年港股上漲的“底盤”則更為清晰。

資源板塊中，紫金礦業表現尤為突出。受益於金、銅等大宗商品價格持續走強，公司全年股價上漲超過 140%，市值顯著提升，成為推動恒指與國指上行的重要力量。其全球化資源佈局與盈利能力改善，強化了市場對週期龍頭長期配置價值的認可。

科技板塊方面，中芯國際憑藉國產替代預期與產能擴張，股價年內接近翻倍；華虹半導體則在成熟制程需求回暖的推動下，成為漲幅居前的半導體標的之一。

在市場波動加大的環境下，資金對高分紅、盈利穩定資產的配置需求明顯提升。保險與銀行等高息板塊持續受到青睞，中國人壽、中國平安、友邦保險等保險龍頭全年錄得穩健漲幅，匯豐控股亦憑藉高分紅屬性成為南向資金的重要配置對象。

A+H上市與互聯網修復成下半年亮點

值得注意的是，2025年港股IPO市場持續回暖，多家A股龍頭選擇赴港上市。在“A+H”雙重上市趨勢下，優質製造業公司受到海外資金關注，部分新上市H股年內漲幅接近翻倍，甚至出現H股溢價現象，反映出國際資金對中國核心資產定價邏輯的邊際改善。

互聯網板塊方面，隨著政策環境趨穩、企業盈利邊際改善，頭部平台公司迎來估值修復。阿里巴巴、騰訊控股、網易等核心公司在下半年明顯反彈，成為四季度行情的重要支撐力量。

展望後市：結構性機會仍是主線

展望未來，中長期來看，港股仍將同時受到外資流向與南向資金配置節奏的影響。機構普遍認為，市場全面牛市仍需更強的流動性或盈利驅動，但結構性機會依然清晰。

在配置層面，高分紅資產與科技主線仍被視為基礎配置方向，而創新藥、AI及強週期品種則更依賴階段性產業催化與情緒共振。整體而言，港股正從“情緒修復”逐步邁向“基本面定價”，儘管行情節奏仍有波動，但市場方向已愈發明朗。