大A用實力吿訴特朗普，什麼叫奉陪到底的決心。

除了週一的避險情緒釋放，本週的港A走的完全是獨立行情。不僅迎來了國家隊親自下場增持，且許多優質公司股價快速走上了修復通道。

歷史不會簡單重複，但是許多細節卻是相似的，這句話在板塊投資上同樣適用。譬如，由於關税反制帶出的國產替代和自主可控方向，再度升級為市場主線。

2019年的最強賽道，再次高光迴歸！

01

全線爆發

今天，A股三大指數延續反彈勁勢。截至收盤，上證指數收升0.45%，深證成指收升0.82%，創業板指收升1.36%，不過成交額約1.3萬億左右，較前一個交易日縮量約2608.02億元。

板塊題材上，貴金屬、半導體、汽車及零部件、工程機械、石油化工升幅居前，農業、食品、電信等板塊跌幅居前。

市場對加徵關税的態度，已經不如週一那般激烈了。

消息面上，昨天特朗普在其TruthSocial社交媒體上發帖稱，將對一些國家暫停其新關税的全面生效，在90天內對多數國家關税降至10%，並宣佈將中國商品關税從104%提升至125%，立即生效。昨天美股、美債、美元三重殺跌，堪稱慘烈。

但是港A這邊呢，似乎已經為關税加劇做好準備，今天非但沒有下跌，午後反而大幅拉昇。

其中，關税戰的最強主線已經開始發酵。今天表現最亮眼的依然是芯片板塊，僅A股的芯片板塊，就有33多隻個股升停或升超10%。

消息面上，4月11日，中國半導體行業協會發布《關於半導體產品“原產地”認定規則的緊急通知》，根據海關總署的相關規定，“集成電路”原產地按照四位税則號改變原則認定，即流片地認定為原產地。

同時協會建議：“集成電路”無論已封裝或未封裝，進口報關時的原產地以“晶圓流片工廠”所在地為準進行申報。

市場非常敏鋭地捕捉到了消息，芯片股午前再度拉昇，上海貝嶺直線升停，台基股份、聖邦股份快速衝高。

在對等關税作用下，流片地規則受益最大的毫無疑問便是中國晶圓廠和芯片公司了，如果最終被採納實施，將使得外地流片的國際晶圓廠和芯片公司在中國市場失去價格優勢，或者要承受關税成本。

今天中芯國際、海光信息、寒武紀、華潤微等權重股集體拉昇。芯片半導體權重佔37%的硬科技寬基——科創綜指ETF天弘(589860)今日上升，其跟蹤的指數近4日累計上升11.16%。

港股半導體板塊暴拉7個點，其中華虹半導體盤中一度升超20%，中芯國際也升超6%。南向資金今天淨買入額再度突破100億港元。

其他板塊方面，在罕見的美國股債匯三殺下，昨夜現貨黃金站上3200美元/盎司，再創歷史新高。投資者對不斷上升的關税所引發的經濟影響愈發擔憂，黃金可能會因避險需求的再次升温而受益，今天黃金概念股也走得比較強勢。上海金ETF(159830)今日上升，年內升幅超22%，位居市場前列。

基於自身基本面的支撐和國內穩定的消費基本盤，汽車板塊的反彈修復速度也是比較快的。A股比亞迪今天升了5.52%，港股升了7個點，理想汽車、小鵬紛紛升超6%。

中國汽車工業協會4月11日發佈的最新信息顯示，今年以來，一系列提振消費政策措施加速落地，汽車行業開局運行良好。

今年一季度，我國汽車產銷分別完成756.1萬輛和747萬輛，同比分別增長14.5%和11.2%。其中，新能源汽車產銷分別完成318.2萬輛和307.5萬輛，同比分別增長50.4%和47.1%，銷量佔汽車新車總銷量的41.2%。整車出口保持增長，海外影響力不斷提升，其中新能源汽車出口44.1萬輛，同比增長43.9%。

此外，“出口管制”板塊也在集體攀升，超硬材料、培育鑽石指數領升。超硬材料行業龍頭黃河旋風升停；惠豐鑽石、岱勒新材、力量鑽石、四方達、三超新材、沃爾德等領升。

02

最強賽道再次確定

雖然這次芯片半導體產業概念大升的直接刺激因素是中國對“集成電路”產地溯源開了綠燈，釋放了積極信號，但兩國關税問題依然充滿不確定性，即使後面的談判會向好的方向發展，並且不會像市場擔憂的那樣糟糕，但美方對我們的芯片半導體產業鏈嚴格限制是必然不會鬆開的長期政策。

這一次，只會更加加深我們對芯片半導體產業自主自強的危機意識，也更會加強國內股市對這些產業國產替代的炒作邏輯加深。

回顧特朗普首次上任期間，從2018年開始貿易關税摩擦升温，到2019年愈演愈烈，期間，芯片半導體產業鏈成為被針對最激烈的領域，但是，國內除了被美方惡意針對的少部分芯片公司在起初階段出現過短期大幅下行外，當時的市場反而是激起了“芯片自主自強”的強烈呼聲，相關概念股更是得到巨大的資金支持。

這部分資金，不僅來自國家芯片半導體產業基金的增持，更多是來着市場的追捧，最終大部分芯片半導體產業鏈的概念股都逆勢走出了大幅上升行情。

wind數據顯示，在2018年3月22日美國宣佈對從中國進口的約500億美元商品加徵25%的關税後的3 個月時間，半導體設備升幅達16.66%，為wind三級行業指數中升幅第二名。

2019年度A股半導體產品板塊全年大升高達92.47%（wind四級分類），電信、電子設備、半導體設備等細分板塊也是飆升近50%以上。

其中，因政策資金扶持和國產替代邏輯支撐的半導體相關個股升幅顯著，當年韋爾股份升幅達到389.56%，聖邦股份和北方君正也接近3.8倍。

最具代表的是被美國製裁的中興通訊，股價從2018年3月一度跌破11元，到事件落錘後股價開始持續反彈，2019年期間中美貿易摩擦持續升温，其股價也持續修復，直到2020年初上升至50元之上，遠遠超過了被制裁前的水平。

另一家是國產芯片製造環節最核心大廠中芯國際，股價在2019年度的升幅高達75%，並在隨後登錄A股被內地投資者強烈看升的利好刺激下，股價進一步飆升至近45港元，2年累計上升高達近5倍。

可以説，每次中美貿易摩擦升温週期，芯片半導體產業都會迎來非常確定且整體幅度巨大的逆勢大升契機。

而在這樣一次又一次的針對打擊與加快自強崛起的輪迴之下，這些行業也不斷從單純的“有概念無業績”的概念炒作逐漸成長蜕變為商業化加速邏輯，營收業績不斷提升的“價值成長”道路。

比如，國產DDR5核心龍頭公司瀾起科技昨日發佈今年一季度業績預吿，預計2025年1-3月歸屬淨利潤盈利5.1億元至5.5億元，同比增長128.28%-146.19%。受益於AI產業趨勢，DDR5滲透率持續提升。

集成電路半導體設備領域核心龍頭北方華創日前也發佈一季度業績，預計一季度營業收入73.4億元-89.8億元，同比增長23.35%-50.91%；歸屬淨利潤14.2億元-17.4億元，同比增長24.69%-52.79%。

這樣的優秀中國科技企業，正變得越來越多。

尤其是當下全球開啟AI和人形機器人超級競賽的新一輪科技浪潮下，全球科技巨頭們動輒幾百上千億美元，加起來累計超過萬億美元的資本投入，更為芯片半導體產業帶來歷史空前規模的市場空間。

長期視角來看，這個賽道長期成為最確定的投資方向，已完全不容置疑。

關税風暴席捲全球，大國博弈之下，硬科技是“兵家必爭之地”，多家機構看好國產替代主線，芯片是國產替代、自主可控的關鍵一環。

作為肩負國內科技自主可控使命的科創板今日上升，其中科創綜指大升2.92%，近4日升幅達11.16%。

科創綜指ETF天弘(589860)跟蹤的科創綜指，覆蓋了科創板97%的市值，且在科創綜指的二級行業分佈中，芯片半導體是二級行業中最高的，佔比達到了37%，前十大成分股與芯片產業鏈相關超過一半，囊括海光信息、寒武紀、中芯國際、中微公司等行業龍頭股。

投資者們通過對科創綜指ETF天弘(589860)及其聯接基金(A：023721；C：023722)的佈局，可以較好參與到以芯片為代表的國產科創板塊投資中去。該ETF上市以來日均成交額達到1.43億元，流動性位居同類產品前列。

值得一提是，科創綜指更是一隻擁有更大“增強”空間的指數。一方面，該指數成分股較多、行業覆蓋較為廣泛，選股空間較大；另一方面，科創綜指主要覆蓋創新類企業，成長性強，彈性高，基金經理可通過深度跟蹤板塊和個股，找到更大博取超額的空間。

天弘上證科創板綜合指數增強(A類：023895；C類：023896)正在發行中，通過增強策略，力求獲得超越標的指數的收益。

03

結語

儘管新一輪的關税摩擦給全球市場帶來巨大不確定性，但在中國科技敍事的轉變改善市場預期，疊加市場自身的估值優勢下，中國資產相比全球股市已經更具備韌性。

現在，以芯片半導體產業為代表的國產替代概念的新一輪行情已然開啟，或是時候多關注和着手佈局了。（全文完）