當地時間4月10日，美國勞工統計局公佈的3月CPI數據引發市場巨震。

數據顯示，3月美國消費者價格指數（CPI）同比上漲2.4%，低於市場預期；剔除食品和能源價格後的核心CPI同比上漲2.8%，連續第二個月回落，且創2021年3月以來最低水平。

初請數據方面，上週初請失業金人數增加4000人-22.3萬人，符合預期；續請人數從190.3萬人降至185萬人，顯示勞動力市場韌性猶存。

業內人士指出，特朗普政府的部分關稅政策自2月起已經實施，對美國國內商品價格構成一定上行壓力。但由於部分能源成本的下降，在關稅影響滲透到整個經濟之前，爲美國消費者提供了一個緩衝期。

數據公佈後，美元指數短線下挫，截至發稿，報101.72，日內一度跌逾1.3%。

美國國債收益率有所走低，2年期美債收益率一度降至3.806%；10年期美債收益率短線回落後回升，截至發稿，報4.343。

全面低於預期

當地時間4月10日週四，美國勞工部公佈的數據顯示，美國3月CPI同比增長2.4%，創下半年以來的低位，也低於市場2.6%的預期；

剔除波動較大的食品和能源板塊後，3月核心CPI環比上漲0.1%，創2024年6月以來新低，2月爲上漲 0.2%；

3月核心CPI同比上漲2.8%，連續第二個月回落，創2021年3月以來最低水平，2月爲上漲3.1%。

環比來看，美國3月CPI環比下跌0.1%，2月爲上漲0.2%，市場預期3月CPI環比增長0.1%。

此次公佈的數據超預期降溫也表明，美國經濟的通貨膨脹正在逐步下降，繼續朝着美聯儲設定的2%的目標前進。這也是爲了美聯儲在5月議息會議上重新啓動降息進程起到了支撐。

分種類看，肉類、禽類、水產及蛋類價格上漲7.9%，其中雞蛋價格同比大漲60.4%；3月能源指數下跌2.4%，其中汽油價格下跌6.0%。

通脹中最頑固的組成部分之一的住房價格在3月僅上漲了0.2%，同比上漲4%，這也是自2021年11月以來的最小漲幅；二手車價格下降0.7%，新車成本僅上漲0.1%，這些都發生在預計將嚴重打擊汽車行業的關稅實施之前。

值得關注的是，此份CPI報告發布時間，正值特朗普4月9日撤回部分關稅計劃，宣佈推遲對數十個貿易夥伴暫緩90天實施“對等關稅”。

不過，特朗普仍保留了上週宣佈的所有進口商品10%的全面關稅，並設定了90天的窗口期，在此期間白宮將就更高關稅進行談判。

惠譽評級首席經濟學家布萊恩・庫爾頓指出，3月核心通脹率的下降肯定會受到美聯儲的歡迎，尤其是在覈心商品和服務成分都明顯下降的情況下。

但我們知道，在關稅上調之前，企業已經在1月和2月吸收了大量進口，因此關稅上調對消費品價格的衝擊尚未反映出來。

6月重啓降息概率升溫

值得關注的是，這份CPI報告對美聯儲貨幣政策的暗示頗爲微妙。

具體來看，3月CPI同比2.4%雖然低於市場預期，但仍高於美聯儲2%的長期目標；而核心CPI錄得2.8%又顯示出通脹壓力有所緩解。

美聯儲最新的會議紀要指出，政策制定者幾乎一致認爲經濟面臨“通脹高企與增長放緩並存”的風險，且多數與會者注意到多種因素可能導致通脹效應比預期更持久。

雖然目前的數據並沒有未完全扭轉這種擔憂，但爲6月美聯儲的降息提供了更多空間。

交易員也加大了對美聯儲在年底前降息整整一個百分點的押注。由於特朗普關稅風險加劇，美國經濟衰退擔憂或將促使交易員押注美聯儲年內降息5次。

據CME“美聯儲觀察”， 美聯儲5月維持利率不變的概率降至79.1%，降息25個基點的概率升至20.9%。美聯儲到6月維持利率不變的概率爲16.5%，累計降息25個基點的概率爲67%，累計降息50個基點的概率爲16.5%。