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今日早盤，匯量科技盤中一度漲超10%。近兩年來，匯量科技在資本市場上表現較爲亮眼，2020年全年漲幅超40%；今年以來，雖然股價波動幅度較大，但總漲幅仍超105%，縱觀整個行業表現也是遙遙領先的。

消息面上，華爲HMS生態系統近日迎來重磅官方合作夥伴GameAnalytics。GameAnalytics自研的SDK（軟件開發套件）現已提供給華爲生態系統中的270萬開發者，以實現快速便捷集成。而GameAnalytics在2016年就被匯量科技Mobvista收購，成爲旗下業務子品牌，或是今日股票大漲的直接原因。

不過最近市場討論最多的不是這個匯量科技的子品牌，而是將其與美股最近一隻剛剛登錄資本市場的股票applovin做對比。

那麼applovin是何方神聖，匯量科技又是否會成爲下一個applovin呢？

一
對標applovin，增長潛力巨大

Applovin是美國的移動營銷龍頭，成立於2012年。最初公司是廣告平臺，幫助移動遊戲開發商進行用戶獲取和流量變現，現已經拓展到一個提供綜合全面服務的移動應用支持平臺，使開發者能夠成功觸及到全球目標用戶。

早在2018年，公司CEO Adam Foroughi 就明確表達了上市意願，並開始爲上市做準備。此後，AppLovin也加大了拓展和對外投資，堅持遊戲研發與廣告技術服務兩大主線，業務範圍迅速拓展至多個國家和地區。

目前，applovin橫跨移動遊戲生態系統的兩個方面，既是遊戲開發商的供應商，又是提供遊戲本身。

從收入上看，AppLovin主要收入來源分爲內容業務和營銷軟件業務。其中，營銷軟件業務包括用戶獲取、廣告變現和效果歸因三大塊，2020年收入佔比佔總收入的49%；而內容業務主要是AppLovin自有和深度合作的手機遊戲業務。這塊業務從 2018 年起步，目前與 14 家全球遊戲工作室合作，擁有200多款手機遊戲和近4000萬的DAU，2020年收入佔比爲51%。

而同樣作爲立足第三方移動營銷市場的匯量科技，作爲全球性技術平臺，目前主營業務是以SaaS工具矩陣爲核心的廣告技術平臺，數據統計分析平臺和雲計算平臺。

廣告技術部分，2020年年報顯示，匯量科技程序化廣告平臺Mintegral收入同比大幅增長105.4%，達3.06億美元；雲平臺方面，2020年匯量科技SpotMax已初步爲公司營收做出貢獻，營收達13.1萬美元；此外，匯量科技旗下GameAnalytics作爲全球最大之一的輕度、超輕度遊戲數據統計分析平臺，在此背景下也取得了不錯的成績。據瞭解，該平臺主要幫助開發者實時追蹤、度量、優化自身遊戲運營，改善用戶參與度。2020年，GameAnalytics每月最終獨立玩家數量達19.4億，同比增長超過60%，實現整體收入56.0萬美元。

對比可知，在移動營銷領域上，匯量科技與Applovin的業務大致相同：都是以大數據和算法爲核心，高效連接連接廣告主與流量主，幫助它們提高廣告ROI。

不過細看之下，aoolovin更高級一些。其針對廣告技術和營銷技術兩個方向深耕，在營銷技術上側重管理和評估客戶所有的數字營銷活動，需要的數據更多，優勢也更大；而匯量科技則主要側重廣告技術，在營銷分析上較弱勢。

匯量科技深知自己的弱勢，因此在今年4月底以對價15億元收購了熱雲數據。

熱雲數據是一家第三方移動監測和營銷科技公司，旗下產品矩陣覆蓋統計分析、廣告效果監測、廣告投放管理、創意洞察、廣告防作弊等領域，形成貫穿移動廣告投放全生命週期的營銷管理體系。

可見是專門針對匯量科技在營銷數據分析上的短板的。

目前熱雲數據每月覆蓋的活躍移動終端達7億臺，爲來自遊戲、社交、金融、電商、教育、直播、生活服務、移動運營商等垂直行業的數千個開發者提供服務。2020年收入約爲1.07億元，過去三年收入的複合年均增長率超過60%、付費客戶留存率大於80%，也爲後續匯量科技在這一塊的市場增長和拓展上提供了有力保證。

綜上，在發展路徑上，匯量科技在第三方移動營銷領域可謂是對標applovin的增長模式一路發展，且更具看點和潛力。

二
下一個千億市值移動營銷龍頭？

從業績增速上看，二者增速都較爲亮眼。applovin在2016年至2020年間的收入複合年均增長率（CAGR）爲76％。最新財報顯示，2021年Q1 AppLovin總收入6.04億美金，同比增長132%。其中包括軟件平臺商業業務收入計8800萬美金，同比增長90%；App商業業務收入合計1.57億美金，同比增長57%；消費者業務收入合計3.58億美金，同比增長215%。

2021年全年收入預計在26.5億-27億美金之間，同比增長80%以上。同時據IDC估計，Applovin聲稱總可尋址市場將從2020年1890億美元，擴大到2024年的2830億美元。

而匯量科技的增速也毫不落後。

匯量科技旗下Mintegral平臺在2020年收入同比大幅增長105.4%後，2021年一季度單季再次達成了收入9650萬美元，同比增長26.3%，環比增長80.4%的好成績。

招銀國際表示，匯量科技在捕捉應用全球化蓬勃發展的需求中處於有利地位，尤其是電商、內容社交、遊戲等在有限生命週期內面臨激烈競爭的應用。該行預計，公司移動廣告在2020-23年的年複合增長率將達21%（其中電商/內容和社交/遊戲廣告在2021年分別同比增長80%/50%/30%），佔其2021年總營收77%。

因此，對比來看，兩個龍頭公司無論是商業模式還是營收增速，都較爲類似，且各有亮點。不過需要注意的是，從資本市場估值看，兩個公司卻相差了快20倍。

Applovin雖然是今年4月剛剛登錄美股的，但最近一個月走勢強勁，漲幅超30%，目前總市值超300億美元；而匯量科技今年以來漲幅超85%，但目前總市值僅143億港元。

這樣一來，若你認可華爾街給出的Applovin的估值和市值，那麼，匯量科技目前絕對是被低估的價值窪地。

而造成這種現象的原因，市場分析一是相比美股，港股科技公司較少，市場對其估值更謹慎；二是Applovin廣告和內容雙輪驅動，體量更大，而匯量科技目前要靠廣告營銷。

這樣反而說明，匯量科技未來可謂前途無量。因爲匯量科技不管是主營業務模式，還是業績發展增速，目前都在快車道上。

業務上，applovin雖然覆蓋面大，但是匯量科技卻在聚焦 Mintegral 平臺程序化廣告基礎上，進行了縱深化產業鏈拓展，構建SaaS矩陣，對服務客戶的各個階段業務場景進行了延伸。此外，熱雲數據和Spotmax業務也將爲公司第二成長曲線奠定基礎，旗下GameAnalytics與華爲的重磅合作更是有利加持。

所以，儘管現在匯量科技體量不大，市值相比applovin也有很大差距，但是對標後者的邏輯還是非常有說服力的。