阿里今年首季經調整EBITDA按年增25%至1,968.42億元人民幣；經調整EBITA升24%至1,704.53億元人民幣；核心商業經調整EBITA升17%至1,945.12億元人民幣。經營利潤按年跌2%至896.78億元人民幣，主要由於反壟斷法罰款及與螞蟻集團相關並授予員工的股權激勵費用增加。阿里巴巴管理層表示，希望新財年中國消費者能夠繼續增加1億以上，盡快實現中國消費市場年度購買用戶超過10億的目標。公司稱在新財年投資將更為堅決，將業務增長帶來的所有新增利潤都投入到重點戰略領域。管理層稱社區團購的潛力巨大，對手即使巨大虧損都在投資，公司能夠創造價值和已有資源，沒有理由不投。

【今早股價回穩 仍憂盈利前景】

交銀國際發表報告表示，阿里管理層給予2022財年收入指引為9,300億人民幣按年升30%，冀年度購買用戶(AAC)增加1億戶至10億戶，並會將所有新增利潤(料逾500億人民幣)進行投資，該行估計新投資會令其2022財年非國際會計準則EBITA利潤率按年跌6個百分點至18%。中金指阿里計劃將全部增量利潤投入至戰略新興業務，利潤指引低於市場預期，料公司2022財年淨利潤將按年跌3.3%、估計2022財年非通用準則每股淨利潤按年升4%。

摩根大通發表報告，管理層指會將所有新增利潤都投入到重點戰略領域，投資者最關注公司投資進程。該行認為阿里巴巴正進入巨大投資周期，公司希望在新財年盡快實現中國消費市場年度購買用戶超過10億的目標，意味公司2022財年盈利將為零增長，令市場失望，投資者會關注投資何時才可取得回報，包括2023財年前景，但目前評估何時取得回報仍言之過早，料阿里巴巴股價反應負面。而瑞銀亦表示，市場原預期阿里巴巴2022財年盈利可錄中雙位數增長，大部份均不預期按年持平，但在進取投資指引下，料市場原來對2022財年盈利預測正面看法會有所減弱，或下調盈利預測。

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本網綜合18間券商對阿里巴巴港股(09988.HK)投資評級及目標價：

券商│港股投資評級│目標價(港元)

交銀國際│買入│344港元->335港元

高盛│買入(「確信買入」名單)│340港元->321港元

麥格理│跑贏大市│359港元->329港元

傑富瑞│買入│328港元

摩根大通│增持│310港元->295港元

花旗│買入│328港元->297港元

星展│買入│348港元->293港元

大和│買入│300港元->290港元

中信証券│買入│288港元

安信證券│買入│284港元

建銀國際│跑贏大市│286.1港元->283.5港元

匯豐環球研究│買入│293港元->281港元

工銀國際│跑贏大市│309港元->280.2港元

美銀證券│買入│293港元->278港元

中金│跑贏大市│304港元->275港元

德銀│買入│318港元->274港元

招商證券國際│買入│255港元

瑞信│跑贏大市│304元->251港元

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綜合27間券商阿里巴巴美股(BABA.US)投資評級及目標價：

券商│美股投資評級│目標價

麥格理│跑贏大市│388美元->354美元

交銀國際│買入│358美元->349美元

傑富瑞│買入│336美元

高盛│買入(確信買入名單)│350美元->330美元

華泰│買入│317美元

大華繼顯│買入│334->313美元

花旗│買入│338->306美元

華興資本│買入│285美元->304美元

招銀國際│買入│314.2美元->302.5美元

星展│買入│358美元->301美元

里昂│買入│320美元->300美元

摩根大通│增持│320美元->300美元

摩根士丹利│增持│300美元

瑞銀│買入│300美元

中信証券│買入│296美元

建銀國際│跑贏大市│295美元->292.3美元

安信證券│買入│291美元

工銀國際│跑贏大市│318美元->288.5美元

匯豐環球研究│買入│300美元->288美元

野村│買入│325美元->285美元

美銀證券│買入│301美元->285美元

德銀│買入│327美元->282美元

中金│跑贏大市│311美元->282美元

海通國際│跑贏大市│275美元

中銀國際│買入│271美元

招商證券國際│買入│296美元->263美元

瑞信│跑贏大市│260美元

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綜合27間券商對阿里巴巴公布業績後的最新觀點：

券商│觀點

交銀國際│投資或損2022財年毛利率6個百分點

麥格理│進取投資計劃利淡阿里同業

花旗│季度收入勝預期

傑富瑞│預期公司能達10億中國消費市場年度活躍用戶目標

高盛│進取投資以擴大市場份額

華泰│今年屬投資年

野村│收入勝預期，但利潤率遜預期

摩根大通│進入大投資周期，預期市場反應負面

大華繼顯│上季業績強，維持「買入」評級

招銀國際│今年屬投資大年，料市場下調行業估值

星展│投資加大為長遠增值

里昂│投資趨升，將損盈利增長

摩根士丹利│承諾投資，為全球20億年活躍用戶長期目標鋪路

瑞銀│管理層重申現財年作出進取投資

中信証券│營收指入強，增量利潤將投入戰略領域

建銀國際│上季業績好壞參半，2022財年收入指引符預期

安信證券│投入力度加大，把握長期增長機遇

工銀國際│今年屬投資年

匯豐環球研究│下調2022財年盈利預測15%

美銀證券│投資計劃有助保持市場份額

德銀│調低2022財年經調整EBITDA預測20%

中金│投入加度進一步加大，立足於中長期發展

華興資本│對多領域作策略投資，以助長遠增長

中銀國際│季度收入勝預期，基於短期盈利壓力下調目標價

瑞信│季度符預期，未來投資為短期盈利展望帶來陰霾

大和│開支增加，風險回報吸引

招商證券國際│投資加大，料2022財年利潤率將續承壓