阿里今年首季經調整EBITDA按年增25%至1,968.42億元人民幣；經調整EBITA升24%至1,704.53億元人民幣；核心商業經調整EBITA升17%至1,945.12億元人民幣。經營利潤按年跌2%至896.78億元人民幣，主要由於反壟斷法罰款及與螞蟻集團相關並授予員工的股權激勵費用增加。經營活動產生現金流量淨額2,317.86億元人民幣。阿里巴巴生態體系商品交易額(GMV)8.119萬億元人民幣。截至3月中國零售市場移動月活躍用戶9.25億，按年增加7,900萬。

【績後股價挫 憂盈利前景】

阿里巴巴管理層表示，希望新財年中國消費者能夠繼續增加1億以上，盡快實現中國消費市場年度購買用戶超過10億的目標。公司稱在新財年投資將更為堅決，將業務增長帶來的所有新增利潤都投入到重點戰略領域，包括技術創新、幫助商家降低經營成本，用戶增長和用戶體驗提升，商品和供應鏈能力建設，基礎設施建設和創新業務。管理層稱社區團購的潛力巨大，對手即使巨大虧損都在投資，公司能夠創造價值和已有資源，沒有理由不投。公司認為社區團購為有潛力的市場，長期會反映到利潤上。

摩根大通發表報告，管理層指會將所有新增利潤都投入到重點戰略領域，投資者最關注公司投資進程。該行認為阿里巴巴正進入巨大投資周期，公司希望在新財年盡快實現中國消費市場年度購買用戶超過10億的目標，意味公司2022財年盈利將為零增長，令市場失望，投資者會關注投資何時才可取得回報，包括2023財年前景，但目前評估何時取得回報仍言之過早，料阿里巴巴股價反應負面。摩通維持對阿里巴巴港股「增持」評級及目標價310元。而瑞銀亦表示，市場原預期阿里巴巴2022財年盈利可錄中雙位數增長，大部份均不預期按年持平，但在進取投資指引下，料市場原來對2022財年盈利預測正面看法會有所減弱，或下調盈利預測。

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本網綜合4間券商對阿里巴巴港股(09988.HK)投資評級及目標價：

券商│港股投資評級│目標價(港元)

傑富瑞│買入│328元

摩根大通│增持│310元

大和│買入│300元->290元

瑞信│跑贏大市│304元->251元

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綜合8間券商阿里巴巴美股(BABA.US)投資評級及目標價：

券商│美股投資評級│目標價

花旗│買入│338美元

傑富瑞│買入│336美元

野村│買入│325美元

摩根大通│增持│320美元

摩根士丹利│增持│300美元

瑞銀│買入│300美元

中銀國際│買入│297美元->271美元

瑞信│跑贏大市│314美元->260美元

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綜合9間券商對阿里巴巴公布業績後的最新觀點：

券商│觀點

花旗│季度收入勝預期

傑富瑞│預期公司能達10億中國消費市場年度活躍用戶目標

野村│收入勝預期，但利潤率遜預期

摩根大通│進入大投資周期，預期市場反應負面

摩根士丹利│承諾投資，為全球20億年活躍用戶長期目標鋪路

瑞銀│管理層重申現財年作出進取投資

中銀國際│季度收入勝預期，基於短期盈利壓力下調目標價

瑞信│季度符預期，未來顯著投資為短期盈利展望帶來陰霾

大和│開支增加，風險回報吸引

(fc/w)

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