本文来自微信公众号： 新浪港股

3月22日消息，碳中和概念股集体爆发，港股通个股中，碳中和概念成为内资首选，其中，中广核新能源大涨超10%，大唐发电、龙岩店里涨近9%，华能国际电力、华电国际电力、金风科技等涨超6%。此外，阳光能源、福耀玻璃、信义光能、信义玻璃等集体爆发。碳中和概念股被引爆，发生了什么？

央行行长易纲谈发展绿色金融，高瓴资本已入局

据中国人民银行网站消息，中国人民银行行长易纲在中国发展高层论坛圆桌会上发表讲话表示，中国提出2030年碳达峰和2060年碳中和目标，在碳中和约束条件下，有两个方面的任务格外紧迫。

第一，实现碳中和需要巨量投资，要以市场化的方式，引导金融体系提供所需要的投融资支持。对于实现碳达峰和碳中和的资金需求，各方面有不少测算，规模级别都是百万亿人民币。这样巨大的资金需求，政府资金只能覆盖很小一部分，缺口要靠市场资金弥补。这就需要建立、完善绿色金融政策体系，引导和激励金融体系以市场化的方式支持绿色投融资活动。

第二，气候变化会影响金融稳定和货币政策，需要及时评估、应对。国际研究普遍认为，气候变化可能导致极端天气等事件增多、经济损失增加；同时，绿色转型可能使高碳排放的资产价值下跌，影响企业和金融机构的资产质量。

此外，3月20日高瓴资本创始人兼CEO张磊在中国发展高层论坛2021年会经济峰会时发表演讲时同样表示，中国实现碳中和可能需要数百万亿级的投资和持续数十年的努力。当绿色转型成为明天最大的确定性，将有力地引导大量社会资本转向碳中和领域，绿色股权（PE/VC）投资正当其时。在新能源技术、材料、工艺等“绿色新基建”领域，高瓴按照“碳中和”技术路线图，深入布局了光伏、新能源汽车和芯片等产业链上下游。

五年规划级别战略地位，重点做好7项工作

碳中和与双循环格局和十四五规划紧密相关，或具备五年规划级别的战略地位。当下的海内外环境决定了碳中和势在必行。一方面，虽然近10年来我国对原煤的依赖度逐渐减弱，但总体比例仍较高，2019 年我国原煤消费量占能源消费总量的 57.7%。在国内国际双循环相互促进的国家发展战略下，我国目前的能源结构亟需改善，能源结构改革势在必行。另一方面，当前海外碳中和的进程要快于我国，2009 年《哥本哈根协议》虽搁置，但其中人均碳排放权明显对发展中国家不利，目前《巴黎协定》不再强迫减排，但预计后续碳排放权或将成为重要的国际资源，现在积极参与全球气候治理，可以提前占据有利阵地。（东北证券）

从中央到地方层面，目标政策逐渐落地。（1）首次明确碳中和时间点：我国在第75届联合国大会上正式宣布力争2030年前碳达峰，2060年前实现碳中和，随后习主席在气候雄心峰会上再次强调，至2030年中国单位GDP二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右。（2）“十四五”规划：到2035年广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。（3）2020年中央经济工作会议：将“做好碳达峰、碳中和工作”作为2021年八项重点任务之一。（4）多地方积极响应：上海、江苏、广东等多省市出台碳达峰有关规划，其中上海表示力争比全国时间表提前五年实现碳达峰。政策频繁发声落地，体现我国实现碳中和目标的决心。

碳达峰碳中和纳入生态文明建设整体布局。“十四五”要重点做好以下几项工作：1）要构建清洁低碳安全高效的能源体系，控制化石能源总量，着力提高利用效能，实施可再生能源替代行动，深化电力体制改革，构建以新能源为主体的新型电力系统。2）要实施重点行业领域减污降碳行动，工业领域要推进绿色制造，建筑领域要提升节能标准，交通领域要加快形成绿色低碳运输方式。3）要推动绿色低碳技术实现重大突破，抓紧部署低碳前沿技术研究，加快推广应用减污降碳技术，建立完善绿色低碳技术评估、交易体系和科技创新服务平台。4）要完善绿色低碳政策和市场体系，完善能源“双控”制度，完善有利于绿色低碳发展的财税、价格、金融、土地、政府采购等政策，加快推进碳排放权交易，积极发展绿色金融。5）要倡导绿色低碳生活，反对奢侈浪费，鼓励绿色出行，营造绿色低碳生活新时尚。6）要提升生态碳汇能力，强化国土空间规划和用途管控，有效发挥森林、草原、湿地、海洋、土壤、冻土的固碳作用，提升生态系统碳汇增量。7）要加强应对气候变化国际合作，推进国际规则标准制定，建设绿色丝绸之路。

拜登宣布美国重返《巴黎协定》，能源新政或推动全球碳减排进程。拜登主张“绿色新政”，上任首日即宣布重返《巴黎协定》，承诺美国到2035年无碳发电，2050实现碳中和，签署一系列旨在应对气候变化的政策，包括到2035年增加对绿色基础设施和发电厂碳排放的公共投资，涵盖2万亿美元的清洁能源项目。其能源政策将对我国造成更大的碳减排压力，并推动全球碳减排进程。

供需两端实现碳中和，这些上市公司迎变革

火电、化工、钢铁、交运等行业是当下碳排放的主要来源。根据 BCG 在 2020 年发 布的《中国气候路径报告》，目前能源、工业和交运是我国碳排放的主要来源，在所有部门碳排放量中占比超80%。

作为发展中国家，我国实现碳中和挑战较大。根据国务院新闻办公室 2020 年 12 月 21 日发布的《新时代的中国能源发展》白皮书，四大革命+一个合作（消费革命、供给革命、技术革命、体制革命、国际合作）或是实现碳中和可能的途径。

整体来看，产业层面需要供需两端同时发力。从供给端看，目前仍然是以煤炭消费为主，未来会优先发展非石化能源，包括太阳能、风电、水电、核能等；同时加快清洁利用化石能源，例如煤炭深加工，提高天然气产量，炼油行业升级等措施。从消费端看，将重点控制能源消费总量和强度，提高重点领域能效水平，尤其是工业，建筑业，交通运输等行业。鼓励使用可再生能源替代煤炭， 同时配套激励措施，例如税收优惠，绿色金融服务等，加快碳排放交易试点。

东北证券统计单位营收排放温室气体最高的上市公司，梳理如下：可以看到化工、电力及公用事业、钢铁、轻工、交运行业的 排名最靠前，结合个股情况来看，碳排放强度最高的公司主要来自火电、黑色产业 链、化工、交运等行业，这些行业或将成为未来碳中和实现过程中的关键部门。

碳中和带来哪些投资机会？如何进行资产配置？

光大证券表示，碳中和目标下，产业投资迎来新变局，传统行业龙头作用凸显，新兴能源行业产业空间巨大。

一方面在长期碳中和目标下，煤炭、水泥等高碳排放行业将会面临短期结构优化，供给收缩但需求仍有增长，行业集中度提高，整体利好龙头企业；另一方面，行业的部分领域供给收缩 的情况下，行业内部可替代领域需求扩张，推进石化等行业向清洁能源转型升级。

另一方面，对于新能源行业而言，进入高景气发展期，有助于带动全产业链需求扩张。光伏、风电具有较好的经济性和成本竞争力，属于环境友好型的清洁能源，未来需求将会显著扩张，从而能够带动上游原材料、中游设备制造、下游消费端、运营商等 全产业链需求扩张。

在新能源汽车领域，新能源汽车的销售渗透率在不断提升， 加上“碳中和”的目标硬约束，渗透率将会更进一步提升。而新能源汽车上游的 有色金属行业未来需求也将扩张。电网作为实现碳中和目标、推进清洁能源发展的手段之一，电力设备行业也将得到快速发展。

广发策略表示，“碳中和”主题投资三档配置主线优先级逻辑，建议从供给侧、输配侧、需求侧三侧捕捉“碳中和”主题投资线索。优先级顺序为：第一档：光伏、新能源汽车，一是发电、工业端和交通部门是碳排放的主要来源，替代空间最大；二是平价时代及中国优势支撑中长期景气度；三是全球能源竞争高地，迫切性高。第二档：风电、储能、装配式建筑，一是风电规模化加速（但相比光伏，全球竞争力及ToC前景相对逊色）；二是政策相继落地，未来新能源项目的储能配套及碳减排目标将激增储能、装配式建筑订单需求。第三档：特高压、生物降解塑料、能源互联，特高压属于新基建工程、生物降解塑料及能源互联属于绿色新兴产业，产业空间想象力大但短期见效慢。

西部证券的研究观点认为，“碳中和”在供需两方面均对中上游相关行业产生深远影响，供给侧改革限制产能投放而“碳中和”相关品种需求则持续升温。叠加全球复工复产热度不减，工业品需求引发的通胀交易或进入“白 热化”。具体景气度研判如下：（1）上游景气度排序，化工/煤炭/有色/ 钢铁/交运；（2）中游景气度排序，工程器械>电气设备/建材；（3）下 游景气度排序，新能源车/造纸/免税>影视传媒/乘用车/航空>农林牧渔；（4）TMT景气度排序：半导体>面板>智能手机；（5）金融景气度排序：券商/银行。

申万宏源表示，建议从四条路径布局碳中和下的清洁能源运营市场：1）优质水电龙头长江电力、华能水电、黔源电力、川投能源、国投电力具备极度稀缺属性，按照DCF估值股价均有较大提升空间，而且在新能源占比快速提升背景下，水电调峰价值有望得到重估，水风光互补空间广阔。2）纯正新能源运营龙头龙源电力，新能源运营国家队兼探路者，优质项目储备最为丰富；3）火电公司转型典范华润电力，市场低估公司新能源转型决心，当前估值极具吸引力；4）特色光伏运营商南网能源及晶科科技，依托自身优势精准布局光伏市场，有望实现持续高增长。