作者 | 熊大

数据支持 | 勾股大数据

来源 | 格隆汇探雷区（ID：glh-tlq）

深圳坪山区比亚迪路3009号，是比亚迪的总部。这家公司曾经被戏称为扶不起的阿斗，比亚迪汽车也曾经被视为国产低端，然而，三十年河东三十年河西，今日的比亚迪，已成为新能源汽车板块最靓的仔。

从年初至今，公司股价涨幅近200%，2020年10月15日盘中股价再次突破历史最高，达到137.73元/股。

探雷哥曾经在三个月前介绍过比亚迪，那时候公司的股价还处在90块以下，文章内容详见格隆汇探雷区历史文章：《进击的比亚迪》。

下面，我们结合比亚迪的最新业绩，再来谈谈比亚迪的这家公司，为何又一次躁起来了。

一、困境扭转，业绩为王

股价上升的原因很多，但最终都要回归到业绩上来。

10月12日晚上，比亚迪发布2020年前三季度业绩预告修正公告，公司前三季度的业绩预测由此前28亿至30亿的归母净利润上修至34亿至36亿，我们以下限34亿测算，Q3的归母净利润达到17亿。这个业绩在这个特殊时期可以说是非常难得了！

我们都知道，近年来整个汽车板块本来就处于行业低谷，加上上半年新冠的打击，车企的日子就更难了，而比亚迪之所以能在困境中扭转，从业绩上看主要有两个原因：

一是新能源汽车销量实现快速触底反弹。

比亚迪上半年推出了搭配刀片电池的全新旗舰车型“汉”一上市就成为国内高端新能源汽车市场的热销车型，订单数量持续攀升，销量持续增长。由于三季度交付的大部分是汉EV中低配和汉DM车型，单车利润相对较高，贡献了较好的业绩增长。另外今年8月份上市的改款旗舰车型“唐”销量增长也较好，两款旗舰车型推动新能源乘用车业务的增长，贡献了一定业绩。

其中，“汉”新车型汉上市后销售大幅增长，在过去的9月份销售就销售了5612辆。

二是手机部件及组装业务方面，主要客户份额持续提升。按照比亚迪的预计预告，公司成功导入新的手机及其他智能产品全球领导厂商，玻璃陶瓷及新型智能产品出货量增长迅猛，推动业务规模进一步扩大。

另外，由于新冠疫情爆发，比亚迪迅速投入口罩的生产，被视为中国制造的代表，在很短时间内就成为了全球最大的口罩生产商，口罩方面对公司业绩前三季度也有一定的贡献。

许多人可能只停留在比亚迪是一家车企的印象，实际上，比亚迪的业务主要分三块，分别是汽车、手机部件及组装等及二次充电电池。

从上半年中报数据看，2020年上半年，比亚大汽车的收入为320.72亿元，占比超过一半，手机部件及组装等的收入约为233.80亿元，约占四成，电池的收入为47.91亿，约占到总营收的8%。

二、如何看待比亚迪的未来

上面我们简单谈了比亚迪前三季度的业绩，这些都是过去式，回顾过往是为了更好的看待比亚迪的未来。

在以前的文章中，在财务方面我们也指出，比亚迪由于各种原因，财务并非尽善尽美，但这不妨碍比亚迪今年的乘风破浪，弄潮搏浪。

正如宁德时代，在其股价突破3000亿的时候，跟朋友谈起这家公司的时候，我们一致的观点就是，如果你坚定看好新能源，看好锂电池，那么5000亿、10000亿也是有可能的，而今天宁德时代已经突破了5000亿。

我们回到比亚迪，从行业上看也是有类似的逻辑，我们看比亚迪未来的一个前提就是：新能源化是未来行业发展的一个主线。

具体到比亚迪自身业务，我们再择其重要业务来看。

在新能源汽车方面，比亚迪曾经是全球第一大新能源汽车，从上半年全球销量看，比亚迪排在了特斯拉、大众、宝马之后，位居第四位。

从汽车销量上看，比亚迪前三季度汽车销售仍然是同比下滑的，公司2020年前三季度累计销售为33.58万辆，同比下滑19.90%，其中新能源汽车同比下滑42.40%，不过在燃油汽车方面，我们看到累计同比是上升了10.38%。

市场普遍预计第四季度刀片电池的产能提升，电池的供给提升上来后，第四季度前段的汽车订单交付会加快，新能源汽车销量有增长的空间。

在电池方面，比亚迪是国内仅次于宁德时代的第一大动力电池供应商，全球排名第四位。以前，因为比亚迪的动力电池基本不外供，被认为供应系统封闭，加上磷酸铁锂起家，随着三元锂电成为众多车企的首选，2017年比亚迪被宁德时代赶超，交出了国内第一把交椅的宝座。

不过，比亚迪在此后切入三元锂电池，同时公司并没有放弃磷酸铁锂，反而进行深耕，在今年上半年推出“刀片电池”，刀片电池在体积比能量密度上比传统磷酸铁锂电池提升了50%，具有高安全、长寿命等特点，据报道拥有300多项专利，可以说是刀片出鞘，打开了磷酸铁锂新时代。

而更大的未来是比亚迪预计在2022 年前后会将电池业务分拆并独立上市，目前比亚迪已经与丰台成立了合资公司，双方各持股50%，这可能也是电池外供的一个突破口。

在手机部件及组装方面，国内很多人知道富士康，但实际上比亚迪也是这方面的行业龙头之一，其上市主体为港股的比亚迪电子。虽然全球的手机出货后下滑，但是比亚迪电子的客户覆盖了行业内移动终端厂商，包括苹果、华为、三星、小米、vivo等，主要市场份额在提升。

在这块未来的空间在两个方面，一是5G手机的产销量与渗透率带来的需要端的增长，二是新冠肺炎疫情带动了整个宅经济，据市场研究公司IDC公布的最新资料，2020上半年，全球平板电脑销量同比增长0.8%，其中第二季度同比增长了18.6%，iPad销量超过1200万台，而比亚迪也是苹果ipad组装服务商。当然，华为手机业务下滑对比亚迪这块业务产生一定影响。

在半导体方面，比亚迪是国内唯一拥有IGBT全产业链的车企，根据NE时代统计，2019年我国新能源汽车用IGBT市场中，比亚迪出货量19.4万套排名第二，市占率约18%。目前比亚迪的IGBT已开始对外供应，独立上市也在日程中。

结束语

比亚迪在电动车领域深耕多年，业务涉及多个领域，包括汽车、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏等业务，诚然公司的发展过程中也有一些问题，但在特殊的历史背景下，我们更希望一家有硬核实力的企业越走越好。

本文作者简介

■关注「格隆汇探雷区」公众号，点击底部菜单栏「文章分类」，即可查阅更多。