作者：李英维 

来源： 英为财情Investing  

美联储本周三的议息会议是全球市场本周关注的重中之重，此外，美联储也将在去年12月以后，首次发布“点阵图”。

在过去整整三个月的疫情危机中，美国经济遭到重挫，而能否有效抑制病毒传播，将决定经济重启和复苏进程是否会获得持久的进展。而美联储的官员们能否在这一问题上达成一致成为了市场关注的重点。

目前，市场普遍预测，美联储在此前紧急会议中把利率降至接近零的水平并退出一系列救市措施后，本周三的会议预计不会重大的决策出台。

不过，一方面，周五非农数据超出预期，美国经济加速重启，美股雄赳赳气昂昂向上总攻，但另一方面，美国国内的极端政治活动导致疫情前景不明。据央视网报道，美国食品和药物管理局前局长斯科特·戈特利布当地时间周日表示，美国各地的抗议活动“毫无疑问”将加快疫情传播。戈特利布援引一份德国科学数据指出，“大型集会中，病毒传播速度将提高约2.5倍。” 在上个月新增逾250万个就业岗位，和伴随极端政治活动正在激增的新冠疫情患者，都将成为政策制定者们的争论焦点。

而最终，美联储最后讨论的结果，也将会决定，该联储是否会推出或者扩大更多货币政策工具，以应对更加长期的经济危机，或者如何在疫情有所缓解的情况下，更好地支持企业和美国家庭。

与此同时，投资者需要关注的是，美联储本周讨论到的每一个方面，都可能会涉及到，该央行此前承诺的，长期将货币政策锚定在低利率水平下，直到帮助美国经济恢复活力。

关注点一：主街贷款工具能否拯救美国中小企业？

美联储前期的举措虽然确实让美股市场大幅飙升，但是对于实体经济的救赎却仍然有待观察，因此，市场也预计，为了拯救美国此次遭到打击最大的中小企业部门，美联储可能会考虑继续向实体经济释放6000亿美元的定向援助资金，以挽救后市可能会进一步发生的中小企业失业潮。

数据显示，目前美国的中小企业提供了约6800万个就业岗位，占到总就业市场约50%。5月失业数据虽然有所下降，但是失业率仍然处于“大萧条”时期，达到13.3%。

此前，美联储主席鲍威尔的讲话也曾指出，实体经济中小企业才是本轮救助过程之中的最大难点。在5月29日的讲话中，鲍威尔表示，“数天之后”美联储就会推出特别针对中小企业的定向援助方案，尤其是帮助那些在此前两个月间美国政府推出财政刺激行动时未得到救助的企业。

不过，截至目前，美联储的这一定向救助尚未出炉，这也成为了投资者关注本周美联储利率决议需要关注的一个重点。

与此同时，市场目前对于美联储这6000亿美元能否达到救助中小企业的举措其实没有信心。“主街贷款工具”（Main Street Lending Program），其成功与否可能取决于多个因素：企业申请附带惩罚性条件的贷款；银行以极低的利率向有风险的企业放贷，这意味着银行的利润可能微乎其微；让那些无法进入债务和股票市场的公司在几十年来最严重的经济衰退中重新站稳脚跟。

瑞银分析师Matthew Mish此前也表示，美联储的这一计划困难重重，而且一旦失败可能会对美国经济和美国总统特朗普的竞选进程都形成较大的负面影响。

关注点二：收益率曲线控制工具会否推出？何时推出？

在美联储本周的会议中，投资者还密切关注其对于收益率曲线的控制。

所谓收益率曲线控制事实上是一种利率工具，通过设置各期限收益率的目标水平，将收益率曲线控制在理想水平。而美联储上一次采用这个工具，还是20世纪的40年代，二战时期。

美联储副主席克拉里达此前表示，控制收益率曲线是美联储可能用来管理长期利率的其他补充工具，并将是其未来研究的主要政策，因为日本和澳大利亚央行都在采用这种做法。他认为，美联储至今采取的行动通过放宽金融环境，为美国经济赢得更多时间，不过如果疫情大流行和相关经济低迷持续，已推出措施的正面影响将受威胁。

市场近期关于美联储何时采用这一工具的讨论很多。

此前，接受彭博调查的经济学家中，刚刚超过半数的人表示预计联邦公开市场委员会最终将为某些期限的国债设定目标收益率。在有此预测的经济学家中，大多数人预计可能会在9月宣布，目标则是2年或5年期收益率。

5月27日，纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储官员们正在“非常认真地考虑”使用收益率曲线控制这一工具。

不过，克利夫兰联储行长梅斯特则在5月29日表示，美联储没有到接近就美国国债收益率曲线控制做出决定的时候。梅斯特表示：“根本没有做出决定。我不认为这是我们现阶段为了确保市场继续运转而要做的事情，但作为一种工具的话，我认为它值得思考。”

同时，圣路易斯联储主席布拉德也表示，不认为美联储迫切需要采取收益率曲线控制措施或给出额外的利率政策前瞻指引“。

关注点三：美联储官员对经济现状的讨论，后市政策方向

和推出更多工具不同的是，一些投资者担忧美联储可能会收回一点流动性，变得鹰派。

就像周五的美国非农数据报告显示的那样，美国遭到疫情打击的经济正在快速好转，同样的事情发生在全球多个国家，一些央行在过去的两周时间里也都在陆续上调二季度和2020年的经济预测，例如，加拿大此前就预计二季度GDP降幅为10-20%，此前的预期是下降15-35%左右。

虽然这些数字仍然触目惊心，不过美股投资者似乎并不担忧，“情况或许没有那么糟糕”。不过这也让市场开始担忧，美联储会如何评论经济的复苏，而后市，会否考虑开始控制流动性？

疫情对美国经济造成破坏以来，美联储将利率调整至接近零的水平，并且动用了一系列工具，包括CPFF、PDCF、MMFLF、PMCCF、SMCCF、TALF、PPPLF和MLP等。在这场疫情危机中，美联储的“救火队队长”一职扮演得过火了吗？一旦周三美联储主席鲍威尔在新闻发布会中表现出乐观的态度，那么当前的市场就会面临风险。