摩通：上調美團點評(3690.HK)目標價至125港元 評級“增持”
格隆匯 11-25 12:57
摩通發表的研究報告指，美團點評－W(3690.HK)
第三季外賣及“
到店
”業務表現大致符該行預期，而主要經營指標有改善，包括外賣量增長加快、酒店房間晚數增長加快等，反映平台應用度及黏性增加，相信將吸引更多商户並增加其生態系統對客户的價值，而其營運指標亦顯示公司在核心業務方面市場份額有所提升，而財務成本亦合理。相信管理層決定於未來數季投資更多財務資源，將有助公司提升市場份額，或有助新業務獲得正面反應，維持“
增持
”評級，目標價由110港元升至125港元。
該行指出在外賣業務方面其表現符合預期，當中規模增長加快至38%，主要受惠下單頻率增加，以及消費場景擴張等，而受惠競爭對手減少在一、二線城市的宣傳，美團市場份額亦有所提升。在利潤層面，期內每張訂單的騎手成本按年下跌6%，帶動毛利率於第三季提升3個百分點至20%。雖然管理層指出短期不會提升抽成比率，以助商户應付宏觀困局，但該行估計訂單增長及經營效益將持續改善，並於明年帶動外賣業務方面的盈利強勁增長。
雖然期內新業務虧損收窄，但管理層似乎對投資於新業務包括是共享單車等態度質極，估計2019年新業務經營虧損65億元人民幣，而相關虧損於2020年亦不會收窄。
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