摩通金沙(1928.HK)次季EBITDA逊市场预期维持“增持”评级

格隆汇 07-25 12:54

摩根大通发表研究报告，指金沙中国(1928.HK) 第二季经调整物业EBITDA录约7.65亿美元，按季跌11%，按年则升2%，较市场预期低出4%，但符合摩通预期；倘撇除贵宾厅赢率利好因素，这季表现则明显逊预期。报告表示，金沙最令人失望之处，在于中场市占率下跌，次季中场赌收按季跌9%，同业一般跌约1%至2%；贵宾厅业务亦乏善可陈，转码数按季跌14%，同业按季则升约3%。另摩通称，其次季业绩亮点则在于经营开支控制良好，按季持平；以及管理层的语气具信心及建设性。

摩通指出，金沙首季中场赌收及EBITDA的(非常)高基数，以及中场赢率正常化，致次季表现倒退，次季业绩对未来估算的参考作用料有限。摩通续予金沙“ 增持 ”评级，并料倘股价有重大调整，或呈长线入市机会，目标价45港元。

报告续说，金沙次季营运开支控制稳固，按年仅升约3%，按季持平；另金沙基础中场表现强劲，次季赌收按年升15%，按季则升1%，创新高，并占整体中场赌收54%，占比按季扩大5个百分点；不过摩通认为，金沙中场市占率下跌，以及金沙城中心盈利下跌，属次季业绩不足之处。

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