作者：沈宁詹晨孝如 

来源：券商中国

无论科创板的个人投资者还是机构投资者，科创板开市第一天，“玩的都是心跳”！

作为科创板交易的主力军，以公募基金和私募基金为代表的机构，在今天这个喜气洋洋的日子里，他们是如何参与科创板打新的？

 “早盘的时候我们打新基金都获利了结了！”来自北京一家科创板中签率较高的公募基金的基金经理告诉券商中国记者，“公募这边态度比较一致，大部分都是今天出，早上没有出完的话就下午，不排除一些获配规模大的，可能今天卖一部分，明天再卖光。”

券商中国记者还采访了多家私募参与科创板的情况，从结果来看，大多数参与打新的私募产品都获利了结了。

据上述公募基金人士介绍，他们公司获配情况较高，一方面在于团队此前有一级半定价经验，参与市场化打新较多，另一方面是对打新基金的产品规模控制得比较好。“我们一边报价，一边做数据统计，整体看下来报价是有规律可循的，到后面报价就已经很集中了，按区间去报，结果还不错。因为产品规模比较小，除了N通号不能顶格申购之外，其他我们都顶格申购了。”

一个有意思的数据是，从换手率来看，除N南微之外，其余24只科创板股票换手率均超70%，N安集换手率高达86%，排名前三的股票分别为N安集、N心脉、N超导，“换手率跟网下配售的比例接近了。”

“像安集、中威这些基本面比较好的，在A股赛道中也是稀缺标的的公司，后市涨幅可能会和今天的最高点相比有所回落，但从长期持有的角度来看，也会有比较好的超额收益。”上述基金经理表示。

“公募今天都会卖的，涨得太多了！比我们预期的还要高！”来自上海一家公募基金公司高管也禁不住感慨。

券商中国记者采访了多家私募参与科创板的情况，从结果来看，大多数参与打新的私募产品都获利了结了。

“对于打中的新股，应该大部分机构今天都会毫不犹豫地卖出，我们也是做了获利了结。当天获得了不错收益，打新部分为产品净值增长的贡献超过4%。”上海一家私募负责人向券商中国记者表示。

在他看来，科创板首日新股表现单从涨幅看与主板新股的累积涨幅差不多。“科创板前五日没有涨跌幅限制，理论上算是直接到达了稳定价格区间。相信很多市场投资者的注意力都会聚焦在科创板上，因为没有涨跌限制，大家会在交易上投入更多精力，毕竟大多数人都没有经历过这样的制度。”

谈到未来的科创板交易策略，这位负责人表示该私募还是会以打新为主，短期不会去参与二级市场交易。“我们卖掉之后不会回过头去投资，只会去关注。从合理估值角度来说，大部分科创板新股在经历首日上涨后已经不便宜，当然个别公司未来可能会有很好表现，但毕竟是小概率事件。”

“从静态看市场表现，首批科创板新股的估值在首日应该算是一步到位了。动态来看，体现了大家对科创板公司成长性非常好的预期。对这个市场来说，今后的博弈会更复杂。”中阅资本总经理孙建波向记者表示。

一村投资投资经理李振对券商中国记者表示，从涨幅、成交额、换手率及盘面波动来看，都无疑显示出市场对科创板的热情。

涨幅无论从平均值还是中位数都超过此前一致预期，虽然整体高涨，但不同个股受发行价、行业基本面、总市值等原因影响，涨幅梯度较为明显，显示出一定的分化，而非纯粹博弈式的炒新。

而成交额相比创业板同期，无论在绝对数还是相对主板的占比来看都有提升。

从盘面表现看，个股换手都已比较充分，受到盘中临时停牌和报价规则的约束，日内宽幅震荡获得了较好的抑制，以开版首日的背景下，股价日内波动处于A股投资者较能接受的范围内。

因T+1交易规则所限，今日是是二级市场投资者和打新投资者的多空博弈，而随着打新资金的退出和融券的不断引入，明天起市场表现可能会更加激烈。

展博投资总裁冯婷婷表示，他们参与了科创板网下打新，今天上市的25只科创板的新股，大部分都有网下中签的额度。

“今天市场的热情还是有些超出了我们的预期，更多的是一种博弈行为。整体高开这么多，未来需要一段时间来消化，短期内只剩下交易机会。所以，我们今天全部都卖出了。”冯婷婷说。

不过，冯婷婷认为，把主板十几个涨停压缩到一天，也是可以理解的，只不过个别股票涨幅实在太大，后面肯定会分化会更加明显。

在科创板正式交易前，中信证券研究认为，科创板开板初期新股首日平均换手率预计在35%~65%，成交额在130亿~240亿，平均涨幅预计在20%以内。开板首周预计分流资金规模在200亿~370亿，对当下市场分流影响有限。

不过，中信证券显然低估的科创板的交易热情，今天的市场平均涨幅高达140%，平均换手率超过78%。

“从换手率来看，我相信大部分机构应该都卖出了，接下来稳步回调应该是大方向。短期来看，我们应该不会太积极的参与了。”深圳一家中型私募表示。

与打新机构积极卖出相对应，一些个人投资者则在踊跃尝试科创板这一全新市场。

有位个人投资者向记者分享了他的科创板首日交易：

“科创板我没能中新股，但毕竟开户了，首日还是想参与下，也算见证一下历史。集合竞价因为心里没底，我没有挂单。看到开盘价格，被吓了一跳，连挂牌价170倍PE的中微都涨了200%多，当时的第一感觉就是这个市场确实很火。开盘以后，科创板新股的价格快速跳水，当然这也是预料之中，毕竟机构新股获利这么多，肯定会卖。”有投资者谈道。

“看到调整30%打开以后，我就决定买点试试水，于是买了1000股之前看好的股票，之后股价就逐渐震荡回升，到了10点以后，股价加速上涨，连续触发多个特停，到了中午早上买进的股票居然都快翻倍了，科创板确实够火爆。到了下午，科创板新股有一定幅度调整，我买的股票也有回调，不过总体还是有不错盈利。当然，没到卖出的时候一切还都很难说，T+1给了二级市场交易不小变数，具体要看明天的情况了。”也有投资者这样向记者阐述投资想法。

券商中国记者采访的多家公募基金，对科创板首日交易情况、投资建议等市场热点问题详细剖析。

对于科创板上市首日的表现，上投摩根科技前沿基金基金经理李德辉认为，科创板无疑是2019年中国资本市场最重要的制度创新，也很有可能成为未来20年中国资本市场最重要的制度创新之一，从首日交易情况看，投资者热情高涨、盘中波动较大、盘面开始分化是主要特点，从投资者角度看，保持冷静心态、以长期视角、从行业趋势和个股挖掘的角度看科创板投资是更为重要的。

上投摩根李德辉认为，市场对科创板一直保持很高的期待，从此前的网下机构询价情况看，投资者参与度高、平均也实现20%的超募，今日早盘的交易情况看，这样的热情还在扩散，龙头股涨幅惊人，盘中换手率也很高，整个科创板的交易量也很快突破了100亿元。这也充分说明市场对科创板投资价值的认可，在近三年成长板块投资稍弱的背景下，科创板的推出也有望推动投资者对于成长板块的关注。

在李德辉看来，中国经济增长的韧性较强，受益于巨大的内需市场、创新能力，长期增长空间可期。投资者一方面仍可从经济增长的长期趋势，甄选中国未来的核心资产，包括消费升级、医药生物、新科技、新材料、制造升级等，另一方面则可从精选个股的角度出发，筛选盈利能力稳定、长期增长空间确定的优质品种，追求长期优质投资回报。

波动和风险则是同样需要重点关注的方面。李德辉认为，科创板很多都是相对早期的公司，其行业趋势和价值判断需要非常高的专业能力，再加上今天是上市首日，我们可以看到盘中波动度很高，换手率也迅速放大，新股间的分化也开始出现，这说明市场还是存在分歧，在市场波动面前，投资者需要保持冷静心态、以长期视角、从行业趋势和个股挖掘的角度进行科创板投资。

浙商基金股票投资部新兴产业组组长陈鹏辉认为，科创板股票上市初期确实在价格上有较大不确定性，从IPO定价机制的改革到新股上市初期的涨跌停制度放开，客观上这些改革可能会加大股价的波动性。具体到投资上，他给出以下三点建议：

对于市场投资者，在这样一个高波动性环境下，更要相信专业，相信机构投资者的权益定价能力，简而言之，通过基金投资能够更好的在这样一个高波动性市场规避风险获得收益。

针对科技企业投资方法论，嘉实基金研究部科技组组长、嘉实科技创新混合基金基金经理王贵重总结为“四步走”：第一步看方向，第二步把握节奏，第三步选择公司，第四步考虑价格。