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花旗發表報告指，京東物流(02618.HK)去年第四季業績穩健，第一方銷售平臺綜合供應鏈(1P ISC)及整體盈利率均勝預期，相信與第一方銷售平臺綜合供應鏈良好復甦與公司下調免費付運門檻有關，且該利好料持續至今年上半年，直至今年下半年放緩。 該行預期公司外間客戶收益增長將快於第一方銷售平臺綜合供應鏈，基於外間客戶數量恢復及快遞業務良好增長。毛利率方面，基於去年1月新冠相關支出，公司今年首季將面對比較低的對比基數。受益於成本優化及經濟規模，公司毛利率亦將在全年改善。 該行把京東物流目標價由15元降至12元，反映同業估值下滑。該行大致維持對公司今明兩年盈利預測。基於收入增長動力逐步復甦，以及穩健成本優化令盈利率改善可見度增加，維持對該股「買入」評級。