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摩根大通發表研究報告指，內地燃氣股即將公布2021年業績，在此之前，選股上繼續列昆侖能源(00135.HK)及新奧能源(02688.HK)為首選，予以「增持」評級，估計上游利潤率穩健，天然氣直銷業務增長亦強勁，目標價分別為10元及150元。 該行認為，持續的煤轉氣政策將推動「十四五」期間天然氣銷量每年增長約13% ，但預期高油價及首季工業用氣量增長放緩等近期不利因素，可能會對內地燃氣股的利潤率及銷量造成影響。因此，對比起純城市燃氣分銷商，摩通更喜歡同時涉足中下游的公司，包括昆侖能源及新奧能源，同時亦看好新奧能源的綠色轉型計劃及上游資源。 考慮到去年下半年天然氣銷量增長預期由上半年的25%降至11%，加上預料利潤率下降，摩通對新奧能源、華潤燃氣(01193.HK)及中華煤氣(00003.HK)的2021年財年盈利預測較市場普遍預期要低約 5%，預期業績公布後，前景更清晰，會是更好的入市時機。 摩通表示，在選股方面將重點關注公司的綠色轉型措施、上游資源、併購計劃以及股息增長能力，其中昆侖能源及華潤燃氣的手頭淨現金及自由現金流持續為正數，表現較好。不過，華潤燃氣缺乏綠色轉型措施，業務亦不夠多元化，可能會限制其估值上行空間，評級降至「中性」，目標價由58元下調至40元。