市場資訊

中金髮表研究報告料，阿裏巴巴(09988.HK)首財季收入將按年升35%至2,071億元人民幣(下同)，其中核心電商業務收入按年升16%至827億元，較市場預期低4%，主要受高基數效應影響，估計經調整EBITDA將按年跌8%至419億元，符市場預期，並料非通用會計準則淨利潤將按年持平在390億元，符預期。

中金認爲阿裏首財季業績存在特殊的季節性，考慮到核心電商業務及盒馬業務的高基數效應，加上新零售業務受社區團購競爭對手影響，另外頭部客戶流失亦拖累雲業務的增長，而據國統局數據顯示今年4-5月社會消費品線上零售額按年增速放緩至12.4%。不過展望下半年中金留意到公司透過品牌商家不斷強化「護城河」，而其長期基本面亦維持穩健，估計增長動能可逐步回覆至正常並加快回升。

該行亦估計阿裏巴巴首財季投入將有所增加，料將持續投資多項業務，包括MMC事業羣、淘特、本地生活服務及Lazada等，致全年淨利潤持續受壓，惟核心業務是一個需長遠服務商戶的長期價值，相信公司需要時間秣放商家端的長期價值，並逐步受惠於業務戰略轉型。

中金維持對阿裏巴巴2022及2023財年盈利預測不變，維持「跑贏行業」評級，目標價275港元。(el/w) ~