本文來自：北京商報，作者：姚倩

“古有唐僧肉，今有微整形”，近些年醫美項目大火。

水光針、超皮秒、熱瑪吉等輕醫美項目在市場上收割了一茬又一茬的愛美之士。

愛美客似乎並不滿足於只在玻尿酸上賺錢。

上市再上市

在創業板上市後，愛美客將目光投向港股市場。

公吿顯示，愛美客董事會審議通過議案，同意公司發行境外上市外資股(H股)並申請在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市；為完成本次發行上市，同意公司轉為境外募集股份有限公司。

愛美客在公吿中表示，公司發行H股並申請在聯交所主板掛牌上市有利於滿足公司的業務發展需求，深入推進公司國際化戰略，並進一步提升公司的經營管理水平，增強公司競爭力。

若此次港股發行成功，愛美客有望成為首個“A+H”上市的醫美標的。2020年9月，愛美客在深交所創業板上市。

入股韓國肉毒素企業

除了資本市場擴張外，愛美客加速業務擴張。

同一日，愛美客發佈公吿稱，公司擬使用超募資金約8.86億元對Huons BioPharma Co,Ltd.進行增資並收購Huons Bio部分股權，增資和收購完成後，愛美客將合計持有Huons Bio 25.4%股份。

Huons Global是韓國製藥及醫療器械企業，於2006年在韓國證券交易所上市。Huons Global的主營業務覆蓋大健康多個領域，包括藥物、醫療器械、美容產品等，知名產品包括德瑪莎水光注射儀、艾莉薇玻尿酸等。

作為Huons Global的肉毒毒素業務部門，Huons Bio的肉毒毒素產品Hutox於2019年4月在韓國取得產品註冊證。在收購HuonsBio股權之前，2018年9月，愛美客與韓國Huons Global公司簽訂A型肉毒毒素產品在中國的獨家代理合作協議，代理期間為十年，目前該產品在國內已進入臨牀III期。

愛美客此番業務擴張被業內視為打破產品單一局面。

愛美客主要研發針對面部、頸部褶皺皮膚的修復等產品。公司產品主要面向醫療機構的整形外科、美容外科、皮膚科等科室，產品由經過培訓的醫生注射於面部及頸部，修復皺紋及凹陷組織。

目前，愛美客擁有6款主要產品，5款為玻尿酸類產品，1款為面部埋植線產品。2020年，愛美客實現營收7.09億元，同比增長27.18%，實現淨利潤4.4億元，同比增長43.93%。

根據年報，2020年愛美客業績主要增長來自於以嗨體為核心產品的溶液類注射針劑，該類產品全年實現營收4.47億元，較上年同期增長82.85%，佔總營收的63%。

和艾爾建搶市場

通過多線佈局，打破產品單一局面，但國內肉毒素市場已呈現出“一超多強”的局面，愛美客能否從激烈的市場競爭中搶奪市場份額，仍是未知。

圖片來源：保妥適官網、浙商證券

全球已上市的肉毒素品牌有7個。艾爾建旗下保妥適（Botox）是全球肉毒毒素市場份額第一的產品，目前保妥適（Botox）產品市場份額保持在65%以上。作為國內醫美行業重要市場部分，2020年之前，肉毒素主要由艾爾建的保妥適和蘭州生物製品研究所的衡力二分天下。

2020年10月，韓國藥企HUGEL旗下A型肉毒素“樂提葆”(Letybo)在國內獲批上市，由四環醫藥獨家代理。2020年11月，英國益普生（Ipsen）生產的肉毒素產品吉適（Dysport）在國內正式上市。

北京君都律師事務所高級合夥人、生命科學與健康醫療法律部主任張文波在接受北京商報記者採訪時表示，通過豐富產品佈局，“玻尿酸+肉毒素”可以讓愛美客形成交叉網狀市場覆蓋，提升品牌立體化競爭優勢。不過，不排除愛美客做的是市值管理的範疇，提升公司市場溢價率，從而對競品有競爭壓制。目前國內肉毒素市場已呈現出“一超多強”的局面，後續愛美客可以基於豐富的中上游產品應用場景，佈局下游醫療服務消費型體驗應用場景，從而增強競爭優勢。