本文来自格隆汇专栏：添味財經Tastymoney
4月初时，小编介绍过新特能源，指其订单饱满，而且还在扩大产能，或开啓高增长时代。上星期五，新特能源公布实现收入29.21亿元人民币，公司拥有人应占利润2.42亿元，同比增加376.81%，逊于市场预期，其股价应声下跌。为什么新特能源一季低过预期呢？大股东中民投持续减持，沽完了吗？
一季低预期
新特能源发布首季业绩，集团实现收入人民币29.21亿元，同比增加113.12%；公司拥有人应占利润2.42亿元，同比增加376.81%。截至发稿，新特能源跌11.45%，报19.48港元，成交额675.57万港元。
新特能源一季度净利润2.42亿元人民币，其中多晶硅业务贡献净利润约2.1亿元。一季度硅料销量约17800吨，产能利用率较预期略低。
硅料平均售价8.3万/吨也略低于现货均价，而成本也高于公司指引。新特能源2万多吨没有达产，冷氢化量不足，没有检修导致生产效率下降。
为什么一季低预期呢？
由于新特能源签单量比较大，导致延迟交付一个月，所以执行价格是提市一个月订下的。所以平均售价低预期是正常的﹐也是一季度低预期的主要原因。
成本徧高主要是因为新疆乌鲁木齐环保限电，导致成本徧高。新特能源5-6月部分冷氢化产能进行检修，导致产量有蛙料成本成本增加5000-7000元/吨，检修只是50日，影响短期。到了三季度，成本可下降约3000元/吨，因为之后再不存在限电的问题，产能也会逐步上升。
而公司在二季度的履约单已达12.5万/吨，相对一季度8.3万/吨大幅提升5成。据说，新特能源最新签订的单子已经接近16万/吨，相信之后业绩会大幅上升的。因为检修增加的成本影响只是短暂的，对比单价上升的速度占比不大。
据悉，自2021年初以来，硅料因为市场短缺状况不改，价格呈跳跃式上涨，从70元/公斤一路上涨至140元/公斤。在各国都想碳中和环境下，硅料短缺价格好难下降。
据新特能源管理层透露，四季度有可能每月产能增加600-700吨。
长单锁定业务高成长
4月28日，新特能源东海晶澳签署战略合作买卖协议书。根据战略合作买卖协议书，集团将于2022年4月至2026年12月期间向东海晶澳及其所属集团内的其他公司销售合共18.1万吨多晶硅，订单价格以月度议价方式确定。
若按照PVInfoLink公布的多晶硅价格计算，战略合作买卖协议书项下的交易总金额约为人民币247.97亿元(含税)。
最新多晶硅价格已涨155/公斤
3月11日，新特能源及附属公司与青海高景太阳能签署战略合作买卖协议书。根据战略合作买卖协议书，该集团将于2021年7月至2025年12月期间向青海高景销售合共15.24万吨多晶硅，订单价格以月度议价方式确定。
新特签订的长期协议一般都是锁量不锁价，硅料龙头厂商锁定客户，在行业高增长需求下，保持议价能力，扩产利润具有一定的保证。
内资股集资扩产 改善财务状况
内蒙古包头项目是新特能源为抓住全球光伏行业快速发展机遇，进一步增强集团于新能源行业的核心竞争力的重头戏。4月29日，董事会审议通过拟向认购方特变电工及晶龙科技发行不超过1.77亿股内资股的方案。
发行事项募集的款项将为10万吨多晶硅项目建设提供资本金，有利于改善公司财务状况，提高集团获得债务融资的能力、抗风险能力及盈利水平。
据悉，10万吨多晶硅项目建设计划于2021年二季度动工，建设预计为期18个月。10万吨多晶硅项目完成后生产的多晶硅产品质量将全部达到电子级，可以满足N型硅片生产的需求。
新项目还可以通过技术创新、工艺优化和规模化生产等进一步降低多晶硅的生产成本，以提升新特能源核心竞争力。预计项目完成后，集团多晶硅总产能将达到18万至20万吨╱年。
为什么新特能源近期股价表现疲弱？
新特能源2月後回調，為何股價表現疲弱呢？除了一季度業績不及預期外，小编留意到大股东之一中国民生投资股份有限公司由2月25日开始减持新特能源的股份。最新4月26日，持续减持下持股余1526万股，估计还在减持中。
股东减持接近尾声 持股少于5%
查一查CCASS，发现1月19日有7397万多股由Non-CCASS流入CCASS放在中国北方证券集团有限公司(CNI)券商中，之后持续减货。4月30显示已经减至1410万股。有理由相信这些是中民投的持股。
中国北方证券集团有限公司(CNI)券商
由于CCASS是T+2的，上星期五，4100万股大成交，或者中民投的持股已经沽出大部分了。投资者宜留意中民投的持股，如果他全部沽出，相信新特能源股价会站稳，最终回归基本面的。
结语
在碳中和的大环境下，硅料需求持续，而价格也持续上涨。新特能源硅料需求饱满，大多数是长期稳定的大客户，在行业高增长需求下，保持议价能力。内蒙古包头10万吨多晶硅项目，公司向母公司增发内资股方案，减轻新特能源的财政压力。
小编之前文章目标价21元，上星期最高涨至22.65元，已经超额完成目标。最近新特能源价格下跌，而中民投疫狂减持股份也接近尾声，大家留意这几天CCAASS，慢慢低位收集，坐享业绩爆发的好处。
