机构：国盛证券
事件：5月20日晚，中国移动公告，与中国广电已于近期签署5G共建共享合作框架协议，开展5G共建共享以及内容和平台合作，共同打造“网络+内容”生态，实现互利共赢。
双方按1:1共同投建700MHz5G无线网，共同所有并有权使用其无线网络资产。中移动向广电有偿提供700MHz频段5G基站至中国广电在地市或者省中心对接点的传输承载网络，并有偿开放共享2.6GHz频段5G网络。中国移动将承担700MHz无线网络运行维护工作，中国广电向中国移动支付网络运行维护费用。在700MHz频段5G网络具备商用条件前，中国广电有偿共享中国移动2G/4G/5G网络为其客户提供服务。双方的合作期限自5G合作框架协议生效之日起至2031年年底。
“电联”之后再迎共建共享，广电5G业务将迎明显提速。本次移动和广电的共建共享主要针对广电700MHz黄金频段。中移动作为三大运营商之首，在用户数量、技术积累、资金实力等多个方面具有明显优势，5G网络建设进度为三大运营商之首，截至4月底已有4375万5G套餐用户。广电通过与中移动进行共建共享，一方面能够降低自身资金压力，加快700MHz黄金频段建网速度。另一方面，借助中移动已有的2.6GHz、4.9GHz5G网络，能够快速提供5G网络服务，其5G业务将明显提速。
黄金频段终迎大规模建设，对我国5G生态将产生积极深远影响。700MHz由于频谱低，覆盖远，深度覆盖能力强，适合作为大面积网络覆盖，组网成本低，一直被称为“数字红利”，LTE时代多国启用了700MHz频段效果十分出色。我国700MHz资源归属于广电，此前尚未投入到无线通信网络中。随着广电与中移动签订共建共享协议，700MHz黄金频段终将得以使用，且由于其性能突出，料运营商将充分利用其特性，在全国范围内广泛建设其5G网络，将大幅推动我国5G网络建成速度和5G整体生态发展速度。
投资逻辑：市场近期对5G及新基建潜在增量预期不足，本次中移动和广电联手共建共享，在短期将提升5G相关资本开支，加快5G建设节奏，利好主设备商如中兴通讯。此外，广电借助共建共享及中移动已有的5G网络，能够快速开展5G服务，为生态注入新生命力，利好广电系相关上市公司，如贵广网络、广电网络、华数传媒、吉视传媒等。
风险提示：5G建设不达预期。
