作者：赵怡然

来源：财经天下周刊（ID：cjtxzk）

虽然财务状况正在恢复，但中兴仍面临一个严峻挑战，即巨额5G研发建设投入。

距离“至暗时刻”已一年多，经历美方制裁、经营活动中断、罚款146.54亿人民币等打击的中兴通讯仍在恢复期。

据中兴10月28日发布的三季报，2019年前三季度，公司实现营收642.4亿元，同比增长9.3%；归属于上市公司普通股股东的净利润为41.3亿元，而去年同期亏损72.6亿元，同比增长156.9%。同时略高于2017年同期的39.05亿元。

业绩大增的主要原因之一，是拿到了来自万科的共计36.15亿元的项目收益。到2023年底前，万科还需支付18.24亿元。

2018年9月，交完“学费”的中兴现金流承压，拟向深圳市国有企业出售两块土地，但未成功。2019年7月，中兴又与万科就深圳湾超级总部基地签订《补充协议》。这份以项目运营权换项目收益的协议，被外界称为“变相卖地”。

除卖地外，中兴还于10月发布公告称，将发债100亿元，包括20亿元中期票据和80亿元超短期融资券。同时将非公开发行A股股票，募集资金总额不超过130亿元。

中兴正在艰难积攒的家底，足够支持耗资巨大的5G梦想吗？

开源节流，财务状况渐趋平稳

制裁风波后，中兴一度遭遇钱荒。

根据2018年年报，中兴2018年营收和净利润均创下最近5年来最大降幅。公司全年实现营收855.13亿元，同比下降21.41%；净利润亏损69.84亿元，同比下降252.88%。

此后，中兴一直在艰难恢复元气。

方式之一是开源。向国企卖地不成后，中兴又与万科合作，通过给万科更多主导权，提前获得收益。截至目前，万科已向中兴支付约36.15亿元。这笔收益也被三季报业绩预告视为业绩大增的主要原因之一。此外，根据三季报及公告，中兴拟发债100亿元，同时将非公开发行A股股票，募集资金总额不超过130亿元。

之二则是节流。虽然三季报并未披露中兴子公司数及员工数。但据2018年年报，中兴有13家子公司不再纳入合并报表。其中9家子公司已注销，2家子公司已完成股权转让。员工数方面，截至2018年末，公司员工数约为6.8万人，较上年同期减少6533人。

成效当然是显而易见的。从三季报来看，中兴本报告期末资产总额1472亿元，同比增长13.77%。净利润也逐渐恢复至风波前水平。

烧钱的5G研发

虽然财务状况正在恢复，但中兴仍面临一个严峻挑战，即巨额5G研发建设投入。

由于遭遇禁令后，公司业务立即停摆，中兴的研发能力及对外依赖程度一度受到质疑。虽然中兴前董事长殷一民对外解释称，自主能力和禁令下无法经营，两者并不矛盾。任何企业都不应该企图包揽所有的供应链。但在复杂严酷的现实下，外界还是对中兴的研发投入倍加关注。

而从中兴来看，无论开源还是节流，中兴方面给出理由的确围绕“5G”“研发”等关键词。

在多家媒体报道中，中兴方面表示，希望更聚焦主营业务、聚焦5G，不相关的业务及子公司，能停则停，能卖则卖，把重心更多放在研发上。

5G研发建设无疑是一项烧钱的事业。

此前AI财经社曾报道，中国移动4G累计投资达4500亿元，如果5G建设完成，累计投资不会小于这个数字。因此即使是账上现金2497亿元的华为，也在募集资金，为5G作准备。

从三季报看，今年以来，中兴前三季度研发投入93.6亿元人民币，占营业收入比例为14.6%，较上年同期的14.5%上升0.1个百分点。

而据此前发布的《2018年度非公开发行A股股票预案》，除补充流动资金外，约130亿元募集资金将用于“面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目”。项目总投资428.78亿元，拟使用募集资金91亿元。

前三季度研发投入近百亿，仅一个项目总投资近500亿，5G研发建设不可谓不烧钱。但多少可以令中兴欣慰的是，截至2019年9月底，中兴通讯已在全球获得35个5G商用合同。较半年报披露的25个，增加10个。

此外，今年7月，中兴在中国市场发布首款5G手机，定价每台4999元。但在天猫中兴官方旗舰店，该手机月销量为6，总销量为201。店内销量最高的手机，为一款售价499元的智能老人学生手机，总销量为5700。