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长实集团(01113.HK)公布去年业绩及并将每股派息削减10%，股价在业绩公布后下挫，半日收报32.45元下跌11.8%。摩根士丹利指，纵使长实集团在目前不确定及更高息环境下削减全年派息10%为可以理解，但可引发投资者负面反应，尤其长实集团有强劲的资产负债表。该行又指，把该股投资评级定为「增持」，是基于该股在3%报告低负债率下有能力增加派息，以及更高比例的经常性收入，但削减派息意味派息不获保证。基于目前预测今年每股盈利跌19%，以及目前股息率5.6厘低于不少本港同业，下调该股投资评级由「增持」降至「与大市同步」，目标价由52元降至40元。 长实集团昨日公布去年业绩，持续业务收入按年跌16%至472.43亿元，纯利按年跌20%至173.4亿元；每股盈利4.86元。派末期息1.62元，上年同期派息1.85元。全年股息2.05元，按年跌10%。包括摊占合营企业，期内已确认物业销售收入按年跌49%至131.53亿元。物业销售年度收益按年跌57%至44.75亿元。去年物业租务收入按年升1%至59.09亿元，年度收益按年跌1%至46.35亿元。酒店及服务套房业务收入按年升36%至43.83亿元。去年物业及项目管理收入按年升0.4%至9亿元，英式酒馆业务收入按年升11%至232.17亿元，基建及实用资产业务收入按年升3%至235.2亿元。于年终结算日，集团银行及其他借款总额为549亿元，若计入去年底银行结存及定期存款425亿元，集团净负债为124亿元。负债净额与总资本净额比率约为3%。 【高盛指削派息反映对房地产展望更悲观】 高盛指出，长实集团削减派息，认为管理层对本港及内地房地产业务展望更为悲观，纵使净负债率仍处3%的非常低水平，又指削减派息或勾起投资者2020年基于预期新冠影响更深及更持久而削减派息14%的回忆，该行亦基于长实集团业绩，下调对公司今年至2026年每股盈利预测1%至9%，同时下调今年至2026年每股派息预测12%至16%，目前预期至2026年维持每年派息每股2.05元，意味派息比率为46%。该行亦下调对长实集团目标价由53元降至49元，但维持「买入」评级，基于公司对比同业有更大潜在上望空间。 花旗引述长实集团管理层表示对去年股股息削减10%，是董事会根据业务和利率前景做出的决定。除股利外，该公司还有其他方式向股东返还资本，包括股票回购。该行预计，如果长实集团股价可能受到派发股息削减的负面影响，公司可能会在今天的业绩公布后随时开始股票回购，这可能会为股价提供一些支撑。 瑞银认为，长实集团可能被剔出富时EPRA Nareit全球房地产指数(EPRA指数)，为股价的负面因素，因房地产活动仅指长实集团去年经营溢利55%，不符合加入指数的75%要求，认为长实集团有可能在5月29日的检讨中被剔出指数。 --------------------------------------------- 本网最新综合6间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 高盛│买入│53元->49元 汇丰环球研究│买入│53.1元->46.1元 摩根士丹利│增持->与大市同步│52元->40元 建银国际│中性│44元->40元 瑞银│中性│40元 花旗│中性│40元->36元 券商│观点 高盛│削减派息为负面意外 汇丰环球研究│去年业绩符预期，削派息负面，指经营面临挑战 摩根士丹利│削减派息或引来投资者负面反应 建银国际│对削减派息感到失望 瑞银│意外削派息及可能被剔出富时EPRA指数将令股价受压 花旗│削派息负面，经营前景存挑战