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汇丰环球研究发表报告指，九仓(00004.HK)去年11月宣布获纳入MSCI香港指数，加上投资者偏好价值型防守股，公司股价由当时开始已上升44%，对比同期恒指为下跌2%。 该行表示，虽然公司处净现金状态(包括其投资组合)，股份看似具防守性，但考虑到公司的基本面，认为其高估值并不合理。该股目前股价相当于预测今年市盈率19.7倍，高于过去五年估值区间的上限。 汇丰相信，香港房地产销售对九仓的近期催化剂有限，因其能够捕捉政策放松机会的新盘有限，估计未来数个月市场将下调对九仓预测。 报告降九仓今年两年盈测介乎13%至21.9%，反映下调对其中国发展物业销售预测，以及对物流业务前景看法更趋审慎。由于业务基本面的改善程度有限，汇丰研究将九仓股份评级由「持有」降至「减持」，目标价由19.8元轻微下调至19.3元。