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京东集团-SW(09618.HK)季业绩优预期及公司重申今年收入跑赢整体零售增长，今早股价曾高见97.85元一度弹高9.7%，最新报94.6元升6.1%。摩根大通指，京东2023年第四季度经调整净利润各高于该行及市场预测14%及16%，经调整经营溢利率按年持平亦出乎市场预期，市场推广开支增加被行政开支下降抵销。季度净收益增长亦快于该行及市场预期，主要动力来自电子及家电产品销售按年升6%。公司亦宣布增加派息，股息率升至3.6厘，同时宣布新的3年回购最多30亿美元股份计划，料市场会对京东季绩反应正面。 公司昨日(6日)收市后公布截至去年12月底止全年业绩，营业额按年升4%至1.085万亿元人民币，纯利按年升1.33倍至241.67亿元人民币；每股盈利7.69元人民币。年度现金股利每股38美仙。非美国通用会计准则纯利按年升25%至352亿元人民币；每股基本收益11.2元人民币。单计去年第四季，总收入按年升4%至3,061亿元人民币，季度纯利按年升12%至33.89亿元人民币，季度净利润率按年升0.1个百分点至1.1%，季度每股基本纯利1.08元人民币。非美国通用会计准则纯利按年升10%至84.15亿元人民币，高于本网综合15间券商预测上限的75亿元人民币，净利润率按年升0.1个百分点至2.7%；每股基本纯利2.67元人民币。 京东指董事会批准新股份回购计划，于现有股份回购计划本月17日届满后生效。按新股份回购计划，公司可于截至2027年3月的36个月内回购不超过30亿美元股份。 【摩通指京东零售季度经营溢利率仍受压】 摩根大通亦指出，京东2023年第四季度百货销售增长仅为0.2%，市场平台及推广收入实际按年跌4%，且季度经营溢利按年跌12%，差于第三季的按年持平，在扣除11亿元人民币长期资产减值影响后，其经营溢利率仍然明显受压。该行亦指，京东承诺2020年3月起3年内回购最多30亿美元股份，但截至去年底仅回购15亿美元。该行予京东「中性」评级，目标价99元。 摩根士丹利指，京东透过派息及回购增加股东回报，2024年收入及平台毛交易总额指引为增长快于行业，但该行仍观望更多证据，显示京东处于回复增长的轨道，以对该股看法转向正面。该行预测京东现季度及现年度收入按年升6%及7%，受更高的农历新年推广及去年初经济重启的低基数支持。报告引述管理层指第三方卖家收入于现季度回复增长，该行料京东零售季内经营溢利率4.4%，非美国通用会计准则纯利按年跌6%至72亿元人民币，反映非美国通用会计准则纯利率2.75%。该行调整京东今明两年非美国通用会计准则纯利4%及10%。 野村指，京东管理层重申对京东零售现财年收入指引，即收入及平台毛交易总额增长快于中国整体零售市场，市场目前对后者增长预测为6%。有关京东零售增长预测略性于该行预期。但公司预测京东零售经营溢利于去年水平维持稳定，差于该行的6%增长预测。该行亦引述管理层指，未来3年回购最多30亿美元股份，当中今年回购金额多于去年，最少能抵销员工行驶认股权的摊薄效应。此外，该行指公司没有就收购英国零售商Currys提供详情，包括收购理据及最终会否进行收购。该行认为投资者或不支持该宗涉及9亿美元现金的收购，并指其调查的大部分投资者宁愿京东把资金用作资本回报及强化或更有机会产生更佳股东回报的本土市场业务。 --------------------------------------------- 下表列出4间券商对其京东(09618.HK)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│312港元 大和│买入│140港元 麦格理│中性│92港元->105港元 摩根大通│中性│99港元 下表列出8间券商对其京东(JD.US)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│80美元 花旗│买入│42美元->43美元 中银国际│买入│46美元->40.2美元 野村│买入│36美元 瑞银│买入│36美元 摩根士丹利│与大市同步│27美元 麦格理│中性│23美元->26美元 摩根大通│中性│25美元 券商│观点 富瑞│执行稳固，派息及股份回购反映对展望信心 花旗│季度收入及净利润胜预期 中银国际│上季收入和利润超预期，日用百货业务改进成功 野村│季绩胜预期，现年度指引好坏参半 瑞银│盈利受盈利率推动胜预期，公司重申回报股东承诺 摩根士丹利│需观察京东回复增长轨道的证据 大和│焦点在强化用户参与 麦格理│上季绩理想，资本回报持续改善 摩根大通│季度收入及利润胜预期，料市场反应正面