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腾讯(00700.HK)将於下周三(15日)公布今年第三季业绩，受惠於视频号、小游戏等高毛利业务收入带动、利润率优化及微信生态变现持续提升，本网综合12间券商预测，腾讯2023年第三季非国际财务报告准则净利润料介乎372.33亿元至422.5亿人民币，较2022年同期的322.54亿元人民币，按年上升15.4%至31%，中位数403.24亿人民币，按年升25%。 综合4间券商预测，腾讯2023年第三季净利润料介乎287.31亿元至356.19亿元人民币，较2022年同期的399.43亿人民币，按年下跌10.8%至28.1%，中位数314.2亿元人民币按年跌21.3%。券商料腾讯上季净利润按年倒退，因2022年第三季其他收益净额基数高达208.86亿元人民币(主要是非国际财务报告准则调整项目，如视同处置及处置若干投资公司的收益净额等(包括来自视同处置Sea Limited的收益413亿人民币))，而里昂料腾讯2023年第三季其他收益仅33亿元人民币。 本网综合12间券商预测，腾讯2023年第三季收入料介乎1,528亿元至1,557.58亿人民币，较2022年同期的1,400.93亿人民币，按年升9.1%至11.2%，中位数1,541亿元人民币，按年升10%。市场将关注腾讯管理层最新业务指引(内地土地网游复苏情况及广告业务前景、毛利率展望)、资本投资及股权变现策略、派息及股份回购指引，并关注旗下「混元大模型」营运发展及策略。 【料毛利率提升 观察投资策略】 里昂上月中发表报告，料腾讯今年第三季非国际财务准则净利润398.64亿人民币按年升23.6%(按季升6.2%)，料净利润329.11亿人民币按年跌17.6%(按季升25.8%)，估计上季总体收入1,557.58亿人民币按年升11.2%(按季升4.4%)，其中料增值业务收入达768.31亿人民币按年升5.6%(按季升3.5%)，其中手游业务收入467.18亿人民币按年升8.9%(按季升5%)、料线上广告业务收入259.17亿人民币按年增20.9%(按季升3.7%)，并估计增值业务毛利达422.57亿人民币按年升12.4%(按季升5.5%)、估线上广告业务毛利达126.99亿人民币按年升27.8%(按季升3.8%)。 花旗上月中亦发表报告，料腾讯今年第三季收入1,538.62亿人民币按年升9.8%，估计非国际财务报告准则净利润372.33亿元人民币按年上升15.4%，估计网游收入按年升6.2%至455亿人民币，其中来自内地本土网游收入按年升4%至455亿人民币(受《王者荣耀》稳定贡献以及《枫之谷》贡献所支持。花旗料腾讯上季利润和利润率可能略高於预期。 【忧Prosus再减持 大摩料影响可控】 此外，就市场近期忧虑腾讯大股东Prosus或进一步出售持股(转仓9,600万股腾讯股份(约占已发行股份的1%))，摩根士丹利上周三(25日)发表报告表示，料腾讯股价已反映相关因素，料公司第三季业绩具韧性及未来潜在提升股东回报或可成短期催化剂，指腾讯现估值相当明年市盈率12.4倍，提供良好的介入点。该行指，Prosus截至今年9月底持有腾讯约25.3%的股份，根据过去的经验(如Prosus之前的公告启动开放式股票回购计划)其只逐步出售少量腾讯持股。 据Prosus早前曾透露拟於今年年底将持有腾讯24%至25%左右股权，大摩料Prosus出售腾讯持股的潜在影响属可控的，而Prosus今年以来减持腾讯持股约2至3个百分点，腾讯亦於今年第二季起增加股份回购，料公司今年第四季将持续进行回购及为股价带来支持。而大摩统计Prosus於2022年第二季、第三季及第四季每季累计减持腾讯各360万、9,040万股及9,780万股、於2023年第一季、第二季及第三季每季累计减持腾讯各7,520万、5,220万及4,080万股，於今年第四季以来(截至上周三报告数据)累计减持610万股。而大摩亦统计腾讯2022年累计回购1.071亿股及於2023年以来(截至上周三报告数据)累计回购1.077亿股。 ----------------------------------------------- 本网综合12间券商预测，腾讯2023年第三季非国际财务报告准则净利润料介乎372.33亿元至422.5亿人民币，较2022年同期的322.54亿元人民币，按年上升15.4%至31%，中位数403.24亿人民币，按年升25%。 券商│2023年第三季非国际财务报告准则净利润预测(人民币)│按年变幅 汇丰环球研究│422.5亿元│+31% 中金│421.19亿元│+30.6% 广发证券│419亿元│+30% 华泰证券│409.8亿元│+27% 招银国际│406亿元│+25.9% 瑞银│405.53亿元│+25.7% 摩根士丹利│400.94亿元│+24.3% 里昂│398.64亿元│+23.6% 申万宏源│396亿元│+22.8% 中信证券│394亿元│+22.2% 中银国际│391.13亿元│+21.3% 花旗│372.33亿元│+15.4% 按腾讯2022年第三季非国际财务报告准则纯利322.54亿人民币计 ----------------------------------------------- 综合4间券商预测，腾讯2023年第三季净利润料介乎287.31亿元至356.19亿元人民币，较2022年同期的399.43亿人民币，按年下跌10.8%至28.1%，中位数314.2亿元人民币按年跌21.3%。券商料腾讯上季净利润按年倒退，因2022年第三季其他收益净额基数高达208.86亿元人民币(主要是非国际财务报告准则调整项目，如视同处置及处置若干投资公司的收益净额等(包括来自视同处置Sea Limited的收益413亿人民币))，而里昂料腾讯2023年第三季其他收益仅33亿元人民币。 券商│2023年第三季净利润预测(人民币)│按年变幅 中银国际│356.19亿元│-10.8% 里昂│329.11亿元│-17.6% 摩根士丹利│299.28亿元│-25% 花旗│287.31亿元│-28.1% 按腾讯2022年第三季纯利399.43亿人民币计 ----------------------------------------------- 本网综合12间券商预测，腾讯2023年第三季收入料介乎1,528亿元至1,557.58亿人民币，较2022年同期的1,400.93亿人民币，按年升9.1%至11.2%，中位数1,541亿元人民币，按年升10%。 券商│2023年第三季收入预测(人民币)│按年变幅 里昂│1,557.58亿元│+11.2% 华泰证券│1,557.58亿元│+11.2% 申万宏源│1,554亿元│+10.9% 摩根士丹利│1,552.22亿元│+10.8% 广发证券│1,548亿元│+10.5% 中金│1,541.3亿元│+10% 汇丰环球研究│1,541亿元│+10% 中银国际│1,539.9亿元│+9.9% 花旗│1,538.62亿元│+9.8% 瑞银│1,535.71亿元│+9.6% 招银国际│1,535亿元│+9.5% 中信证券│1,528亿元│+9.1% 按腾讯2022年第三季收入1,400.93亿人民币计 ----------------------------------------------- 本网综合9间券商预测，腾讯2023年第三季增值业务747.16收入料介乎742.11亿元至777亿人民币，较2022年同期的727.27亿人民币，按年升2%至6.8%，中位数764.5亿人民币，按年升5.1%。 券商│2023年第三季增值业务收入预测(人民币)│按年变幅 申万宏源│777亿元│+6.8% 华泰证券│772.58亿元│+6.2% 中银国际│770.82亿元│+6% 里昂│768.31亿元│+5.6% 交银国际│764.45亿元│+5.1% 摩根士丹利│761.36亿元│+4.7% 中信证券│760亿元│+4.5% 广发证券│758亿元│+4.2% 瑞银│747.16亿元│+2.7% 按腾讯2022年第三季增值业务收入727.27亿人民币计