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长和(00001.HK)公布去年业绩後，今早股价偏好，最新报48.65元升1.6%。美银证券表示，维持对长和「买入」评级及目标价60元。该行相信投资者欢迎去年派息一成增长，但长和未承诺在盈利减少下稳定派息，并且一次性收益占去年盈利26%。该行指纵使长和指出业务未来迎来挑战，尤其工资及能源成本通胀，但集团在仍处於有利位置，基於其出售欧洲电讯铁塔後降低杠杆。而集团亦重申有意整合欧洲电讯营运及轻资产策略，或导致释放价值动力，惟监管审批仍属未知数。 长和昨收市後公布去年业绩，按国际财务报告准则(IFRS)16後基准计算，收益总额按年升2.7%至4,572亿元，纯利按年升9.5%至367亿元。每股呈报盈利9.57元，每股末期息每股2.086元，较2021年派1.86元增加逾12%。连同中期息每股0.84元，全年共派每股2.926元，按年升10%。 公司去年EBITDA按年升4.8%至1,421亿元，EBIT总额按年升13.7%至783亿元。期内业绩包括完成出售英国发射塔资产权益所得收益158亿元，以及於上半年完成合并印尼电讯业务收益净额61亿元，部分被意大利及斯里兰卡电讯业务非现金商誉减值共120亿元抵销。按业务划分，港口及相关服务部门去年收益按年升4%，零售部门去年收益按年跌2%。长和自2021年起动用出售发射塔部分所得款项约14亿元於市场回购股份，集团预期当市况许可时，股份回购将在2023年适时持续进行。 【去年每股派息增一成 关注英电讯合并机会】 摩根大通表示，长和去年核心盈利表现反映欧洲电讯业务逆境及外汇兑换的负面影响，但相信股份回购的潜在可能性增加、沃达丰与3英国寻求合并消息，可为股价主要推动力。该行认为，长和自由现金流率达10%，相信估值被市场显着低估，维持对其「增持」评级，目标价由84元降至69元。花旗亦下调长和目标价由76.5元降至74.5元，维持「买入」评级，反映3欧洲在当地面对的激烈竞争，但认为目前股价较每股资产净值折让达60%，估值并不昂贵。 瑞银指，长和继续以推动电讯业务整合为主要估值推动力，并引述管理层指3英国与沃达丰合并讨论处最後阶段，并继续寻求在北欧探讨业务合并机会。其他策略焦点包括扩大零售网络、基建项目、债务偿还及股份回购。该行认为长和股价为资产净值折让57%，维持对长和「买入」评级及目标价68元。 ------------------------------------------- 本网最新综合4间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 花旗│买入│76.5元->74.5元 摩根大通│增持│84元->69元 瑞银│买入│68元 美银证券│买入│60元 券商│观点 花旗│去年业绩稳固，维持「买入」评级 摩根大通│潜在股份回购及英国电讯业务潜在合并为股价催化剂 瑞银│去年业绩胜预期，英国电讯业务潜在合并或可成短期催化剂 美银证券│去年每股派息增10%，仍处释放价值情况