市场资讯

概览

• 太阳能股的第一个催化剂是《通货膨胀削减法案》，该法案预计将拨出3690亿美元用于能源安全和气候变化。
• 第二个催化剂是欧洲的能源危机。天然气价格正在上涨，这将成为替代能源形式的推动力。
• 除了太阳能行业在过去几个月的出色表现外，我们预计由于这两个催化剂，该行业的领导地位将持续下去。
• 

太阳能类股今年迄今的表现优于标普500指数，其中6月至8月最为明显。标普500指数今年迄今下跌17%，纳斯达克100指数下跌26%，但太阳能类股领涨科技股，恩相能源(ENPH)上涨72%，Maxeon太阳能技术（MAXN）上涨62%，第一太阳能（FSLR）年初至今上涨56%。

同样，我们可以在下图中看到，景顺太阳能ETF (TAN)今年以来上涨了13%，艾斯凯全球清洁能源ETF(ICLN)今年以来上涨了7%，其表现远超其他热门ETF，特别是创新者IBD 50 ETF (FFTY)今年以来下跌了39%，云计算ETF (CLOU)今年以来下跌了36%。

太阳能股有两个重要的催化剂

第一个是减少通货膨胀法案，预计将拨出3690亿美元用于能源安全和气候变化。晨星公司可持续发展研究全球主管Jon Hale表示，清洁能源领域的ETF在7月27日公告公布前两周有2.23亿美元的净流出，随后两周净流入4.34亿美元。

第二个催化剂是欧洲的能源危机。天然气价格正在上涨，这将成为替代能源形式的推动力。在某些情况下，法国、西班牙、意大利和德国的基本负荷能源价格同比上涨了四倍甚至更低，一位专家表示，这就像每桶石油要花500美元。

《2022年通货膨胀削减法案》

《2022年通货膨胀削减法案》的目标是减少预算赤字，投资于国内能源生产和制造业，降低医疗成本，减少碳排放，主要目标是随着IRA的展开，密切关注清洁能源行业。

据估计，该法案预计将通过增加公司税、处方药改革和美国国税局(IRS)的税收执法增加7,370亿美元。这笔资金将主要用于能源安全和气候变化(3690亿美元)、平价医疗法案(640亿美元)，总赤字将减少3000亿美元。该法案在参众两院都获得了通过，最终由乔·拜登总统于8月16日签署。

财政收入主要来自以下几个方面:允许联邦医疗保险(Medicare)和其他机构与制药公司进行药价谈判，获得2,650亿美元；对年利润超过10亿美元的公司征收15%的企业最低税率，获得2,220亿美元；美国国税局(IRS)加强税收执法，获得1,240亿美元。

该法案的重点是在能源安全和气候变化方面投资3690亿美元，目标是到2030年将碳排放减少40%，政府还计划扩大购买电动汽车的税收抵免。晨星(Morningstar)分析师布雷特•卡斯泰利(Brett Castelli)表示，投资者需要关注三个关键结论:

首先，该法案将太阳能和风能的税收抵免延长10年。按照计划，这些信用额度将在未来几年逐步取消，而10年的规定为清洁能源公司提供了大量时间来建设新产能并从中受益。

其次，鼓励措施包括支持以前没有资格享受税收抵免的新技术，我们认为最大的两个受益领域是氢气和储能。

最后，该法案为太阳能电池板和设备的国内制造提供了激励措施，此前太阳能电池板和设备主要靠进口，这项法律的规定大大鼓励了在国内生产太阳能电池板和逆变器。

如前所述，电动汽车是受益者。此前电动汽车购买者可享受的联邦税收抵免将随着2022年的通货膨胀减少法案而改变。特斯拉和通用汽车等公司在销售超过20万辆电动汽车时失去了7500美元的消费者所得税抵免，但现在由于20万辆电动汽车的销售上限被取消，它们将再次有资格享受这项优惠。

值得注意的是，汽车的零售价格上限为5.5万美元，货车和卡车的零售价格上限为8万美元。买家还有其他收入条件和关键的矿物和电池组件要求。乔·拜登总统说:“它还为消费者购买任何电动汽车或燃料电池汽车提供税收抵免，无论是新的还是二手的，如果这些汽车是在美国制造的，则可获得高达7500美元的税收抵免。”

太阳能行业将受益，因为《通货膨胀削减法案》包括对风能和太阳能项目建设的生产税收抵免(OTC: PTCS)和投资税收抵免(ITC)的延长，从2025年1月1日开始。这意味着PTC将延长三年，ITC将延长一年。

该法案还将为屋顶安装太阳能电池板提供的30%联邦税收抵免再延长10年，从2022年延长至2032年。太阳能安装在2020年和2021年有资格获得26%的税收抵免。现在30%的税收抵免延长到2032年，到2033年，税收抵免将减少到26%和2034年的22%。在此期间之后，除非国会更新，否则将不会有税收抵免。储存太阳能系统产生的能量以备日后使用的家用电池系统也将有资格获得30%的税收抵免。

《通货膨胀削减法案》还为国内太阳能和风能组件的生产和销售设立了新的生产税收抵免。2029年12月31日之后出售的零部件的税收抵免预计将以25%的税率逐步取消，2032年底之后将没有税收抵免。

欧洲能源危机

下图显示了一年后法国基本负荷能源价格的期货市场成本,基本负荷是指支撑电网所需的最小能量，不包括峰值能量。

2022年8月26日，价格为1130美元/兆瓦时,24天前的价格是507欧元/兆瓦时。一年前，同样的远期价格是78欧元/兆瓦时。请记住，这是一年后为法国电网基本负荷供电的预期成本。

这不仅仅是法国的问题。在同一份合同中，一个国家基本负荷的预期成本在一年内的增长百分比如下:意大利+660%，西班牙+400%，德国/奥地利+1200%。Rapidan能源集团(Rapidan Energy Group)的全球天然气市场专家亚历克斯·蒙顿(Alex Munton)说，“欧洲的天然气太贵了，就像每桶石油要花500美元。”

更糟糕的是，法国政府刚刚对Electricité de France S.A. (OTCPK:ECIFF)(“EDF”)进行了纾困，该公司是欧洲最大的核能供应商，也是法国、比利时、意大利和英国的大型天然气供应商。在法国政府忙于解决欧盟能源危机之际，100亿欧元的紧急援助使该公司100%国有化。

随着天然气价格飙升影响到欧盟的供应，法国电力是一系列申请紧急贷款的欧盟能源公司之一。德国最大的公用事业公司之一Uniper SE (OTCPK:UNPRF)刚刚获得了一项新的救助计划，允许德国政府持有该公司30%的股份。持续的亏损是不可持续的，因为快速上涨的能源成本耗尽了日常运营所需的流动性。

Uniper是欧洲最大的俄罗斯天然气供应商。他们声称，自6月以来，今年从俄罗斯获得的天然气量下降了80%，这迫使他们以更高的价格寻找替代能源以满足需求。

法国对危机的解决方案是向其公民灌输能源价格上限,这是一项政治上受欢迎的政策，其后果是，由于这些价格上限，能源供应商被迫高买低卖。因此，法国不得不在2022年交出大约400亿欧元来维持EDF今年的运转。自那以后，能源价格翻了一番，预计到2023年，未来价格将上涨约5倍。如果法国维持价格上限，他们将考虑额外的2000亿欧元来维持EDF在目前的价格上限下度过冬天。

无论如何，随着能源价格的上涨看不到尽头，欧盟官员呼吁对所有领域实施重大的价格上限。欧盟被迫做出选择，要么继续对能源供应商进行国有化，要么面对许多公民将无法负担基本烹饪和取暖所需的能源的现实，因为我们进入秋冬月份。

在能源需求远远超过供应的情况下，一家历史上一直很安全的欧洲公用事业公司怎么会破产呢?这要追溯到俄罗斯和欧盟之间的对峙。2020年，俄罗斯提供了欧洲40%的天然气。2022年，由于俄罗斯入侵乌克兰，欧盟对俄罗斯进口采取了立场。

截至2022年7月，随着秋季和冬季的到来，欧盟对俄罗斯的天然气交付量下降了60%。此外，占欧盟从俄罗斯进口天然气总量1/3的北溪1号(Nord Stream 1)管道今年的进口量约为正常水平的1/5。其结果是，整个欧盟的基本能源价格正接近大多数公民根本无法支付的价格。

就像2008年美国银行业危机蔓延、迫使银行业实行准国有化一样，欧盟(EU)似乎也在朝着同样的方向发展。欧盟多年来一直在向绿色能源电网转变，再加上俄罗斯能源供应的突然中断，欧盟似乎没有可行的选择来避免即将到来的秋冬几个月的停电。

结论

NDX今年迄今下跌26%，然而，即使在这个市场上也有少量的增长，太阳能也是这方面的领导者。除了在过去几个月的出色表现之外，我们预计由于这两个催化剂，它将继续保持领导地位，这将创造全球对可再生能源需求的新轨迹。