自5月下旬以来，特斯拉(TSLA.US)的市值上涨了2800亿美元。近期特斯拉再次拆股，为多年来第二次，希望以此推动股价继续上涨，但结果可能不会符合其预期。此次拆股将于8月25日(周四)美股开盘时生效。

暴涨神话难以再现

特斯拉2020年拆股时，在众多因素的推动下，其股价当年上涨了7倍。

亚马逊和谷歌母公司Alphabet近几个月也实行了拆股，其后的股价表现显示，这种曾经可靠的提振估值的策略正在熊市中失去作用。从宣布分拆到生效当天，亚马逊股价下跌了10%以上，而Alphabet下跌了21%。

Rainmaker Securities董事总经理兼联合创始人Greg Martin表示：“在散户涌入股市的牛市中，拆股的把戏更盛行。但在熊市中，散户往往较少参与，而机构参与者绝不会傻到因拆股而买入某只股票。”

自3月下旬宣布拆分计划以来，特斯拉的股价下跌了12%，与2020年从宣布拆股到生效前一个交易日股价飙升60%相差甚远。

在经济衰退的威胁下，特斯拉等风险较高的成长型股票今年率先受到股市情绪恶化的影响。该股今年迄今下跌了16%，可能会出现2016年以来的首次年度下跌。从5月24日触及一年低点以来，特斯拉周三收盘时已上涨42%。但由于散户的热情减退，该股的反弹在8月受阻。

根据Vanda Research的数据，投资者倾向于在分拆生效后的几周内大幅减少买入股票。该公司认为，这一次特斯拉也会遇到同样的情况。

估值高企

除了投资者的情绪因素，特斯拉的高估值也可能使它更难上涨。目前它的预期市盈率约为57倍，而标普500指数的市盈率为17倍。分析师对该股的平均目标价意味着未来12个月它将下跌大约3%。

Grace Capital首席投资官Catherine Faddis表示，目前特斯拉的估值中包含了很多希望、投机、英雄崇拜之类的因素。投资者如果立即买入特斯拉，表明他们相信10年后该公司的营收可达到8000亿美元，几乎是今年预期的10倍。

特斯拉还面临着一系列的挑战，如汽车行业供应链持续短缺、原材料成本居高不下以及马斯克与推特存在诉讼。它们都可能会对拆股后股价上涨造成阻碍。

不过，如果投资者情绪再次改善，特斯拉在散户中的超高人气可以确保它在短期内继续上涨。

Rainmaker Securities的Martin称，散户的大力追捧对拆股后股价的走势影响巨大。此外，特斯拉的拆分时机可能是幸运的，因为美国的气候投资法案将为电动汽车行业创造大量的新需求，而特斯拉是行业的领导者。

特斯拉拆股之后，纳斯达克100指数成分股将只有8只股票的股价超过500美元。经过今年的抛售和一系列的拆股，股价超过500美元的公司数量比年初减少了一半。