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今天，杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会将在美国怀俄明州开幕。

当地时间8月25日至27日，多国央行官员将齐聚美国怀俄明州，共赴这场备受投资者瞩目的年度经济政策研讨会。据悉，今年的会议主题为“重新评估经济与政策约束”。

届时，包括美联储主席鲍威尔、英国央行行长贝利、欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔•施纳贝尔(Isabel Schnabel)等在内的多位央行官员均将出席并发表讲话。

市场盯紧鲍威尔讲话

按照日程安排，美联储主席鲍威尔将于将在北京时间8月26日22:00，在会议上就经济前景发表讲话。

由于自7月美联储议息会议结束后的新闻发布会以来，鲍威尔已有将近一个月没有发表过公开讲话，因此外界希望从中寻找9月及以后货币政策的更多线索。

对于鲍威尔讲话的内容，有分析分析人士称，鲍威尔显然希望今年的讲话能更有先见之明，预计他会强调三个主题：

1、美国经济仍有前进的动力，劳动力市场极其紧张，通胀高得令人无法接受；
2、美联储必须进一步收紧货币政策，以抑制经济及缓解劳动力市场的压力；
3、美联储不会松懈，除非它确定自己已经采取了足够长时间的措施以实现2%的通胀目标。

此前，美国前财政部长萨默斯（Lawrence Summers）在接受采访时表示，他最担心的是，美联储会在此次央行峰会上继续暗示，可以同时拥有一切，“包括低通胀、低失业率和健康的经济”。萨默斯指出，如果美联储继续向外界保证可以轻松战胜通胀，会使得人们非常怀疑未来的前景，并可能进一步损害其信誉。

萨默斯还直言，美联储能够在失业率不上升的情况下，使通胀下降的想法很可能并不现实。而美联储拒绝承认这一点，使得他们的陈述产生了一定的混乱。

萨默斯认为，眼下的货币政策尚不具有限制性，需要更为紧缩的政策才能遏制通胀；在杰克逊霍尔会议上，萨默斯希望美联储决策者能够就此明确表态。

展望本次央行峰会，天风证券首席宏观分析师宋雪涛认为，在8月的杰克逊霍尔会议上，鲍威尔转为宽松态度的可能性较小；在一定程度上将抑制市场停止加息、快速降息的定价。

宋雪涛分析称，此前，鲍威尔在7月的议息会议后表态将放慢加息步伐，被市场解读为紧缩政策边际宽松信号的释放；但美联储后续的决策仍是数据驱动，至少需要看到通胀数据连续三个月（6月、7月、8月）以上的回落。基于此，美联储货币政策正式转为宽松最快也要到9月。

美联储9月是否放缓加息步伐？

7月议息会议以来，已有多位美联储官员进行了公开讲话，讲话中透露出浓浓的“鹰派立场”。其中，美联储中“知名鸽派”、明尼阿波利斯联储行长卡什卡利(Neel Kashkari)8月23日表示，从许多方面来看，美国目前都处于最高就业状态，而且通货膨胀率非常高。这可能导致通胀预期失衡，需要美联储收紧货币政策加以平衡。

他称，当通胀率达到8%或9%的时候，通胀预期就有失控的风险。美联储必须采取沃尔克式（非常激进）的措施，然后重新锚定通胀预期。在确保通胀走低上，美联储宁可过于而非不及，只有在看到有力的证据表明通胀正在回落至2%时才会放松。

此外，里士满联储主席巴尔金表示，即使通胀导致经济陷入衰退，美联储也必须继续对抗通胀。

鹰派代表、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示，倾向于美联储9月加息75个基点；继续提高政策利率并进入能够控制通胀的区间是有意义的。

而鸽派旧金山联储主席戴利(Mary Daly)也表示，美联储至少提高利率到3%的中性水平，9月加息50个基点或者75个基点，都可能是合适的加息幅度。

AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello认为，多位美联储官员的鹰派表态，可能是在为鲍威尔此后的强硬立场做好铺垫。

目前来看，市场都在全力注视着本次央行峰会，而且似乎已经在押注鲍威尔会放“鹰”。近期，欧洲美元期货和SOFR空头来到新高，美元指数已经连续3日触及109。

美股已从上周二（8月16日）开始下跌，道琼斯指数已跌近3%，纳斯达克指数跌5.31%，标普500跌超3.64%。

展望美股未来走势，宋雪涛认为，美股当前的估值依然偏高，若美联储维持鹰派，美股可能还有下跌空间。Faranello 则指出，“如果鲍威尔的演讲更加鹰派，我们可能看到股市的抛售。”

还有什么值得关注？

除鲍威尔的讲话外，市场还比较关注欧洲央行执委会成员伊莎贝尔•施纳贝尔l的讲话。市场预计，她作为唯一一位出席本次杰克逊霍尔年会的欧洲央行执委会成员，讲话或将揭示欧洲央行计划如何应对通胀居高不下和经济疲弱等短期挑战以及包括气候变化在内的长期挑战。

数据显示，欧元区7月CPI终值同比上升8.9%，续创历史新高。施纳贝尔此前曾表示，在7月加息后，欧元区通胀前景并未好转。她表示，尽管衰退风险加剧，但她还是支持下月再次大幅加息。

9月8日，欧洲央行将举行会议，决议欧元区货币政策。今年7月底，欧央行宣布加息50基点，是欧洲央行11年以来的首次加息，也让欧元区告别了长达八年的负利率时代。