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阿里巴巴-SW(09988.HK)昨日股价抽高5.1%后，于昨收市后公布2023财年首财季业绩，今早股价最新跌近2.1%至93.05元。花旗指阿里巴巴季绩胜预期，非公认会计准则净利润高于市场期8%，受益成本控制及淘宝特价版、淘菜菜及本地生活服务亏损收窄。纵使7月业务较6月进一步改善，管理层对下半年复苏速度表现保守，基于消费开支意欲转弱。该行下调对阿里2023财年至2024财年净收入预测各1.2%、2.1%及2.7%、上调阿里2023财年非公认会计准则净利润预测0.5%，但下调其2024财年及2025财年非公认会计准则净利润预测各2.9%及2.6%。该行下调对阿里巴巴目标价，由167元降至154元，维持「买入」评级。 阿里巴巴昨(4日)收市后公布截至6月止首财季业绩，季度经调整EBITA按年跌18%至344.19亿元人民币，高于本网综合14间券商预测上限308.1亿元人民币。季度收入按年跌0.1%至2,055.55亿元人民币，季度非公认会计准则净利润按年跌30%至302.52亿元人民币，高于本网综合6间券商预测中位数288.63亿元人民币，期内纯利按年跌50%至227.39亿元；摊薄每股收益1.06元人民币。 截至6底止12个月，在淘宝和天猫消费超过1万元人民币的年度活跃消费者超过1.23亿；相较过去12个月，约98%继续保持活跃。截至6月底止，集团有2,500万名88VIP会员，每名会员年平均消费额为超过5.7万元人民币。集团季度以约35亿美元回购约3,860万股美国存托股，相等于约3.087亿股普通股；截至6月底，集团股份回购计划仍有120亿美元未使用额度，集团现金、现金等价物和短期投资金额为4,531.93亿元人民币。阿里巴巴董事会主席兼首席执行官张勇指，集团业务在4、5月增速相对放缓，进入6月已看到向好迹象。 【季绩优预期 展望趋保守】 高盛发表报告表示，维持对阿里巴巴的「买入」评级及163元目标价，并指集团季度经调整EBITA较该行预期高25%，受惠有效成本控制及新业务亏损减少。在核心中国电商部分，客户服务收入按年跌10%，符合该行预期，该行料现季度客户服务收入将按季改普至按年持平。该行亦指，中国互联网平台透过把目标在用户增长转向平均每用户收入及推动变现化的自救行动，以及增加新业务投资的纪律和收紧成本控制，加上下半年的低基数效应，将推动下半年扭转盈利增长放缓情况。该行料阿里于2023财年第二财季、第三财季及第四个财季的经调整EBITA预测将分别按年持平、负增长2%及正增长43%。 摩根士丹利认为，阿里巴巴业务正复苏，但趋势在宏观状况下仍不确定，中国商业及本地生活服务受新冠相关干扰影响，国际商业受通胀及地缘政治因素影响，云服务受宏观状况导致资讯科技预算受影响拖累。该行认为阿里集中及执行强化各业务效益措施，应能推动盈利能力扭转跌势，并确保集团现财年交出健康的盈利增长。该行下调对阿里巴巴现财年收入预测2%，并上调对集团现财年经调整EBITA约2%，对阿里巴巴(BABA.US)目标价维持140美元，评级「增持」。 ------------------------------------------ 下表列出7间券商对阿里巴巴(09988.HK)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│224港元 高盛│买入│163港元 瑞信│跑赢大市│161港元 星展│买入│157港元 花旗│买入│167港元->154港元 美银证券│买入│152港元->153港元 摩根大通│增持│135港元->140港元 下表列出12间券商对阿里巴巴(BABA.US)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│230美元 里昂│买入│180美元 高盛│买入│167美元 瑞信│跑赢大市│166美元 星展│买入│161美元 花旗│买入│172美元->159美元 美银证券│买入│155美元->156美元 摩根大通│增持│140美元->145美元 汇丰环球研究│买入│141美元->145美元 野村│买入│145美元 摩根士丹利│增持│140美元 瑞银│买入│140美元 ------------------------------------------ 券商│观点 富瑞│季绩胜预期 里昂│收入反弹及进一步成本削减 推动下半年盈利上望 高盛│季绩胜预期，成本控制推动盈利增长见底 瑞信│季绩胜预期，受惠成本控制，宏观不确定性下盈利率料仍将再升 星展│季绩呈高质素增长 花旗│季绩稳胜预期，宏观不确定性影响复苏速度 美银证券│成本效益措施带来盈利上望空间 摩根大通│季绩胜预期，受惠成本控制 汇丰环球研究│盈利按步复苏 野村│盈利优预期，业绩按步复苏 摩根士丹利│估值吸引，料盈利下行空间有限 瑞银│EBITDA大致优预期，受惠成本控制