快手(1024)21Q1财报解读及业绩会议纪要

财报要点

1.21Q1广告收入85.85亿，自20Q4成为第一大收入来源后，占比首次超过50%，为当季营收最大增量；

2.单季MAU5.2亿，首次突破5亿人，日均用户时长接近100分钟，增强广告和电商的商业化变现能力；

3.2021Q1和2021年4月海外市场MAU分别超1亿和1.5亿，出海业务初显成效。

财报概况

快手发布2021年第一季度业绩，1Q21公司实现营业收入170亿元，同比增长36.6%。线上营销服务的收入同比增长161.5%至86亿元，对营收贡献首次超过50%。其他服务（包括电商）同比快速增长589.1%至12亿元 ，电商交易总额同比增长219.8% 至1186亿元。得益于营收结构优化，毛利率由2020年同期的34.2%提升至2021Q1的41.1%。

从成本费用看：

销售成本由2020Q1的82亿元增加22.3%至2021Q1的100亿元，主要是由于1.用户扩大带宽费用及服务器托管成本、物业及设备及使用权资产折旧以及无形资产摊销；2.员工开支增加。毛利率由2020Q1的34.2%增至2021Q1的41.1%，主要是由于线上营销服务及电商业务等其他业务扩充，直播业务占比下降，营收结构优化。

费用方面，研发开支由2020Q1的9.4亿元增加199.2%至2021Q1的28亿元，占比由7.5%增至16.5%，主要是由于继续投资人工智能、大数据及其他先进技术而大幅增加研发人员数目及增加以股份为基础的薪酬开支。销售及营销开支方面，销售及营销开支由2020Q1的81亿元增加44.0%至2021Q1的117亿元，占比由65.0%增至68.5%，主要是由于推广快手极速版及其他应用程序的营销开支以及品牌推广活动开支增加所致。

分业务来看：

内容创作：坚持公域扶持和私域沉淀的融合，计划投入更多资源开发快手搜索；持续加强对快手短剧的投入，与领先网络文学平台建立合作获取优质版权。2020年12月启动的星芒计划已吸引半专业内容创作者制作各类优质短剧。截至目前，快手短剧已吸引超过6万名名内容创作者。2021年3月，日均有超过2亿用户在快手短剧观看短剧；内容垂类扩展和精细化运营。内容垂类上不限于传统本地生活和体育，还覆盖旅行、购房和买车等涉及重大决策的本地生活服务。截至2021Q1，有超15个行业在平台内完成闭环，围绕用户、商家、内容创作者的商业化内容生态正在逐步形成。

线上营销服务：21Q1线上营销服务收入同比增长161.5%至86亿元，对营收贡献首次超过50%，主要系用户群体扩大及人工智能及大数据提升线上营销服务的有效性。品牌广告收入同比增速超过线上营销服务总收入同比增速。平台的广告主数量是20Q1的两倍以上。

直播：直播业务收入由2020Q1的90亿元减少19.5%至2021Q1的73亿元，主要是由于疫情好转后，直播平均月付费用户由去年同期的6700万减少至报告期内的5240万。2021Q1，快手的直播平均月付费用户为5240万，环比较5080万增长3.1% 。同时，快手应用的每月直播付费用户平均收入为人民币46.1元，自同期44.8元增长2.9% 。

其他服务（包括电商）：2021Q1，其他服务的收入同比大幅增长589.1%至12亿元，主要由电商增长所推动。电商交易总额快速同比增长219.8% 至186亿元。相较去年同期，2021Q1快手应用上每位日活跃用户的日均使用时长中，有更大的比例投入在电商直播。私域对于电商交易总额的贡献远超公域。快手小店的电商交易额占平台电商交易总额的比例从2020年同期的53%增至85%。公司持续投资电商基础设施，整合供应链资源，强化好物联盟的建设，打造电商闭环。报告期内，好物联盟的电商交易额占平台电商交易总额的贡献环比翻倍。

会议纪要

Q：广告业务和电商业务的产品线情况？

A：效果广告是，传媒20%，游戏20%，快手小店直营电商25%，电商零售类10%。趋势方面，要看其他几个季度，因为一季度通常是淡季。

品牌方面，大类是电商零售类、快消品和食品饮料

Q：公司的分成比例如何？

A：分成一部分是直播分成，非公会的是五五分，公会的比例比较小只有20%，会比50%高一点。

另外，广告业务也有分成。

Q：Q1品牌广告占比，未来品牌广告会占比多少，后续怎么看广告收入增长？

A：品牌广告是2020年开始做的，21Q1趋势不错，公司也调高了目标期望。今年品牌广告占比会是中高位数。广告联盟也是2020年开始做的，预计也会高位增长。

Q：用户数、时长的长期展望如何？

A：预期都有机会往上走，一季度时长99.3min，DAU2月是春节较高，3月自然回落，4月大于3月，5月大于4月。DAU/MAU也在提高，现在是57%，中长期可至60%。未来公司会丰富内容，引进更多商品和服务来达成以上的目标。

Q：私域流量和公域流量的分配会怎么影响广告收入的per MAU，未来怎么平衡？

A：分配占比不是平台主动分配，是用户的自然选择，用户选择去“发现”“同城”这种偏公域的，还是去“关注”这种偏私域的。商业化也是在基于用户选择。目前看，私域里电商效果更好，公域里是广告更好。

Q：视频搜索现在有变现吗？长远来说，视频搜索领域市场规模有多大？

A：目前的用户覆盖量级不错，月活2.5亿用户已经用过视频搜索，创作者也有针对视频搜索有优化内容。视频搜索还是早期的业务，没有强调变现，长远认知是随着短视频内容的丰富，将会用于工作、娱乐、学习方方面面，长期来看是主流需求，但今天来看还是早期。

Q：快手生态里电商直播市场占比一直提升，秀场直播市场下降，二者占比是否有优化平衡？

A：电商直播较一般娱乐直播变现效率高，对商家ROI更高。现在还是秀场直播为主流，时长大概是电商直播的两倍。平衡角度来看，二者有单独业务要求，会在各自业务要求里达成目标。

Q：电商直播业务里商家自播发展情况如何？

A：商家自播的GMV占比70%，商家自播和非商家自播是按直播间的货物来源进行分类。