《大行報告》美銀證券稍降阿里巴巴(09988.HK)目標價至342元 重申「買入」評級
美銀證券發表的研究報告指,阿里巴巴(09988.HK)第二財季核心商務收入按年升29.3%至1,310億元人民幣(下同),大致符該行預期,而天貓實體產品銷售亦按年升21%,而淘寶的增長亦反彈至10%以上,主要因為疫情的影響逐步減退,期內佣金及客戶管理收入錄20%的穩健增長。值得留意的是淘寶特價版月活躍用戶達7,000萬,淘寶直播產生約5%的GMV,而滲透率較低的產品如超市、食品、健康等GMV亦錄30%至50%的增長。
該行認為公司大部分新業務虧損亦有所收窄,除了創新業務的項目有較長期的研發,很多新的項目持續向好,雲業務及非商城電商業務包括菜鳥、新零售、Lazada以及媒體等經調整EBITA雖然仍是負數,但亦按年有改善,相關因素亦部分抵銷了內地商城業務方面的利潤壓力。如撇除與螞蟻相關開支,期內經調整利潤294億元,大致符預期,而經調整EBITDA達475億元亦符預期。該行將公司2021/22財年每股盈測下調,以反映在電商業務方面的投資,目標價微降至342港元,以配合螞蟻持股價值降低及其他投資入帳價值較高的影響,重申「買入」評級,認為公司在淘寶特價版、淘寶直播等的工具可助維持其市場份額。
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