野村發表的研究報告指，騰訊控股(00700.HK)於23日宣佈計劃將其在財團內的權益由50%升至51.2%，該財團是在2016年6月成立，以收購Supercell 82%的股權，而在交易前由於騰訊僅間接持有Supercell的41%權益，故不需要整合財務報表，但交易完成後，該行相信騰訊將需要整合財務報表。

該行認為交易對騰訊財務影響有限，因為Supercell現時有5個自行研發手機遊戲，包括是《荒野亂鬥》、《部落衝突：皇室戰爭》、《海島奇兵》、《部落衝突》及《卡通農場》，而新遊戲《突襲戰爭》亦已開始測試，由於Supercell去年並無推出新遊戲故導致收入下跌，去年其EBITDA按年跌22%至6.35億美元，收入則跌21%至16億美元，該行假設今年其收入將按年跌10%，明年收入則持平，而EBITDA利潤率企穩在38%的水平，倘整合至騰訊財務報表內，有望帶動騰訊2020財年收入及盈利預測分別升2%及1%。

該行維持對騰訊“買入”評級，目標價428港元不變，現價為2020年市盈率預測27倍，意味仍有27%上行空間。該行認為公司的手遊業務估值達1,030億美元，而微信廣告業務估值則為1,180億美元，微信支付估值2,000億美元。