美債市場概覽

美債市場的規模龐大，總發行量超過美國國內生產總值（GDP）的一倍，並且其債券的發行量較高，其中包括國債、國庫券和國庫票據。美債被視為全球金融市場的避險資產之一，具有較高的流動性和信譽度。美債的收益率和價格波動被廣泛用作全球金融市場的參考指標，對全球利率市場、貨幣政策和股市等產生廣泛影響。

抓住時機：為何現在是買美債的好時機？

在近期美元、美債收益率持續走高背後，經濟數據引發的貨幣政策預期變動是關鍵因素。本月因美國經濟展現韌性，市場對Fed降息日程一再挪後，也刺激美國公債殖利率勁揚。不急於寬鬆貨幣政策之後，美債掀起又一波賣壓，導致2年期公債殖利率一度突破5%，投資人已經有十多年沒見過這麼高的利息了。

（資料來源：鵬博資訊，2024.04.23）

高利率環境下美債投資的優勢

在高利率環境下，債券的長期投資具有一些優勢。首先，由於收益率較高，只要多數央行不再升息，債券價格上漲的壓力就會減少，投資者能夠鞏固收益優勢。其次，即使之後降息，債券的收益優勢不會消失，而且價格會因為降息而受到鼓舞。因此，在高利率時期佈局債券，投資者反而可以享受到這種「價格」和「收益」的雙重優勢。

此外，通過圖一（右圖）可以觀察到，在利率達到峰值後的兩年內，即使是防禦型的公債，其價格表現也能獲得全面的正報酬。與此同時，與同一時期內股票資產的表現進行對比（左圖），可以發現債券資產在兩年內的回報率，在七次中有五次（1983年至1984年、1988年至1989年、1999年至2000年、2004年至2006年、2022年至2023年）的表現幾乎與股票相當，有時甚至超越股票。由此可見，在利率進入高原期之後，實際上是購買美債的良好時機。

（資料來源: FactSet, Federal Reserve,S&P Global,LSEG Datastream,摩根資產管理，2023.12.31）

除了高收益之外，投資美債還有以下幾個優點：

· 避險資產屬性：美債被廣泛視為避險資產，特別是在市場不確定性增加或風險偏好下降時。在高利率環境中，投資者可能更傾向於尋求相對較低風險的投資選擇，而美債作為政府債券，通常被認為是較為安全的投資。

· 資本保值能力：高利率環境下，債券的價格通常會下降。然而，美債的特性使其能夠在利率上升時較好地保值。由於美債的流動性高、信譽度好，投資者在需要提前賣出時具有較高的靈活性。

· 高度流動性：美債市場是全球最大、最活躍的債券市場之一，具有高度流動性。這意味著投資者可以更容易地買賣美債，並在需要時快速變現。高流動性為投資者提供了更大的靈活性和機會。

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