美债市场概览
美债市场的规模庞大，总发行量超过美国国内生产总值（GDP）的一倍，并且其债券的发行量较高，其中包括国债、国库券和国库票据。美债被视为全球金融市场的避险资产之一，具有较高的流动性和信誉度。美债的收益率和价格波动被广泛用作全球金融市场的参考指标，对全球利率市场、货币政策和股市等产生广泛影响。
抓住时机：为何现在是买美债的好时机？
在近期美元、美债收益率持续走高背后，经济数据引发的货币政策预期变动是关键因素。本月因美国经济展现韧性，市场对Fed降息日程一再挪后，也刺激美国公债殖利率劲扬。不急于宽松货币政策之后，美债掀起又一波卖压，导致2年期公债殖利率一度突破5%，投资人已经有十多年没见过这么高的利息了。
（资料来源：鹏博资讯，2024.04.23）
高利率环境下美债投资的优势
在高利率环境下，债券的长期投资具有一些优势。首先，由于收益率较高，只要多数央行不再升息，债券价格上涨的压力就会减少，投资者能够巩固收益优势。其次，即使之后降息，债券的收益优势不会消失，而且价格会因为降息而受到鼓舞。因此，在高利率时期布局债券，投资者反而可以享受到这种「价格」和「收益」的双重优势。
此外，通过图一（右图）可以观察到，在利率达到峰值后的两年内，即使是防御型的公债，其价格表现也能获得全面的正报酬。与此同时，与同一时期内股票资产的表现进行对比（左图），可以发现债券资产在两年内的回报率，在七次中有五次（1983年至1984年、1988年至1989年、1999年至2000年、2004年至2006年、2022年至2023年）的表现几乎与股票相当，有时甚至超越股票。由此可见，在利率进入高原期之后，实际上是购买美债的良好时机。
（资料来源: FactSet, Federal Reserve,S&P Global,LSEG Datastream,摩根资产管理，2023.12.31）
除了高收益之外，投资美债还有以下几个优点：
· 避险资产属性：美债被广泛视为避险资产，特别是在市场不确定性增加或风险偏好下降时。在高利率环境中，投资者可能更倾向于寻求相对较低风险的投资选择，而美债作为政府债券，通常被认为是较为安全的投资。
· 资本保值能力：高利率环境下，债券的价格通常会下降。然而，美债的特性使其能够在利率上升时较好地保值。由于美债的流动性高、信誉度好，投资者在需要提前卖出时具有较高的灵活性。
· 高度流动性：美债市场是全球最大、最活跃的债券市场之一，具有高度流动性。这意味著投资者可以更容易地买卖美债，并在需要时快速变现。高流动性为投资者提供了更大的灵活性和机会。
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