市場資訊

9月1日，百奧賽圖將正式登陸港股市場。作爲市場中掌握着基因編輯獨特技術且有營收的生物技術公司，其稀缺質地是毋庸置疑的。

據悉，百奧賽圖擬全球發售2175.85萬股H股，每股定價25.22港元，每手500股，市值爲100.04億港元。公開發售階段公司獲約5.93倍認購，一手中籤率爲50%。據老虎證券數據顯示，公司暗盤表現較好，最終收盤報每股26.5港元，較發行價上漲5.08%，側面體現出市場對於公司資質的認可。

醫藥基本面中長期向好，投資價值逐漸顯現

2022年上半年由於全球局勢不確定等多種因素影響，香港IPO市場整體放緩，港股整體表現也同樣並不理想，投資情緒逐漸趨於謹慎。

不過據《中國內地和香港IPO市場》顯示，上半年，生物科技與健康仍是香港市場主要IPO行業，持續受到資本關注。可見，該行業的成長性與發展前景深受專業機構投資者的肯定。

今年6月底以來，港股IPO市場開始呈現回暖趨勢，港股發行速度明顯加快，投資情緒逐漸好轉。在經歷了一輪大跌之後，當前赴港上市的公司估值也相較理性。從投資的角度來看，港股市場更加具備中長期的配置價值。

因此，在筆者看來，百奧賽圖此時赴港上市或是一個不錯的佈局時機。

核心技術平臺做支撐，展現創新硬實力

在港股醫藥板塊持續震盪的背景下，百奧賽圖作爲一家臨牀階段生物技術及臨牀前研究服務創收公司卻得到市場對其綜合資質的肯定。這背後是否蘊藏着不可多得的投資機會。

身爲港股即將上市的稀缺性標的，百奧賽圖在市場中已經名聞遐邇，主要業務涵蓋抗體發現以及臨牀前研究服務兩個部分。獨特的業務模式使其成爲港股市場上唯一一家既具有臨牀前服務收入支撐的、又通過原創基因編輯技術開展抗體藥物研發的Biotech。

在筆者看來，百奧賽圖能夠有底氣同時佈局兩個不同的業務，得益於公司特有的技術平臺做堅實支撐。

經過十年的打磨，百奧賽圖已手握SUPCE、EGE和ESC/HR三大基因編輯平臺，憑此自主開發了全人抗體小鼠RenMice平臺和2500+個基因編輯動物及基因編輯細胞模型產品，逐步發展成涵蓋抗體藥物靶點驗證、抗體藥物發現、體內藥效評價、藥物臨牀開發等新藥研發全鏈條的國際性生物技術公司。

具體而言，全人抗體小鼠RenMice平臺，包括兩個全人源轉基因小鼠平臺RenMab及RenLite，能夠生成豐富的全人源單克隆抗體庫及多特異性抗體庫。結合基於循證體內藥效的篩選模式，確保抗體候選藥物在臨牀開發過程中可能具有更高的安全性、藥效和成功率。RenMab平臺用RenMab小鼠發現及生產全人源單克隆抗體。據弗若斯特沙利文資料顯示，RenMab平臺是全球三個原位置換技術全人源轉基因小鼠抗體生成平臺之一。

資料來源：招股書

另一RenLite平臺用RenLite小鼠生成多種親和力高的雙特異性抗體及雙特異性ADC，通過共同輕鏈的方式解決輕鏈與重鏈的錯配問題，大幅降低CMC流程開發的難度。

資料來源：招股書

憑藉着領先的技術優勢及極強的競爭力，已有德國默克、信達生物、美國Xencor Inc.等14家國內外領先的製藥公司看到了RenMice平臺的潛能，並達成授權使用協議。可見，百奧賽圖的RenMice平臺已獲得行業內的高度認可。

同時，基於RenMice平臺，百奧賽圖還提出了獨特創新的"千鼠萬抗"計劃。通過對1000+潛在的藥物靶點進行驗證和抗體篩選發現，將有潛力的抗體分子轉讓授權給全球合作夥伴，共同加速藥物開發進程。同時也能夠助力公司產品管線，補充核心產品開發。

據招股書顯示，百奧賽圖目前已經與包括榮昌生物、華潤生物、日本Liberothera等在內的合作夥伴就24個抗體分子達成轉讓開發/合作開發。同時，已建立12項候選藥物組成的抗體藥物產品管線，包括5項臨牀階段候選藥物及7項臨牀前階段候選藥物，聚焦於腫瘤學和自身免疫性疾病治療領域。其中，核心產品YH003、YH001及各產品臨牀進展正穩步推進中，臨牀數據優異。

百奧賽圖基於RenMice平臺和全鏈藥物研發平臺，構築了全人單抗、雙抗、雙抗ADC、GPCR抗體和類TCR抗體5大抗體技術平臺，形成了百奧賽圖抗體藥物發現的核心競爭力。未來還將進一步拓展至全人納米抗體、全人TCR、全人MHC、全人NK基因簇等創新領域。抗體開發、臨牀前藥理藥效評估服務及模式動物銷售也將帶來源源不斷的現金流收入，反哺研發創新。筆者相信，百奧賽圖未來定將實現正向循環發展，最終使公司逐步從以研發爲主的Biotech成爲綜合性盈利能力突出的生物技術公司。

根據招股書顯示，此次百奧賽圖上市募資總淨額將爲約4.711億港元，(已扣除公司就全球發售應付的包銷費用及估計開支)。公司擬將所得款項淨額作以下用途：約3.3億港元將用於爲公司核心產品的進一步臨牀研發提供資金；約7千萬港元將用於根據公司的千鼠萬抗計劃爲抗體藥物發現及開發提供資金；約4710萬港元將用於資助公司其他管線產品的臨牀前及臨牀開發；剩餘約2360萬港元將用作營運資金及其他一般公司用途。

小結

在整體經濟大環境加速復甦的背景下，港股醫藥板塊在沉寂許久之後，或有望迎來新的上行階段。百奧賽圖作爲"基因編輯第一股"，此次上市有望乘着賽道發展的快車，憑藉着募集資金進一步加強研發技術能力並提升造血能力，更好的實現高質量發展。讓我們拭目以待。