5月19日，港股大型科技股走勢分化，但騰訊控股表現相對強勢。截至15時11分，騰訊控股（00700.HK）報462.8港元，漲3.03%，盤中一度觸及468.8港元高位，成交額約126.54億港元，成交量2744.63萬股。市場關注點主要集中於騰訊雲最新AI模型商業化進展。

（圖源：uSMART HK app）

騰訊雲宣佈兩款模型結束免費公測

消息面上，騰訊雲發佈公告稱，騰訊雲智能體開發平台中的Hy3 preview及DeepSeek-V4-Pro模型，將於北京時間2026年5月27日10:00起結束限時免費公測，並正式轉入商業化運營階段，後續將按照模型調用量進行計費。根據騰訊雲披露的資訊，Hy3 preview模型商業化後，輸入價格為0.002元/千tokens，輸出價格為0.008元/千tokens；DeepSeek-V4-Pro模型輸入價格為0.012元/千tokens，輸出價格為0.024元/千tokens。

此次由免費測試轉向正式收費，意味著騰訊正進一步推動AI能力從技術驗證走向規模化變現，同時也反映出企業級AI需求正在加速落地。

混元生態進入“應用驅動”階段

近期，騰訊在大模型領域的動作持續加快。此前發佈的Hy3 preview，被視為騰訊混元體系重構後的重要版本之一。公開資料顯示，該模型採用“快慢思考融合”架構，並重點強化Agent（智能體）任務執行能力，以提升複雜場景下的推理與工具調用效率。

與此同時，DeepSeek-V4系列近期也在國內AI行業引發廣泛關注。公開信息顯示，DeepSeek-V4具備百萬級上下文能力，並在Agent推理、世界知識及長文本處理等方面進行升級。

業內普遍認為，當前國內大模型競爭正在從“參數規模競爭”逐步轉向“應用生態競爭”，模型調用量、企業接入規模以及商業化能力，正成為新的核心指標。

AI調用量增長推動商業化預期升溫

從行業數據來看，中國AI模型調用需求仍在快速增長。公開數據顯示，在5月初全球AI大模型調用量排行榜中，騰訊Hy3 preview（free）位列全球第一，周調用量達到約2.68萬億Token；DeepSeek-V4-Pro亦首次進入全球前十榜單。

隨著模型調用量持續提升，市場開始更加關注雲計算平台的收入轉化能力。相比單純依賴模型性能競爭，擁有社交、內容、支付及企業服務生態的大型互聯網平台，更容易形成“模型+應用+雲服務”的閉環。

花旗此前研報指出，騰訊管理層在2026年第一季度業績電話會上，對混元3.0模型的性能提升表示滿意，並強調高Token使用量以及與內部核心產品的深度整合，是當前AI戰略的重要方向。管理層同時提到，混元模型與微信生態的整合將循序推進，並計畫逐步擴展至更大規模模型。

雲業務或成為騰訊AI變現核心入口

當前市場對於騰訊AI戰略的關注點，已逐漸從模型發佈本身，轉向商業化節奏與盈利能力。分析認為，騰訊擁有微信、騰訊會議、騰訊文檔、廣告及遊戲等多元應用場景，可為AI模型提供天然的數據與用戶入口，而騰訊雲則有望成為其AI能力輸出的重要商業平台。

在行業競爭層面，隨著國內AI廠商陸續進入收費階段，價格體系、Token消耗效率以及企業接入能力，也將成為影響市場份額的重要因素。對於騰訊而言，雲服務與AI模型協同推進，或有助於進一步提升企業服務收入占比，並強化其在中國AI基礎設施市場中的競爭力。

如何在 uSMART 上購買騰訊控股

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