5月19日，港股大型科技股走势分化，但腾讯控股表现相对强势。截至15时11分，腾讯控股（00700.HK）报462.8港元，涨3.03%，盘中一度触及468.8港元高位，成交额约126.54亿港元，成交量2744.63万股。市场关注点主要集中于腾讯云最新AI模型商业化进展。

（图源：uSMART HK app）

腾讯云宣布两款模型结束免费公测

消息面上，腾讯云发布公告称，腾讯云智能体开发平台中的Hy3 preview及DeepSeek-V4-Pro模型，将于北京时间2026年5月27日10:00起结束限时免费公测，并正式转入商业化运营阶段，后续将按照模型调用量进行计费。根据腾讯云披露的信息，Hy3 preview模型商业化后，输入价格为0.002元/千tokens，输出价格为0.008元/千tokens；DeepSeek-V4-Pro模型输入价格为0.012元/千tokens，输出价格为0.024元/千tokens。

此次由免费测试转向正式收费，意味着腾讯正进一步推动AI能力从技术验证走向规模化变现，同时也反映出企业级AI需求正在加速落地。

混元生态进入“应用驱动”阶段

近期，腾讯在大模型领域的动作持续加快。此前发布的Hy3 preview，被视为腾讯混元体系重构后的重要版本之一。公开资料显示，该模型采用“快慢思考融合”架构，并重点强化Agent（智能体）任务执行能力，以提升复杂场景下的推理与工具调用效率。

与此同时，DeepSeek-V4系列近期也在国内AI行业引发广泛关注。公开信息显示，DeepSeek-V4具备百万级上下文能力，并在Agent推理、世界知识及长文本处理等方面进行升级。

业内普遍认为，当前国内大模型竞争正在从“参数规模竞争”逐步转向“应用生态竞争”，模型调用量、企业接入规模以及商业化能力，正成为新的核心指标。

AI调用量增长推动商业化预期升温

从行业数据来看，中国AI模型调用需求仍在快速增长。公开数据显示，在5月初全球AI大模型调用量排行榜中，腾讯Hy3 preview（free）位列全球第一，周调用量达到约2.68万亿Token；DeepSeek-V4-Pro亦首次进入全球前十榜单。

随着模型调用量持续提升，市场开始更加关注云计算平台的收入转化能力。相比单纯依赖模型性能竞争，拥有社交、内容、支付及企业服务生态的大型互联网平台，更容易形成“模型+应用+云服务”的闭环。

花旗此前研报指出，腾讯管理层在2026年第一季度业绩电话会上，对混元3.0模型的性能提升表示满意，并强调高Token使用量以及与内部核心产品的深度整合，是当前AI战略的重要方向。管理层同时提到，混元模型与微信生态的整合将循序推进，并计划逐步扩展至更大规模模型。

云业务或成为腾讯AI变现核心入口

当前市场对于腾讯AI战略的关注点，已逐渐从模型发布本身，转向商业化节奏与盈利能力。分析认为，腾讯拥有微信、腾讯会议、腾讯文档、广告及游戏等多元应用场景，可为AI模型提供天然的数据与用户入口，而腾讯云则有望成为其AI能力输出的重要商业平台。

在行业竞争层面，随着国内AI厂商陆续进入收费阶段，价格体系、Token消耗效率以及企业接入能力，也将成为影响市场份额的重要因素。对于腾讯而言，云服务与AI模型协同推进，或有助于进一步提升企业服务收入占比，并强化其在中国AI基础设施市场中的竞争力。

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