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監管沙盒的推出，表明金融科技開始納入國家發展戰略的頂層設計。

今年1月，央行批准6家金融機構與科技企業開展“監管沙盒”試驗，其中涉及到的項目包括物聯網、認證管理、供應鏈金融、小微企業貸款、AI銀行、AI審貸、手機POS創新應用等項目。

事實上，這一輪金融科技化以2012年中國開啟互聯網金融創新試點為起點。經歷了8年的嘗試與試錯，互聯網金融有一些失敗了(P2P、ICO等)，但站在更廣闊的視角下，我們看到，金融與科技相結合的趨勢，已經勢不可擋。

從2012到2020，8年大浪淘沙，有太多的公司追求速度而放棄合規，最終被甩下歷史的列車。而長期以來穩健紮實、追求精品的騰訊金融科技，在2020年將迎來重大的戰略機遇。

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金融科技業務的低調與高光

3月18日，騰訊發佈了2019年全年業績。從數據來看，金融科技與企業服務在總收入的佔比已近三成。

儘管2019年四季度，增值服務(網絡遊戲和社交網絡)的收入仍然佔總收入的一半(523億元)，但縱觀近年各季報，一個非常明顯的趨勢就是：金融科技與企業業務對總收入的佔比已持續增加，從2018Q1的20%到2019Q4的28%。

在2019年一季度，騰訊首次在財報中將“金融科技與企業服務”單列，公佈其業績。按照同口徑原則，我們可以追溯到2018年一季度，兩年的數據對比發現，騰訊金融科技與企業服務每季度收入增速都在40%上下，增速較快。

開句玩笑的話，我也想低調，但實力不允許啊！

“金融科技與企業服務”，顧名思義包含“金融科技”和“企業服務”兩部分。事實上，這二者在過去數年之中都表現出比較強勁的增長勢頭。

金融科技的主要業務分為三部分：財富管理業務，支付業務，以及創新業務。收入主要來自商業支付、理財產品等方面。

財富管理業務的核心是“騰訊理財通”，目前理財通的資產保有量同比增長超過50%，而客户數目同比增長超過一倍。而據2018年年報顯示，至年底“理財通”資金保有量超過6000億元，用户數超1億，以此推測，保守估計，2019年底理財通用户數已突破2億，資金保有量突破9000億元。

支付業務就是移動支付，包括微信支付和QQ錢包，在二零一九年第四季，騰訊的商業支付日均交易筆數超過10億，月活躍賬户超過8億，月活躍商户超過5,000萬。

創新業務包括其在區塊鏈、證券、徵信等領域的創新嘗試。以區塊鏈為例，開發新產品、新功能和場景落地，目前已經落地且廣泛應用的產品是“區塊鏈電子發票”和“供應鏈金融”。創新業務可能成為未來增長的“無線遊戲”博弈場。

如果讓我概括對騰訊金融科技未來的看法，那就是：多點爆發，成為新的增長引擎。

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理財業務的高增長潛力

微信與Wechat合併的用户數目超過11億，根據前面的測算，理財通在2019年年底用户數已超過2億，那麼兩者還有整整9億的缺口。

做一個簡單的除法，9000億元的資產總量，2億用户，那麼平均每個人在理財通的在管理資產僅為4500元！而中國居民的理財需求遠不止這一點，因此這裏存在着增長的巨大空間。

理財通的優勢很明顯，基於騰訊與微信的產品體系，首先天然擁有高流量和高使用時長的特性。

其次，藉助微信的產品體系(朋友圈、微信公眾號、小程序等)，理財通可以實現投資者教育與投資實踐之間的無縫銜接，構建出不同於其他理財平台的投資圈生態。

第三，依靠微信支付的多銀行卡以及理財通上面投資工具的豐富和完備性，投資者可以僅通過這一個平台就將市面上的好產品全部獲取。比如傳統銀行APP一般只能夠購買本行的產品，對他行的產品具有一定的壁壘。

在今年年初的媒體交流會上，騰訊金融科技副總裁、騰訊財富管理業務負責人閆敏説，“在過去的6年裏，理財通完成了從交易平台向服務平台的轉變。”

所謂交易性平台，很好理解，買賣理財產品、買賣基金，甚至交易股票。那麼，服務性平台怎麼理解？實際上，服務性平台就是聚焦兩個概念、兩個業務，即投資者教育和投顧服務。

投教與投顧相結合，是最好的宣傳、最好的推廣、最好的普及，也是讓用户知道理財通、接受理財通、信任理財通的最有效的手段。當把投教和投顧這兩項基礎的“笨功夫”做到足之後，人均5千、1萬的理財資金也是很快可以實現的！

為什麼？

答案很簡單：中國居民財富增值保值的需求，太大了。

邏輯也很簡單，現在國家政策提倡“房住不炒”，而且房價確實也到了比較高的位置，那麼未來財富增值空間就轉移到了金融資產這邊。股票、債券、黃金、商品、以及由他們所組成的各種基金，在未來10年乃至更久，必然承擔起中國居民財富保值增值的主要途徑。

在這樣的趨勢之下，憑藉微信的頂流特性，藉助朋友圈和小程序龐大的生態，再結合投教和投顧上做出的努力，理財通最有機會成為中國居民財產配置眾多選項中的優選。

所以説，理財通這裏，會成為金融科技多點爆發的引爆點之一。

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支付與創新業務的無限遊戲

第二個爆發點是商業支付業務。

記得2013年微信支付剛剛上線的時候，沒有人相信它可以挑戰支付寶的市場份額。然而短短三年之後，2016年，微信支付的交易筆數已經一躍成為市場第一。

這背後，當然是微信強大的社交屬性作為支撐。

2019年，微信小程序推出，騰訊啟動“產業互聯網”策略。一年下來，小程序戰績斐然，日活躍用户超過3億，交易總額共計8000億元，同比增長160%。

2020年的發佈會上，張小龍沒有到場，但微信的進一步發力卻不會缺席。擴展微信聯繫人數上限、開發短內容、“私域流量”變現——這三板斧雖然意在重塑微信生態，但最大的受益者一定是支付業務。為什麼這樣講？

事實上，社交屬性使微信天然是所有APP中流量最高的，而微信好友之間的“緊聯繫”和“強關聯”也天然有一種“私域”的特徵，如果未來朋友人數上限放開、加上短內容呈現出圖文並茂的功能，那麼必定會重新定義商業世界以及人與人之間的關係。

流量、內容、支付，三者構成了嚴密的商業閉環。那麼很自然地，最終的成交一定會落在支付上。微信支付與其它商業支付商相比，已經形成了一種“升維”的競爭優勢。

此外，根據近年的趨勢看，支付業務已經在海外開闢了一個新戰場。

微信支付跨境業務已支持49個境外國家和地區的合規接入，支持17個幣種直接交易，與Visa、MasterCard等五大國際卡組織合作，支持境外開立的國際信用卡綁定微信支付。

退税方面，不論是為入境遊客還是出境國人都提供了退税應用，支付業務出海，正在如火如荼開展。

騰訊在商業支付，以及海外和跨境支付上的優勢，有望成為下一個爆發點。

最後，創新業務或是騰訊金融科技未來的增長極。對於金融科技而言，創新業務也同樣有着巨大的想象空間。

目前，騰訊通過自主持牌，或控股、參股等形式，已擁有支付、基金、銀行、保險、徵信、小貸等領域的牌照。在創新業務的開拓上，具備全面的牌照基礎。

有了牌照“敲門磚”，金融科技就有了很多前沿的“新玩法”。

就拿備受關注的區塊鏈來説，在區塊鏈還未被追捧的時候，騰訊就已落地了區塊鏈應用場景。

2018年8月10日，深圳市開出全球第一張區塊鏈電子發票，成為第一個區塊鏈電子發票試點地區。一年多的時間已經開票超過1600萬張。

當然，區塊鏈的用途不止於此。

在貿易融資、保險理賠、貸款審核等許多領域，都有它的用武之地。從本質上講，區塊鏈解決的是人類商業活動中的信用問題，而區塊鏈的技術可以將先前靠制度和法律保障的信用環節，通過技術來實現，進而提高效率，節省人力。

總的來説，區塊鏈技術的落地應用，更多地是解決了B端的訴求。

而“產業互聯網”思路下的騰訊，是否會在B端的金融業務上大步向前？

無論是從前面提及的商業支付的爆發，或是區塊鏈的落地應用，都可見其在B端的步伐，正在逐步邁開。

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結論

熟悉騰訊業務的分析師與投資者，知道騰訊的股價存在為期三年的週期性，即每三年都會出現一個新的增長引擎，在這個引擎的驅動下，公司估值提升，股價上漲；餘下的兩年中通過盈利兑現，消化高估值，等待下一波估值提升。

在歷史上，2011年的遊戲《穿越火線》、2012年的微信、2014年的朋友圈、2017年的遊戲《王者榮耀》都曾經為騰訊的增長打開新的空間，併成為估值拉昇提供了主要動力。

當下2020年，距離騰訊上一輪估值提升(2017年)正好三年，騰訊是否又到了出現新的增長引擎、拉昇公司估值的時間節點了呢？

我想，騰訊金融科技，就是這樣的一個新的增長引擎。